モジュール2/7 · 5分

ポジションサイジングの原則

1トレードあたりごく小さな固定割合だけをリスクにさらせば、単一の損失であなたが傷つくことはありません。損失額を決め、サイズは計算に任せましょう。

試してみる · ポジションサイズビルダー

口座資金（$）

1トレードあたりのリスク（%）

エントリー価格（$）

ストップ価格（$）

リスク額

$100

ポジションサイズ（単位）

想定元本（投入額）

$4,000

注目：投入額は$4,000ですが、実際にリスクにさらされているのは$100だけです。ストップを広げればサイズは縮小し、リスクは変わりません。

まず上のビルダーを操作してみてください。口座サイズを設定し、どれだけ失ってもよいかを選び、ストップの位置を設定します。ポジションサイズが変わるのを見てください。それがこのモジュールのスキルのすべてを一つのウィジェットにまとめたものです。あなたが損失額を決め、計算がサイズを教えてくれます。その逆ではありません。

ほかのすべてを凌駕する一つの習慣

ほとんどの口座は悪い判断で死ぬわけではありません。大きすぎるポジションでの、そこそこの大きさの損失で死ぬのです。半分より多く勝ち続けていても、負けが十分に大きければ、それでも吹き飛ばされることがあります。

ポジションサイジングはその対策です。地味です。しかし、来年もまだ生き残っているトレーダーと、そうでないトレーダーとを分ける唯一の習慣でもあります。

「ポジションサイズ」が実際に意味すること

ポジションサイズとは「いくら証拠金を入れたか」ではありません。それはこのトレードで実際にどれだけの金額がリスクにさらされているか、つまりストップに達したときに消えるお金のことです。

その数字、つまり実際の損失額こそが、あなたがコントロールできるものです。それ以外のもの（レバレッジ、想定元本、銘柄）は、その数字に到達するために回すつまみにすぎません。

生存のルール：1トレードあたり約1パーセント

このモジュール全体が組み立てられている土台となるルールがこれです。

どの1回のトレードでも、口座の約1パーセントだけをリスクにさらしましょう。

1,000ドルの口座なら10ドルです。10,000ドルなら100ドルです。証拠金の1パーセントではありません。「だいたい」1パーセントでもありません。口座全体の1パーセントです。これは、トレードがストップに完全に逆行した場合に失う金額として、です。

なぜ1パーセントなのでしょうか。それは、連敗が生き延びられるものになるからです。1パーセントずつ10連敗すると、約10パーセントの下落で済みます。イライラはしますが、完全に回復可能です。同じことを1トレードあたり10パーセントで行うと、65パーセントの下落となり、元に戻るためには186パーセントの利益が必要になります。サイズを小さく保つことで、あなたのエッジが姿を現すまで十分に長くゲームに残ることができます。

「1パーセントをリスクにさらす」は損失額を指し、証拠金ではない

ここは誰もが間違える部分なので、二度読んでください。

10ドルの証拠金で100倍の無期限契約ポジションを開くとき、あなたの証拠金は10ドルですが、それはあなたのリスクではありません。あなたのリスクは、抜け出す前に失う金額です。ストップが近ければ、1,000ドル分のコインをコントロールしていても、リスクにさらしているのはわずか10ドルだけかもしれません。ストップがなければ、あなたのリスクは証拠金全体です（100倍のレバレッジでは1パーセントの逆行が強制決済につながります）。

つまり「1パーセントをリスクにさらす」とは、あなたのエグジット計画についての言明であり、あなたの入金額についての言明ではありません。ストップなし＝リスク未定義＝あなたはサイジングをしているのではなく、ギャンブルをしています。

この順番でやりましょう。まずストップ、次にサイズ

初心者はまずサイズを決め（「50ドル入れよう」）、あとは祈るだけです。この順番をひっくり返してください。

ストップを見つける。 このトレードはどこで自分の間違いを証明しますか。サポートレベルの下かもしれませんし、固定の割合だけ離れた場所かもしれません。エントリーが60,000ドルで、ストップが58,800ドルだとします。これは2パーセントのストップ距離です。
リスクを固定する。 2,000ドルの口座の1パーセントは20ドルです。それがあなたが失う最大額です。
サイズは計算の結果として出てきます。 2パーセントの値動きでちょうど20ドルの損失にしたいとします。そこで、あなたのポジションは20ドル ÷ 2パーセント＝1,000ドル分のBTCになります。価格がストップに達すれば、あなたは20ドルを失います。それで終わりです。

注目してください。あなたはサイズを直接選んではいません。ストップとリスクがあなたの代わりにそれを選んだのです。

どの銘柄でも機能する

タイトなストップのBTCスキャルプと、ワイドなストップのアルトコインスイングは、同じ20ドルのリスクを持つことができます。ボラティリティの高いアルトはストップが遠いだけ、ポジションが小さくなるのです。それがポイントです。同じリスク、異なるサイズ、どの銘柄でも。あなたの口座は、どのコインをトレードしたかを気にしなくなり、1パーセントだけを気にするようになります。

この一行を暗記しましょう（公式）

Position size = (Account × Risk%) / (Stop distance%)

計算例：

入力	値
口座	$2,000
リスク％	1% → $20
エントリー	$60,000
ストップ	$58,800（2%離れている）
ポジションサイズ（想定元本）	$20 ÷ 0.02 = $1,000
コイン数量	$1,000 ÷ $60,000 = 0.0167 BTC

レバレッジが決めるのは証拠金であり、リスクではありません。100倍では、この1,000ドルのポジションには10ドルの証拠金しか必要ありませんが、ストップアウト時の損失は依然として20ドルです。なぜなら、それがストップによって強制される金額だからです。ストップが広ければサイズは小さくなり、ストップがタイトならサイズは大きくなります。どちらにしても20ドルは同じです。

サイジングの三つの方法：フィクスト・フラクショナル、フィクスト・ダラー、ATR

フィクスト・フラクショナル（推奨されるデフォルト）。 現在の口座残高の一定の割合、たとえば1パーセントをリスクにさらします。あなたのドル建てリスクは、勝つにつれて増え、負けるにつれて縮みます。自動的な複利と自動的なブレーキです。生存のルールが使っているのはこの方式です。

フィクスト・ダラー。 口座サイズにかかわらず、毎トレード同じドル金額、たとえば20ドルをリスクにさらします。シンプルですが、口座が成長しても規模が拡大せず、口座が縮小してもあなたを守ってくれません。小さい、あるいはできたばかりの口座には適しています。

ATRベース（ボラティリティサイジング）。 ストップ距離を平均真の範囲（ATR）（そのコインが典型的にどれくらい動くかを示す指標）から設定します。たとえばストップ＝1.5×ATRです。そしてその距離を同じ公式に入力します。これにより、穏やかなコインは大きなポジションを、荒れたコインは小さなポジションを、自動的に得ることになります。同じ1パーセントのリスクで、ボラティリティを尊重したサイジングです。

三つとも、まったく同じ公式に接続されます。変わるのはストップ距離の入力だけです。

ケリー基準と、なぜ1パーセントは意図的にそれより低いのか

ケリー基準は、あなたのエッジを踏まえて数学的に「最適」な賭け金の割合を計算します。

f* = W - (1 - W) / (R)

ここでW＝勝率、R＝リワード・リスク比です。例：50パーセントの確率で勝ち（W = 0.5）、ペイオフが2対1（R = 2）の場合。

f* = 0.5 - (0.5) / (2) = 0.25 → 25%

フルケリーは、1トレードあたり25パーセントをリスクにさらすべきだと言っています。これはやってはいけません。 フルケリーは長期的な成長を最大化しますが、過酷なドローダウンを伴います（1トレードあたり25パーセントでの連敗は壊滅的です）。また、それはあなたが自分の本当のエッジを知っていることを前提としていますが、実際には知りません。実際のトレーダーはフラクショナル・ケリー、つまり半分、四分の一、あるいはそれ以下を使います。あなたの1パーセントルールは、この例で言うフルケリーのおよそ25分の1であり、意図的に保守的です。それによって、あなたのエッジについての誤った見積もりが、あなたを破滅させることがないようにしています。

経験則はこうです。迷ったら、ケリーより下でサイズを決めましょう。決してケリーより上ではいけません。

実際の無期限契約の例：手数料とファンディングを含む

先ほどと同じトレードです。2,000ドルの口座、1パーセント＝20ドルの目標リスク、BTC無期限契約のロング、エントリー60,000ドル、ストップ58,800ドル（2パーセント）、想定元本1,000ドルです。

ここで、現物の例では無視していたコストを見てみましょう。

コスト	計算	金額
ストップ時の価格による損失	$1,000 × 2%	$20.00
テイカー手数料（往復）	$1,000 × 0.05% × 2	$1.00
ファンディング（約1日保有、0.01%×3回）	$1,000 × 0.03%	$0.30
ストップ時の実際の損失		$21.30（1.07%）

手数料とファンディングは、あなたの実際のリスクを1パーセントを超えて押し上げます。そのため、無期限契約では、コストを差し引いた後で実際の20ドルの損失に着地するよう、少しサイズを下げます（想定元本1,000ドルの代わりに約940ドルを使います）。保有期間が長くなるほどファンディングがより多く食い込むため、ワイドなストップのスイングトレードは、素早いスキャルプよりもやや大きめの調整が必要です。

クイック確認テスト

「1パーセントをリスクにさらす」というとき、それはあなたの証拠金ですか、それとも損失額ですか。 損失額です。ストップに達したときに消える金額のことです。証拠金はそれよりもはるかに小さいことがあります。

先に決めるのはポジションサイズですか、それともストップですか。 ストップです。サイズは、ストップ距離と固定されたリスクから計算されるものであり、決して当て推量ではありません。

同じ1パーセントのリスクなのに、二つのコインでポジションサイズが異なるのはなぜですか。 ワイドなストップ（ボラティリティが高いコイン）は小さいポジションを取ることになり、それによってドル建ての損失額が等しく保たれます。

Sources

Van K. Tharp, Trade Your Way to Financial Freedom: ポジションサイジングとフィクスト・フラクショナル・モデルについて。
J. L. Kelly Jr., "A New Interpretation of Information Rate," Bell System Technical Journal (1956): オリジナルのケリー基準について。
Ralph Vince, The Mathematics of Money Management: フラクショナル・ケリーとドローダウンの数学について。
J. Welles Wilder, New Concepts in Technical Trading Systems (1978): 平均真の範囲（ATR）について。