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倉位規模原則

每筆交易只承擔一小塊固定的風險，讓任何單一虧損都傷不了你：先決定虧損，再讓數學挑出倉位規模。

試試看 · 倉位規模計算器

帳戶（$）

單筆風險（%）

進場價（$）

止損價（$）

你的風險

$100

倉位規模（單位數）

名義價值（投入）

$4,000

注意：你投入了$4,000，但真正承受風險的只有$100。把止損拉寬，你的倉位規模就會縮小，風險不變。

先玩玩上面那個計算器。設定你的帳戶規模，選擇你願意損失多少，並設定你的止損放在哪裡。看著倉位規模隨之改變。這一個小工具，就濃縮了本單元的全部技巧：由你決定虧損，再由數學告訴你倉位規模，而不是反過來。

比一切都更長久的那一個習慣

大多數帳戶不是死於一次看錯行情，而是死於一個過大倉位上一筆規模不小的虧損。就算你有超過一半的時間是對的，只要那些虧損夠大，你照樣會被清空。

倉位規模就是解方。它很無聊，卻也是區分「明年還在場上的交易者」與「已經不在的交易者」的那一個習慣。

「倉位規模」的真正意涵

倉位規模不是「我投入了多少保證金」，而是這筆交易上你帳戶真正承受風險的金額：也就是你的止損被觸及時會消失的那筆錢。

那個數字，也就是真實的虧損，才是你所控制的東西。其他一切（槓桿、名義價值、幣種）都只是你為了達到那個數字而轉動的旋鈕。

生存法則：每筆約 1%

以下就是整個單元所依據的法則：

在任何單一交易上，只承擔約帳戶 1% 的風險。

在一個 $1,000 的帳戶上，那是 $10；在 $10,000 上，那是 $100。不是保證金的 1%，也不是「差不多」1%。是你總帳戶的百分之一，作為交易完全走到你止損那一側時你會損失的金額。

為什麼是 1%？因為它讓連續虧損變得可以存活。以每筆 1% 連輸 10 筆，你大約虧損 10%，惱人，但完全可以復原。同樣連輸 10 筆，但每筆 10%，你就虧了 65%，需要 186% 的漲幅才能回到損益兩平。小規模讓你留在場上夠久，久到你的優勢得以顯現。

「承擔 1% 風險」指的是虧損，不是保證金

這是每個人都會搞錯的地方，所以請讀兩遍。

當你用 $10 的保證金開一個 100 倍的永續合約倉位時，你的保證金是 $10，但那不是你的風險。你的風險是你在出場之前所損失的一切。如果你的止損很近，就算你控制著 $1,000 的幣，你也可能只承擔 $10 的風險。如果你沒有止損，你的風險就是你的全部保證金（100 倍之下，反向 1% 的波動 = 強制平倉）。

所以「承擔 1% 風險」是關於你出場計畫的陳述，而不是關於你的存入金額。沒有止損 = 沒有明確的風險 = 你是在賭博，而不是在規劃倉位規模。

照這個順序做：先止損，再規模

新手先決定規模（「我投入 $50」）然後祈禱。把它反過來：

找出你的止損。 這筆交易在哪裡會被證明是錯的？也許在某個支撐位下方，也許是固定的某個 % 之外。假設你的進場價是 $60,000，止損是 $58,800，那就是 2% 的止損距離。
固定你的風險。 $2,000 帳戶的 1% = $20，那就是你最多會損失的金額。
讓規模從數學裡自然浮現。 你希望 2% 的波動剛好花掉 $20，所以你的倉位是 $20 ÷ 2% = $1,000 的 BTC。如果價格觸及你的止損，你損失 $20。完成。

注意：你從未直接挑選規模，是止損和風險替你挑好了。

它適用於任何幣種

一筆止損很近的 BTC 短線交易，與一筆止損很寬的山寨幣波段交易，可以承擔同樣的 $20 風險：那個波動較大的山寨幣只是因為止損較遠，而得到較小的倉位。這正是重點。同樣的風險、不同的規模，適用於每一個交易標的。你的帳戶不再在乎你交易的是哪一個幣，而只在乎那 1%。

公式（記住這一行）

Position size = (Account × Risk%) / (Stop distance%)

實際計算：

輸入	數值
帳戶	$2,000
風險 %	1% → $20
進場價	$60,000
止損	$58,800（相距 2%）
倉位規模（名義價值）	$20 ÷ 0.02 = $1,000
幣的數量	$1,000 ÷ $60,000 = 0.0167 BTC

槓桿只決定保證金，不決定風險。在 100 倍之下，這個 $1,000 的倉位只需要 $10 的保證金，但你在被止損時的虧損仍然是 $20，因為那是止損所強制執行的。止損越寬 → 規模越小；止損越緊 → 規模越大。無論哪種情況，都是同樣的 $20。

三種決定規模的方法：固定比例、固定金額、ATR

固定比例（建議的預設值）。 每次都承擔目前帳戶固定百分比的風險，例如 1%。你以金額計的風險會隨著獲利而增加、隨著虧損而縮小：自動複利，自動煞車。這正是生存法則所採用的方法。

固定金額。 每筆交易都承擔相同的金額風險，例如 $20，不論帳戶規模多大。簡單，但它不會隨著你成長而放大，也不會在你縮水時保護你。對於很小或全新的帳戶還算適用。

以 ATR 為基準（波動率倉位法）。 用平均真實區間（Average True Range）（衡量某個幣通常會移動多少的指標）來設定你的止損距離，例如止損 = 1.5 × ATR，再把那個距離代入同一條公式。這會自動讓平穩的幣得到較大的倉位、狂野的幣得到較小的倉位。同樣的 1% 風險，但規模懂得尊重波動率。

三種方法都套進完全相同的一條公式，只有止損距離這個輸入會改變。

凱利公式，以及為什麼 1% 是刻意低於它

**凱利公式（Kelly criterion）**會在給定你的優勢下，計算出數學上「最佳」的下注比例：

f* = W - (1 - W) / (R)

其中 W = 勝率，R = 報酬風險比。範例：50% 的時間會贏（W = 0.5），賠率為 2:1（R = 2）：

f* = 0.5 - (0.5) / (2) = 0.25 → 25%

完整凱利（Full Kelly）說每筆交易要承擔 25% 的風險。千萬別這樣做。 完整凱利會最大化長期的成長，卻伴隨殘酷的回撤（每筆各 25% 的一連串虧損是災難性的），而且它假設你知道自己真正的優勢，但你並不知道。真正的交易者會使用分數凱利：二分之一、四分之一，或更少。以上面的範例而言，你的 1% 法則大約是完整凱利的二十五分之一，刻意保守，好讓你對自身優勢的錯誤估計無法毀掉你。

經驗法則：有疑慮時，倉位規模要低於凱利，絕不高於它。

一個真實的永續合約範例：把手續費與資金費率算進去

和先前同一筆交易：$2,000 帳戶，1% = $20 的目標風險，做多 BTC 永續合約，進場 $60,000，止損 $58,800（2%），名義價值 $1,000。

現在來看現貨範例會忽略的成本：

成本	計算	金額
止損時的價格虧損	$1,000 × 2%	$20.00
Taker 手續費（進 + 出）	$1,000 × 0.05% × 2	$1.00
資金費率（持有約 1 天，3× 0.01%）	$1,000 × 0.03%	$0.30
若被止損的真實虧損		$21.30（1.07%）

手續費與資金費率會把你的真實風險推過 1%。所以在永續合約上，把規模稍微調小一點（用名義價值約 $940，而不是 $1,000），才能在計入成本後回到真實的 $20 虧損。你持有得越久，資金費率吃掉的越多，所以止損較寬的波段交易，比起快進快出的短線交易，需要稍微多砍一點。

快速知識檢核

當你「承擔 1% 風險」時，那指的是你的保證金還是你的虧損？ 你的虧損：也就是止損被觸及時消失的金額。保證金可能小得多。

你會先決定哪一個：倉位規模還是止損？ 止損。規模是由止損距離與你固定的風險計算出來的，絕不用猜。

兩個幣，同樣的 1% 風險，為什麼倉位規模不同？ 止損較寬的那個（波動較大的幣）得到較小的倉位，好讓以金額計的虧損維持相等。

資料來源

Van K. Tharp, Trade Your Way to Financial Freedom：倉位規模與固定比例模型。
J. L. Kelly Jr., "A New Interpretation of Information Rate," Bell System Technical Journal (1956)：最初的凱利公式。
Ralph Vince, The Mathematics of Money Management：分數凱利與回撤數學。
J. Welles Wilder, New Concepts in Technical Trading Systems (1978)：平均真實區間（ATR）。