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期貨交易新手常犯的錯誤

六個會讓帳戶歸零的期貨新手錯誤，以及一張能全部預防的檢查清單。

五個步驟，一道懸崖：在 100x 下，對你不利的 1% 波動 不會逐步侵蝕帳戶，而是一次奪走帳戶的全部。

看看上方這條連鎖。沒有任何戲劇性的事情發生。價格幾乎沒動（1%），帳戶就沒了。這不是運氣不好，而是六個小錯誤層層疊加在一起，而且幾乎每一個爆掉的新手帳戶都犯了同樣這幾個。以下逐一列出，並附上各自的修正方法。

錯誤 1：滿槓桿卻毫無計劃

槓桿是一個借入倍數。在 100 倍下，$100 的本金可以控制一個 $10,000 的倉位，因此只要對你不利的 1% 波動，就會抹掉全部 $100。新手把滑桿拉到最大，是因為那感覺像是通往大贏的快車道。它其實是通往歸零的快車道。

修正方法： 從你的計劃、而非你的心情去選擇槓桿。先決定這一筆交易你願意虧損多少（例如 $20），以及價格到哪裡就證明你判斷錯了。槓桿會從這道計算中自然得出。你不該一開始就先定槓桿。

止損是一張掛在市場上的委託單，會在你選定的價格自動平掉你的倉位，讓虧損不會在你睡覺或心存僥倖時失控擴大。以全額倉位進場卻不設止損，等於讓市場來決定你何時出場——通常是在強制平倉時，也就是可能最糟的價格。

修正方法： 在進場之前就設好止損，放在同一連串的點擊動作裡完成。沒有止損，就不交易。把倉位規模控制好，讓止損一旦觸發，你也只虧損你原本計劃的金額。

永續合約（perps）沒有到期日，因此交易所使用資金費率（每隔幾個小時在多方與空方之間互相收付的一小筆款項）來讓永續合約價格貼近現貨。如果你持有的是人多的那一方，你就要一再支付。0.01% 的資金費用、一天三次，換算下來一個月約為倉位規模的 0.9%，悄悄地把一筆你以為持平的交易蠶食掉。

修正方法： 在隔夜持有之前先查看資金費率。長期持有時，資金費用可能比你等待的那段行情還要昂貴。

逐倉保證金把你的風險上限，限制在分配給那一個倉位的保證金。很好。但新手聽到「設了上限」就以為「安全」。那不是安全，而是一場等著發生的部分強制平倉：當倉位的保證金所剩不多時，系統可以平掉其中一部分來降低風險，在價格還沒回升之前就把實際虧損給鎖定下來。

修正方法： 把逐倉保證金視為一個虧損上限，而不是一面盾牌。假設整筆逐倉金額都可能沒了。把它當成你虧得起的錢來配置規模。

全倉保證金會把你的整個餘額分攤到各個倉位；逐倉則把每一個倉位各自隔開。在倉位仍開著時於兩者之間切換（或更改槓桿），可能會毫無預警地將它強制平倉，或移動你的強制平倉價。有些系統會為此重置整個倉位。

修正方法： 在你開倉之前就選定全倉或逐倉，並在交易平倉之前都別再去動它。只在沒有持倉的帳戶上更改設定。

你開倉要付一次手續費，平倉再付一次。在使用槓桿時，這些手續費是按整個倉位、而非你的本金來計收，所以比看起來要大。一筆回到你確切進場價格的交易，其實是虧損，因為過程中已經扣掉了兩次手續費。新手以為自己「打平了」，卻對餘額縮水感到莫名其妙。

修正方法： 把兩次手續費（以及任何資金費用）都加進你的損益兩平價格。你的目標價不是進場價，而是進場價加上各項成本。

實例演練：計入手續費後你真正的損益兩平點

假設你以 $50,000 的價格開一個 $10,000 的多倉（在 $100 保證金上使用 100 倍），買賣雙邊各收 0.05% 的吃單手續費。

你的保證金只有 $100，所以 $10 的手續費，等於在價格還沒有任何變動之前，就已經花掉了你本金的 10%。

要真正做到損益兩平，價格必須上漲到足以在一個 $10,000 的倉位上賺回 $10：

($10) / ($10,000) = 0.10% → $50,000 × 1.001 = $50,050

因此，你的損益兩平點是 $50,050，而不是 $50,000。 只要低於這個價格，你就是在虧損中平倉。如果你還持有過這個倉位，再把資金費用加上去，這條線還會更高。

60 秒交易前檢查清單（能預防全部六個錯誤）

在每一次進場之前都跑一遍。只要有任何一項答不出來，就別按下去。

一張卡片，六個答案。這就是一套計劃與一場賭博之間的差別。

這為何會連回 Risk 課程

這裡的每一個錯誤，都是 Risk 課程的某條規則在實務中被打破：

倉位規模：錯誤 #1、#2 與 #4 全都是規模上的失誤。Risk 課程所說的「能存活下來的倉位規模」正是解方：先以金額決定風險，槓桿／止損／保證金再隨之而定。
明確的單筆風險：止損（#2）與最大虧損金額（#1）是你落實那條 1-2% 風險法則、而不只是知道它的方法。
持有的總成本：資金費用（#3）與手續費（#6），正是 Risk 課程堅持你的優勢必須勝過你的成本、而不只是勝過市場的原因。

在一張檢查清單上學到這些錯誤，比在一次強制平倉上學到便宜得多。Risk 課程給你為什麼；本單元則給你新手最容易忘記它的那六個地方。

1. 你的 $100 保證金控制著一個 $10,000 的倉位。對你不利的波動要多大才會把它抹掉？ 1% 的波動：$10,000 的 1% 就是 $100，也就是你的全部保證金。

2. 你在 $50,000 買進，價格在一次回落後又剛好爬回 $50,000。你打平了嗎？ 沒有。你付了開倉與平倉手續費，所以在進場價平倉其實是小幅虧損。

3. 逐倉保證金能保護你免於虧損嗎？ 不能。它只是把虧損上限限制在那個倉位的保證金，而且可能在任何回升之前就對你進行部分強制平倉。

CFTC, Customer Advisory: Understand the Risks of Virtual Currency Trading。以淺白語言說明槓桿如何放大虧損，以及槓桿加密倉位如何被強制平倉。
CFTC, Customer Advisory: Understand the Risks of Virtual Currency and Leveraged Trading。監管機構關於槓桿如何放大虧損的指引。
He, Manela, Ross & von Wachter, Fundamentals of Perpetual Futures (arXiv:2212.06888)。資金費率如何讓永續合約維持掛鉤，以及由誰付給誰。
SEC (investor.gov), Investor Bulletin: Stop, Stop-Limit, and Trailing Stop Orders 與 Investor Bulletin: Understanding Margin Accounts。止損單的定義與兩種保證金模式。