Modul 4 von 6 · 5 Min. Lesezeit

DeFi-Grundlagen und Web3-Zahlungsinfrastruktur

DeFi wickelt Kreditvergabe, Handel und Ertragserzielung über Smart Contracts statt über eine Bank ab, weshalb es rund um die Uhr geöffnet ist, weshalb Sie eine Gas-Gebühr zahlen und weshalb jedes Risiko bei Ihnen liegt.

Ausprobieren · Gas-Gebühren-Rechner

Transaktionstyp

Prioritätsgebühr (gwei)

NetzwerkauslastungModerat

Grundgebühr (Netzwerk)

18 gwei

Gas-Preis (Grundgebühr + Prioritätsgebühr)

20 gwei

Geschätzte Gebühr

$6.00

Gas bezahlt die Validatoren des Netzwerks für die Rechenleistung und den Speicher, die jede Aktion benötigt, und hält Spammer fern. Die Grundgebühr richtet sich nach der Nachfrage, daher steigt sie, wenn die Chain stark ausgelastet ist und alle um denselben Blockspace bieten. Die gleiche Aktion – Swap – kostet jetzt $6.00 und würde auf einer überlasteten Chain etwa $36.60 kosten, obwohl sich an Ihrer Transaktion nichts geändert hat.

Nur Beispielwerte, unter der Annahme, dass ETH bei etwa $2,000 liegt. Ihre Wallet berechnet den tatsächlichen Gesamtbetrag, bevor Sie bestätigen.

Probieren Sie den Gas-Rechner oben aus. Ziehen Sie den Regler vom ruhigen zum belebten Netzwerk und beobachten Sie, wie dieselbe Transaktion teurer wird; diese sich ändernde Gebühr ist Gas, der Preis dafür, überhaupt etwas on-chain zu erledigen. In DeFi gibt es keinen Bankangestellten, keine Hotline und keinen Rückgängig-Button. Kreditvergabe, Kreditaufnahme und Handel laufen alle als Code auf einer öffentlichen Blockchain, und dieser Code tut exakt das, was er verspricht, sofort, für jeden, der ihn aufruft. Das ist der Reiz: Sie können Ihre Stablecoins zu jeder Stunde arbeiten lassen, ohne irgendjemanden um Erlaubnis zu fragen. Das ist zugleich das Risiko: Der Code ist faktisch die Bank, und wenn er einen Fehler enthält oder Sie das Falsche unterschreiben, kommt niemand, um es rückgängig zu machen. Dieses Modul zeigt, was Sie mit Stablecoins on-chain tatsächlich tun können, warum Sie dafür eine Gas-Gebühr zahlen und wo die eigentliche Gefahr liegt.

Was DeFi tatsächlich ist

Dezentrales Finanzwesen (DeFi) ist eine Möglichkeit, mit Stablecoins zu verleihen, zu leihen, zu handeln und Erträge zu erzielen, und zwar über Smart Contracts, das sind selbstausführende Programme auf einer Blockchain, statt über eine Bank oder einen Broker. Niemand genehmigt Ihre Transaktion in der Mitte des Ablaufs, und niemand verwahrt Ihr Geld für Sie. Sie verbinden Ihre eigene Wallet, der Contract führt seine Regeln automatisch aus, und das Ergebnis ist endgültig.

Offen, erlaubnisfrei und rund um die Uhr verfügbar zu sein, das macht DeFi mächtig. Dass niemand die Verantwortung trägt, macht es zugleich gnadenlos, denn ein Fehler im Code kann Gelder abfließen lassen, und es gibt keinen Manager, den man anrufen könnte.

Was Sie mit Ihren Stablecoins tun können

Es lohnt sich, ein paar der wichtigsten Möglichkeiten zu kennen:

Verleihen und Zinsen verdienen. Zahlen Sie Stablecoins in ein Kreditprotokoll ein (Aave und Compound sind bekannte Beispiele) und verdienen Sie Zinsen, die von Personen gezahlt werden, die gegen eigene Sicherheiten Kredite aufnehmen.
Liquidität bereitstellen. Stellen Sie Ihre Stablecoins dem Pool einer dezentralen Börse zur Verfügung (einem automatisierten Market Maker wie Uniswap) und vereinnahmen Sie einen Anteil der Handelsgebühren. Dies birgt ein subtiles Risiko namens Impermanent Loss, das im Ausklappfeld unten erklärt wird.
Yield-Aggregatoren. Vaults, die Ihre Gelder automatisch umschichten, um die jeweils beste verfügbare Rendite zu erzielen.

Eine Warnung gilt für alle drei gleichermaßen. Eine hoch beworbene Rendite ist kein Geschenk, sondern das Preisschild für ein verborgenes Risiko. Bewegt sich eine „stabile“ Rendite deutlich im zweistelligen Bereich, gehen Sie davon aus, dass etwas Riskantes dafür bezahlt, sei es die Insolvenz des Protokolls, ein Token-Emissionsschema, das kollabieren wird, oder schlicht ein Betrug.

Eine Wallet ist kein Bankkonto

Diese Unterscheidung liegt allem in Web3 zugrunde.

Ein Exchange-Konto verhält sich wie ein Bankkonto. Die Börse verwahrt Ihre Coins und Ihre Schlüssel, Sie melden sich mit einem Passwort an, und der Anbieter kann Dinge einfrieren, rückgängig machen oder bei der Wiederherstellung helfen, wenn etwas schiefgeht.

Eine Wallet-Adresse ist etwas anderes. Sie kontrollieren sie mit einem privaten Schlüssel, Sie allein sind dafür verantwortlich, und eine ausgehende Überweisung ist endgültig und unumkehrbar. Niemand kann eine falsch eingegebene Adresse rückgängig machen oder eine Zahlung zurückholen, zu deren Unterschrift Sie durch Täuschung verleitet wurden. In DeFi handeln Sie von Ihrer eigenen Wallet aus, was bedeutet, dass Sie volle Kontrolle und volle Verantwortung in einem Schritt erhalten.

Gas-Gebühren: warum Transaktionen Geld kosten

Jede On-Chain-Aktion (eine Überweisung, ein Swap, ein Contract-Aufruf) zwingt die Validatoren des Netzwerks zu echter Rechenleistung und Speicherung, weshalb Sie eine Gas-Gebühr zahlen, um sie dafür zu entschädigen und Spammer fernzuhalten. Gas wird nach Nachfrage bepreist. Wenn viele Menschen gleichzeitig eine Transaktion durchführen wollen, bieten sie um den begrenzten Platz in jedem Block, und der Preis steigt; ist die Chain ruhig, fällt er.

Auf Ethereum wird Gas in Gwei notiert (ein Milliardstel eines ETH). Seit einem Upgrade namens EIP-1559 teilt sich die Gebühr in eine Basisgebühr, die verbrannt wird, plus ein optionales Trinkgeld an den Validator. Die grobe Summe ergibt sich aus Gas-Einheiten multipliziert mit dem Gas-Preis, und Ihre Wallet errechnet dies für Sie, bevor Sie bestätigen. Verschiedene Blockchains liegen bei sehr unterschiedlichen Gebührenniveaus, was einer der Hauptgründe dafür ist, dass manche Chains für kleine, alltägliche Zahlungen bevorzugt werden.

Das Risikoprofil: kein Sicherheitsnetz

Das Wichtigste, was Sie verinnerlichen sollten, bevor Sie auch nur einen Cent einzahlen: DeFi hat kein Sicherheitsnetz. Die wichtigsten Risiken:

Fehler in Smart Contracts. Ein einziger Fehler oder Exploit kann einen ganzen Pool in einer einzigen Transaktion leeren, und der Code ist nach der Bereitstellung oft unveränderlich festgeschrieben.
Governance-Ausfälle. Abstimmungen der Token-Inhaber oder Admin-Keys können die Regeln ändern oder von einem Angreifer übernommen werden.
Ausfälle von Oracles und Bridges. Fehlerhafte Preisdaten oder eine defekte Cross-Chain-Übertragung können eine Position ruinieren.
Keine Einlagensicherung. Es gibt kein staatliches Sicherungssystem, keine Rückbuchung und keine Support-Hotline, die einen Verlust rückgängig machen kann.

Wird ein Protokoll gehackt oder genehmigen Sie einen bösartigen Contract, sind die Gelder in der Regel unwiederbringlich verloren. Behandeln Sie jede DeFi-Rendite als risikobehaftetes Einkommen, dimensionieren Sie Ihre Position entsprechend, und zahlen Sie nie mehr ein, als Sie sich leisten können zu verlieren.

Impermanent Loss, einfach erklärt

Wenn Sie einem Liquiditätspool zwei Assets zur Verfügung stellen und sich deren Preise auseinanderentwickeln, gleicht der Pool automatisch zwischen ihnen aus. Am Ende können Sie weniger Wert haben, als wenn Sie die beiden Assets einfach in Ihrer Wallet gehalten und nichts getan hätten. Diese Lücke ist der Impermanent Loss.

Er wird „impermanent“ (vorübergehend) genannt, weil er schrumpft, wenn sich die Preise wieder annähern, aber er wird in dem Moment sehr real, in dem Sie abheben, während die Preise noch auseinanderliegen. Die Handelsgebühren, die Sie verdienen, sollen ihn ausgleichen, tun das aber nicht immer. Bei einem Stablecoin-zu-Stablecoin-Pool ist der Effekt meist gering, weil beide Seiten denselben Wert halten sollen, aber er ist nie automatisch null.

Wie eine Gas-Gebühr tatsächlich berechnet wird

Angenommen, Sie tauschen Stablecoins auf Ethereum. Der Swap verbraucht etwa 150,000 Gas-Einheiten, der Gas-Preis liegt bei 20 Gwei, und ETH steht bei $2,000.

Gebühr = 150,000 × 20 Gwei = 3,000,000 Gwei = 0.003 ETH, was bei $2,000 etwa $6 entspricht.

Nun wird das Netzwerk belebter, und der Gas-Preis verdreifacht sich auf 60 Gwei. Derselbe Swap kostet jetzt etwa $18. An Ihrem Swap selbst hat sich nichts geändert; verändert hat sich nur der Wettbewerb um den Blockplatz. Deshalb kann dieselbe Aktion in der einen Stunde günstig wirken und in der nächsten teuer.

Schlägt eine Rendite von 5% das bloße Halten wirklich?

Angenommen, Sie verleihen 10,000 USDC zu 5% APY. Der beworbene Zins beträgt $500 im Jahr. Ziehen Sie nun die tatsächlichen Kosten ab. Wenn Sie etwa $6 Gas für den Einstieg und $6 für den Ausstieg gezahlt haben, sind das $12, die verschwunden sind, bevor Sie überhaupt etwas verdient haben.

Wichtiger noch: Das Protokoll trägt ein echtes Insolvenz- und Smart-Contract-Risiko, das eine Bankeinlage nicht hat, und es steht keine Versicherung dahinter. Die tatsächliche, risikobereinigte Rendite liegt also deutlich unter den beworbenen 5%. Die Lehre daraus lautet nicht „niemals verleihen“, sondern „lesen Sie die beworbene Zahl als Bruttowert, ziehen Sie dann das Gas ab, und ziehen Sie dann das Risiko ab“.

Kurzer Wissenscheck

Was ersetzt in DeFi die Bank oder den Broker, und warum ist das zugleich der Reiz und die Gefahr? Smart Contracts: selbstausführender Code auf einer Blockchain, der die Regeln automatisch anwendet, während Sie von Ihrer eigenen Wallet aus handeln. Der Reiz liegt darin, dass er offen, erlaubnisfrei und rund um die Uhr verfügbar ist; die Gefahr liegt darin, dass der Code faktisch die Bank ist, sodass ein Fehler oder eine falsche Signatur nicht rückgängig gemacht werden kann.

Warum gibt es Gas-Gebühren, und wodurch steigen sie? Sie vergüten den Validatoren die Rechenleistung und Speicherung, die jede On-Chain-Aktion benötigt, und schrecken Spam ab. Sie steigen, wenn viele Menschen gleichzeitig eine Transaktion durchführen wollen und um den begrenzten Platz in jedem Block bieten.

Sie sehen einen Stablecoin-Vault, der eine „stabile“ Rendite von 30% bewirbt. Wovon sollten Sie ausgehen? Dass die hohe Rendite ein verborgenes Risiko bezahlt und nicht kostenloses Geld bietet. Eine zweistellige „stabile“ Rendite signalisiert meist ein Insolvenzrisiko des Protokolls, ein Token-Emissionsschema, das kollabieren kann, oder einen Betrug. Behandeln Sie sie als Warnsignal, nicht als Schnäppchen.

Quellen

Ethereum.org, „Decentralized finance (DeFi)“, allgemeinverständlicher Überblick über auf Smart Contracts basierendes Finanzwesen ohne zentralen Intermediär.
BIS (Bank for International Settlements), „Quarterly Review: Trading in the DeFi era“, wie Verluste von Liquiditätsanbietern (Impermanent Loss) entstehen, wenn sich die Preise gepoolter Assets auseinanderentwickeln.
Ethereum.org, „Gas and fees“, warum es Gas gibt, die Preisbildung in Gwei, und das EIP-1559-Modell aus Basisgebühr plus Trinkgeld.