Question 1

單筆交易應該承擔多少風險？

Accepted Answer

每一筆交易大約只承擔帳戶的 1%，且不超過 2%。

這裡的風險指的是止損被觸及時的虧損，而非倉位的全部價值。以 1% 計算，即使連續虧損十次，也只會損失帳戶約 10%，仍可回復。

Question 2

如何計算倉位規模？

Accepted Answer

將你願意承擔的風險金額，除以進場價到止損價之間每單位的距離。

這樣一來，無論交易哪一種商品，該筆交易的虧損金額都會固定。在相同的風險金額下，止損越寬，倉位越小；止損越緊，倉位越大。

Question 3

為何要依風險計算倉位，而非依想買多少來決定？

Accepted Answer

因為真正威脅帳戶的，是你可能虧損的金額，而非倉位的面值。

一個 $10,000 的倉位，若止損設在 5% 之外，實際只承擔 $500 的風險。依風險計算倉位，能避免槓桿誤導你承受過大的虧損。

Question 4

一個真正有獲利能力的策略，仍可能拖垮我的帳戶嗎？

Accepted Answer

會，如果你每筆交易承擔的風險過大。因為即使擁有良好的優勢，也會遇到正常的連續虧損。

這稱為破產風險：一連串虧損可能在優勢發揮作用之前就耗盡帳戶。每筆交易維持小而穩定的風險，才能讓有獲利能力的策略存活下來。

Question 5

應該把止損設在哪裡？

Accepted Answer

把止損設在能證明你的交易想法錯誤的位置，再依這段距離決定倉位規模。

止損應設在支撐或阻力位之外，或波動區間之外，而不是隨意設定一個金額。如果合理的止損距離超出你的風險預算，應該縮小交易規模，而非改用更緊、不合邏輯的止損。

Question 6

如果交易走勢對我不利，應該把止損移得更遠嗎？

Accepted Answer

不應該。放寬已掛出的止損，會把原本計劃好的小額虧損變成無上限的虧損。

止損只應朝對你有利的方向移動，也就是作為追蹤止損。把它往外移，正是 1% 的風險在不知不覺間變成 10% 虧損的原因。

Question 7

如果帳戶虧損了 50%，需要賺回多少才能回本？

Accepted Answer

你需要 100% 的獲利，而不是 50%，因為現在是從更小的本金基礎開始增長。

回本是不對稱的：10% 的虧損需要約 11.1% 才能回本，25% 的虧損需要 33.3%，而 75% 的虧損則需要 300%。這正是為何把虧損控制在小範圍如此重要。

Question 8

什麼是回撤？為何需要追蹤它？

Accepted Answer

回撤是帳戶從高峰跌到之後低點的跌幅，用來衡量一個策略有多痛苦、以及能否撐得過去。

最大回撤是某段期間內最嚴重的一次跌幅。由於深度回撤需要不成比例的巨大獲利才能回復，控制回撤是維持資金不枯竭的關鍵。

Question 9

止損能保證我剛好在該價格出場嗎？

Accepted Answer

不能。止損保證的是出場，而非成交價；在快速變動或跳空的市場中，你的成交價可能更差。

預期價格與實際成交價之間的差距就是滑價。計算倉位時預留一點空間，才不會讓計劃中的虧損在不知不覺間擴大。

Question 10

什麼是波動率？為何它對風險很重要？

Accepted Answer

波動率是價格隨時間波動的幅度，它決定了在你的判斷還未被證明錯誤之前，交易可能對你不利到什麼程度。

它完全不代表方向，只代表波動的幅度。波動越大，止損就應該越寬，因此在相同的風險金額下，倉位也應越小。

Question 11

高波動率是否代表價格即將上漲或下跌？

Accepted Answer

不是。波動率衡量的是價格變動的幅度，而非方向。

高波動的商品可能朝任一方向劇烈變動。像標準差與 ATR 這類指標，本質上就不帶方向性。

Question 12

如何根據商品的波動程度來設定止損？

Accepted Answer

把止損設在平均真實區間的某個倍數之外，例如 1.5 或 2 倍 ATR，再依此決定倉位規模。

ATR 以商品的價格單位計價，因此能直接代入倉位規模公式。當波動率上升，止損會變寬，倉位也會自動縮小。

Question 13

交易者為何要把波動率乘以時間的平方根？

Accepted Answer

因為波動率是隨時間的平方根、而非時間本身而變化，這是由於變異數會在各個獨立期間之間相加。

要把每日標準差年化，需乘以 252 個交易日的平方根。這條法則假設報酬彼此獨立，因此在危機期間、當價格變動聚集出現時，可能會低估風險。

Question 14

高勝率是否代表一套系統能獲利？

Accepted Answer

不一定。如果虧損相對於獲利過大，即使系統在多數交易中獲勝，仍可能是虧錢的。

舉例來說，勝率 70%、但以承擔 3 換取賺 1 的系統，其期望值為 (0.7 × 1) − (0.3 × 3)，即每筆交易 -0.2R，屬於虧損系統。勝率唯有與獲利相對於虧損的大小一併考量，才有意義。

Question 15

究竟是什麼讓一套交易系統能獲利？

Accepted Answer

正期望值，意思是當你依獲利與虧損各自發生的頻率加權後，每筆交易的平均結果為盈利。

期望值把勝率與報酬風險比結合成單一數字。勝率 40%、報酬風險比 3:1 的系統，其結果為 (0.4 × 3) − (0.6 × 1)，即每筆交易 +0.6R，儘管多數交易虧損，仍是一套能獲利的系統。

Question 16

怎樣才算好的風險報酬比？

Accepted Answer

沒有單一的好數字；合適的比率取決於你的勝率，而只有期望值能告訴你這個組合是否能獲利。

把目標價拉遠會提高報酬風險比，卻會降低勝率；把它拉近則相反。應以正期望值為目標，而非追求某個特定比率。

Question 17

如果我有優勢，應該押上帳戶的多少比例？

Accepted Answer

遠低於完整凱利公式算出的金額；多數交易者只用其中一小部分，這正是 1% 法則常見的原因。

凱利公式給出的是使增長最佳化的下注比例，但完整凱利非常激進，而優勢的估計又存在誤差，因此實務上會採用二分之一或四分之一凱利。1% 法則刻意設在遠低於完整凱利的水準。

Question 18

為何不在虧損後直接把倉位加倍，把錢賺回來？

Accepted Answer

因為那是馬丁格爾策略，它會在你最錯的時候把風險敞口推到最大，可能造成無法挽回的虧損。

一段較長的連續虧損就會讓帳戶破產。向下攤平、對虧損倉位加碼，只是同一個錯誤的另一種形式。

Question 19

什麼是槓桿？它危險嗎？

Accepted Answer

槓桿讓你能控制比自身現金更大的倉位，並會相對於你的資本放大獲利與虧損。

它不會改變資產本身的漲跌，只會改變其相對於你資金的規模：在 10x 槓桿下，5% 的變動會變成你權益的 50%。它是風險放大器，而非一種策略。

Question 20

什麼是保證金？初始保證金與維持保證金有何差別？

Accepted Answer

保證金是你為開立槓桿倉位而存入的資金；初始保證金用於開倉，維持保證金則是持有該倉位所必須維持的最低金額。

一旦低於維持保證金水準，你就會面臨追繳保證金或強制平倉。兩者之間的差額是一層緩衝，讓價格在交易平台採取行動前有變動空間。

Question 21

使用更高的槓桿會讓我的交易更容易成功嗎？

Accepted Answer

不會。更高的槓桿不會提高你的勝算，只會縮減交易在被強制平倉前的可承受空間。

無論槓桿高低，資產變動的百分比都相同。槓桿越高，只是意味著更小的不利變動就能抹去你的保證金。

Question 22

新手應該使用多少槓桿？

Accepted Answer

越低越好，只用所需的程度，並依你的單筆風險預算來決定，而非依交易平台提供的上限。

低槓桿能讓強制平倉價遠離進場價，並讓結束交易的是你的止損，而非交易所。多數爆倉的帳戶並非看錯方向，而是被一次正常的價格變動強制平倉。

Question 23

為何在價格還沒歸零前，我的倉位就會被強制平倉？

Accepted Answer

因為當虧損把你的保證金削減到維持保證金水準時，就會發生強制平倉，而這個水準遠在價格歸零之前就會被觸及。

在 10x 槓桿下，只要約 10% 的不利變動，你的全部保證金就幾乎耗盡，而由於維持保證金緩衝，強制平倉會在那之前稍早觸發。槓桿越高，所需的變動幅度就越小。

Question 24

如何計算我的強制平倉價？

Accepted Answer

以逐倉多倉而言，一個被廣泛使用的估算方式是：進場價 ×（1 − 1/L + 維持保證金率）；賣空時符號相反。

舉例來說，一個在 $60,000 進場、使用 10x 槓桿、維持保證金率為 0.5% 的多倉，其強制平倉價約在 $54,300，距離進場價約 9.5%。確切數字會因交易平台、以及逐倉或全倉而有所不同。

Question 25

如何避免被強制平倉？

Accepted Answer

使用低槓桿，並把止損設在遠比強制平倉價更靠內的位置，讓你先行出場。

同時保留多餘的保證金，而不是只存入最低限度，並記住資金費率與手續費同樣會侵蝕保證金。強制平倉是槓桿造成的問題，而降低槓桿正是解方。

Question 26

追繳保證金與強制平倉有何差別？

Accepted Answer

追繳保證金是在權益跌破維持保證金時要求你補入資金；若未能滿足，強制平倉就是被迫關閉該倉位。

在許多加密貨幣交易平台上，根本沒有時間回應追繳，倉位會直接被強制平倉。兩者都是在權益觸及維持保證金水準時被觸發。

Question 27

現貨與衍生工具有何差別？

Accepted Answer

在現貨市場，你當下買入並實際擁有該資產；衍生工具則是一份價值衍生自該資產的合約，你持有的是這份合約，而非資產本身。

現貨是直接持有，虧損以你所付出的金額為上限。衍生工具讓你能使用槓桿、對沖或做空，但也帶來額外風險，例如強制平倉，以及永續合約的資金費率。

Question 28

有到期日的期貨與永續合約有何差別？

Accepted Answer

有到期日的期貨設有到期日，並於到期時結算；永續合約則沒有到期日，可以無限期持有。

由於沒有到期日把價格拉向現貨，永續合約以資金費率與標記價格來維持錨定。永續合約是加密貨幣市場中最主流的衍生工具。

Question 29

做空是什麼意思？

Accepted Answer

做空是指建立一個在價格下跌時獲利的倉位，做法是先賣出開倉，之後再買回。

在衍生工具中，你可以在未持有資產的情況下賣空。這種對稱性，也就是做空與做多同樣容易，是期貨與永續合約的主要吸引力之一。

Question 30

我必須把期貨合約持有到到期為止嗎？

Accepted Answer

不必。多數投機者會在到期前平倉或轉倉，而不是等待結算。

平倉是以現金結算的方式沖銷合約的盈虧；轉倉則是把風險敞口移到到期日較晚的合約。若把實物交割的合約持有至到期，則有義務交割實際資產。

Question 31

什麼是資金費率？由誰付給誰？

Accepted Answer

資金費率是永續合約的多方與空方持有者之間定期直接交換的款項，用來讓合約價格貼近指數；當永續合約的價格高於指數時，多方付給空方；低於指數時，則由空方付給多方。

它取代了為有到期日的期貨提供錨定作用的到期機制。人數較多的一方會持續付款給另一方，藉此把價格推回貼近標的。

Question 32

資金費率是我付給交易所的費用嗎？

Accepted Answer

不是。資金費率在交易者之間流動，由市場的一方付給另一方，而非付給交易平台。

它不是佣金，也不是買賣價差。它存在的唯一目的，是讓永續合約價格錨定於標的指數。

Question 33

資金費率實際上會讓我付出多少成本？

Accepted Answer

資金費率是按倉位的名義價值收取，因此相對於你的保證金，槓桿會將它放大。

對 $50,000 的名義價值，每 8 小時收取 0.01% 的費率，即每次結算 $5，一天約 $15，一個月大約 $450。若保證金餘額不多，這可能會超過小幅的價格獲利。

Question 34

為何一張合約不等於一單位的資產？

Accepted Answer

因為合約規格設定了規模或乘數，所以一張合約通常代表許多單位。

一張標準黃金期貨合約為 100 金衡盎司，一張標準比特幣期貨合約為 5 枚比特幣，而一張標準股票指數期貨則為每一指數點 50 美元。交易前務必詳閱合約規格。

Question 35

現金結算與實物交割有何差別？

Accepted Answer

現金結算以現金支付淨價差；實物交割則交付實際的標的資產。

股票指數期貨採現金結算，因為指數無法交割；而黃金期貨則可以交割金屬。持有實物交割合約的投機者，必須在交割前平倉或轉倉。

Question 36

什麼是標記價格？為何它很重要？

Accepted Answer

標記價格是合約的公允價值價格，由指數價格計算而來，用於計算你的未實現盈虧、資金費率與強制平倉。

由於強制平倉是依標記價格觸發，而非最後成交價，因此某個交易平台上短暫的價格急升，並不會錯誤地把你強制平倉。務必清楚你的交易平台以哪個價格作為強制平倉依據。

風險與倉位規模