Modul 5 von 6 · 5 Min. Lesezeit

Den Markt lesen

Preis, Volumen und Marktkapitalisierung verraten jeweils etwas Bestimmtes und verbergen etwas anderes, und sie (plus eine Kerze) zu lesen, ohne sich täuschen zu lassen, ist die ganze Fertigkeit.

Bullische Kerze (Schlusskurs über dem Eröffnungskurs)

Eröffnung$100

Hoch$130

Tief$70

Schluss$113

Schlusskurs$113

Ziehen Sie den Schlusskurs. Über dem Eröffnungskurs ist die Kerze grün (steigend), darunter ist sie rot (fallend), und die Dochte reichen immer bis zum Hoch und Tief der Periode.

Betrachten Sie die Kerze oben, bevor Sie weiterlesen: Ziehen Sie an ihrem Schlusskurs, und der Körper wechselt die Farbe und die Größe, während die Dochte an Hoch und Tief fixiert bleiben. Genau diese eine Kerze ist der Baustein des zackigen Charts, dem Sie gleich begegnen werden. Öffnen Sie eine beliebige Krypto-Datenseite, und sie wirft Ihnen alles auf einmal entgegen: einen Preis, ein 24-Stunden-Volumen, eine Marktkapitalisierung und einen zackigen rot-grünen Chart. Das wirkt nach viel, aber fast alles läuft auf eine Handvoll Kennzahlen hinaus, und der Trick besteht nicht darin, sie auswendig zu lernen. Es geht darum, zu wissen, was jede einzelne misst, und ebenso wichtig, was jede einzelne stillschweigend auslässt. Lesen Sie sie richtig, ist eine Datenseite eine Landkarte. Lesen Sie sie falsch, wird derselbe Bildschirm zur Falle, die den informierten Anfänger vom leicht zu täuschenden trennt. Dieses Modul geht die Kennzahlen langsam durch, eine nach der anderen.

Die drei Schlüsselkennzahlen

Drei Kennzahlen beschreiben nahezu jeden Vermögenswert, den Sie sich ansehen.

Preis ist einfach das Niveau des jüngsten Trades: wofür eine Einheit zuletzt den Besitzer gewechselt hat. Es ist eine Momentaufnahme, und sie kann in dem Moment springen, in dem der nächste Trade verbucht wird.
24-Stunden-Volumen ist der Gesamtwert, der im letzten Tag gehandelt wurde. Betrachten Sie es als groben Indikator für Aktivität und Liquidität, also dafür, wie leicht Sie kaufen oder verkaufen könnten, ohne den Preis zu verschieben.
Marktkapitalisierung ist der Preis multipliziert mit dem zirkulierenden Angebot (die Coins, die aktuell existieren und verfügbar sind). Die Formel lautet schlicht Marktkapitalisierung = Preis x zirkulierendes Angebot.

Die Marktkapitalisierung nutzen Leute, um die grobe Größe zweier Vermögenswerte zu vergleichen. Eine Coin zu $2 mit 100 Millionen zirkulierenden Coins hat eine Marktkapitalisierung von $200 Millionen, was größer ist als eine Coin zum Preis von $2,000, die nur 50,000 Coins im Umlauf hat ($100 Millionen). Der reine Verkaufspreis allein sagte Ihnen nichts darüber, welche größer ist.

Was jede Kennzahl stillschweigend verbirgt

Hier verlieren Anfänger Geld, lesen Sie es also zweimal.

Die Marktkapitalisierung ignoriert Liquidität vollständig. Sie multipliziert den Preis mit jeder zirkulierenden Coin, aber Sie können tatsächlich nicht jede Coin zum aktuellen Preis verkaufen. Eine Coin kann eine große Marktkapitalisierung zeigen und trotzdem unmöglich in der Nähe dieses Preises auszusteigen sein, weil Ihr eigener Verkaufsdruck ihn zum Einsturz bringt. Marktkapitalisierung ist Größe auf dem Papier, kein Bargeld, mit dem Sie davongehen können.

Die Low-Float-Falle. Wird tatsächlich nur ein winziger Bruchteil der Coins eines Tokens gehandelt, kann schon eine kleine Kaufmenge den Preis (und damit die ausgewiesene Marktkapitalisierung) auf eine riesige, irreführende Zahl treiben. Deshalb zeigen Datenseiten auch die vollständig verwässerte Bewertung (FDV, Fully Diluted Valuation): Preis multipliziert mit dem gesamten künftigen Angebot, nicht nur dem heutigen zirkulierenden Angebot. Ein Token kann nach Marktkapitalisierung günstig aussehen und nach FDV riesig, was ein Warnzeichen dafür ist, dass ein großer Teil des künftigen Angebots auf seine Freigabe wartet.

Der Preis allein sagt nichts über den Wert aus. Eine Coin zu $0.001 ist nicht automatisch ein besseres Geschäft als eine zu $50,000. Entscheidend ist das dahinterstehende Angebot und die Gesamtbewertung, niemals der Verkaufspreis für sich genommen.

Wie man eine Kerze liest

Krypto-Charts werden meist als Kerzen dargestellt, und jede Kerze bündelt vier Zahlen für einen Zeitabschnitt (eine Minute, eine Stunde, einen Tag). Diese vier sind das Open (Preis zu Beginn), das High (höchster erreichter Stand), das Low (niedrigster erreichter Stand) und der Close (Preis am Ende), zusammen OHLC genannt.

Der dicke Teil, der Körper, verläuft zwischen Open und Close.
Die Farbe zeigt die Richtung. Üblicherweise bedeutet eine grüne (oder hohle) Kerze, dass der Close höher lag als das Open, der Preis in diesem Zeitraum also gestiegen ist. Eine rote (oder gefüllte) Kerze bedeutet, dass er gefallen ist.
Die dünnen Linien über und unter dem Körper sind die Dochte (oder Schatten). Sie markieren High und Low und zeigen, wie weit sich der Preis ausgedehnt hat, bevor er sich einpendelte. Ein langer Docht sagt Ihnen, dass der Preis zu einem Extrem gedrückt und dann wieder zurückgewiesen wurde.

Sie müssen aus einer einzelnen Kerze nichts vorhersagen. Das Ziel hier ist lediglich, zu lesen, was eine Kerze aussagt, nicht sie als Kristallkugel zu behandeln.

Volumen, Liquidität und gefälschte Aktivität

Volumen ist wichtig, weil es Liquidität signalisiert, und dünne Liquidität ist gefährlich. In einem Markt mit geringem echten Volumen kann eine einzige große Order den Preis dramatisch bewegen (dieselbe Idee des „Durchwanderns des Orderbuchs“ aus Modul 4), was solche Märkte auch leicht manipulierbar macht.

Achten Sie besonders auf Wash Trading, bei dem jemand mit sich selbst handelt, denselben Vermögenswert kauft und verkauft, einzig um gefälschtes Volumen und die Illusion von Interesse zu erzeugen. Deshalb kann ausgewiesenes Volumen aufgebläht sein, sodass eine hohe Volumenzahl bei einem obskuren Token nicht automatisch echte Nachfrage belegt. Das gesunde Signal ist tiefes, gleichmäßiges Volumen, verteilt über seriöse Plattformen, kein plötzlicher Ausschlag an einer einzelnen kleinen Börse.

Woher die Zahlen stammen

Anfänger beziehen ihre Zahlen meist von Aggregatoren wie CoinGecko oder CoinMarketCap, die Daten von vielen Börsen in einer übersichtlichen Ansicht zusammenführen. Sie sind ausgezeichnete Ausgangspunkte, sollten aber mit drei Vorbehalten genutzt werden.

Wissen Sie, welches Angebot eine Kennzahl zugrunde legt. Zirkulierendes Angebot (was gerade gehandelt wird) gegenüber Gesamt- oder vollständig verwässertem Angebot (allem, was irgendwann existieren wird) verändert das Bild der Marktkapitalisierung vollständig.
Denken Sie an den Wash-Trading-Vorbehalt. Das aggregierte Volumen kann gefälschte Trades enthalten, weshalb gute Aggregatoren versuchen, verdächtige Plattformen herauszufiltern oder zu kennzeichnen.
Behandeln Sie jede Zahl als Momentaufnahme, nicht als Urteil. Die Daten beschreiben die Vergangenheit. Sie sagen die Zukunft nicht vorher.

Durchgerechnetes Beispiel: eine große Marktkapitalisierung, die Sie nicht zu Geld machen können

Ein neuer Token wird zu $0.10 gehandelt. Sein zirkulierendes Angebot beträgt 100,000,000 Coins, also:

Marktkapitalisierung = $0.10 x 100,000,000 = $10,000,000.

Diese $10 Millionen wirken beträchtlich. Doch zwei Tatsachen verändern das Bild.

Erstens: Das gesamte künftige Angebot des Tokens beträgt 1,000,000,000 Coins, sodass seine vollständig verwässerte Bewertung $0.10 x 1,000,000,000 = $100,000,000 beträgt. Ein zehnmal größeres Angebot wartet auf die Freigabe und könnte die heutigen Halter verwässern.

Zweitens: Das Orderbuch enthält innerhalb von 10% des aktuellen Preises nur etwa $20,000 an Kauforders. Obwohl die „Marktkapitalisierung“ also $10 Millionen anzeigt, würden Sie beim Versuch, auch nur $50,000 zu verkaufen, direkt durch diese Gebote hindurchstoßen und den Preis weit unter $0.10 drücken.

Die Marktkapitalisierung zählte jede Coin zum letzten Preis. Das Orderbuch zeigt, dass Sie diesen Wert nie tatsächlich hätten realisieren können. Marktkapitalisierung misst die nominelle Größe, niemals wie viel Sie auf einmal herausbekommen können, und genau diese Lücke (Größe auf dem Papier gegenüber Liquidität in der Praxis) ist das, was Käufer dünn gehandelter Token am häufigsten übersehen.

Marktkapitalisierung vs. vollständig verwässerte Bewertung (FDV)

Diese beiden Kennzahlen beantworten unterschiedliche Fragen, und sie zu verwechseln ist ein klassischer Anfängerfehler.

Marktkapitalisierung = Preis x zirkulierendes Angebot. Sie bewertet nur die Coins, die gerade existieren und gehandelt werden.
FDV = Preis x gesamtes künftiges Angebot. Sie bewertet jede Coin, die jemals existieren wird, einschließlich der gesperrten oder noch nicht ausgegebenen.

Liegt die FDV weit über der Marktkapitalisierung, ist das ein Warnsignal: Ein großer Teil des künftigen Angebots soll in Umlauf kommen. Werden diese Coins freigegeben und treffen auf den Markt, können sie bestehende Halter verwässern und den Preis nach unten ziehen, selbst wenn sich sonst nichts ändert. Ein Token, der nach Marktkapitalisierung günstig, nach FDV aber riesig aussieht, sagt Ihnen, dass Sie den Freigabeplan prüfen sollten, bevor Sie annehmen, er sei „klein“.

Warum der Preis allein ein schlechtes Wertsignal ist

Es fühlt sich intuitiv an, dass eine Coin zu $0.001 „günstiger“ ist als eine zu $50,000 und deshalb mehr Wachstumsspielraum hat. Dieser Instinkt ist falsch, und er kostet Anfänger Geld.

Der Preis ist nur ein Faktor. Der Wert hängt von Preis mal Angebot ab (der Gesamtbewertung), nicht von der Zahl allein.

Coin A: $0.001 bei 10 Billionen Coins = $10 Milliarden Bewertung.
Coin B: $50,000 bei 20 Millionen Coins = $1 Billion Bewertung.

Coin A hat den niedrigeren Verkaufspreis, ist aber in keinem einfachen Sinn näher an „mehr Wachstumsspielraum“, weil sie bereits eine Bewertung von $10 Milliarden auf einem riesigen Angebot trägt. Ein niedriger Stückpreis bedeutet oft einfach ein großes Angebot, kein Schnäppchen. Betrachten Sie Preis und Angebot immer gemeinsam.

Kurzer Wissenscheck

Schreiben Sie die Formel der Marktkapitalisierung auf und erklären Sie, was jeder Teil bedeutet. Marktkapitalisierung = Preis x zirkulierendes Angebot. Der Preis ist das Niveau des letzten Trades; das zirkulierende Angebot ist die Anzahl der Coins, die derzeit existieren und handelbar sind. Multipliziert man sie, erhält man die grobe Größe des Vermögenswerts auf dem Papier.

Nennen Sie eine Sache, die die Marktkapitalisierung nicht erfasst, und warum das wichtig ist. Liquidität. Die Marktkapitalisierung unterstellt, dass jede zirkulierende Coin zum aktuellen Preis verkauft werden könnte, aber ein dünnes Orderbuch bedeutet, dass Sie aus einer großen Position nirgendwo in der Nähe dieses Preises aussteigen können. Eine große Marktkapitalisierung kann also die Tatsache verschleiern, dass Sie diesen Wert nie tatsächlich hätten realisieren können. (Sie übergeht auch Low-Float-Verzerrungen und künftiges Angebot, wofür die FDV existiert.)

Welche vier Zahlen zeigt eine einzelne Kerze, und was bedeutet die Körperfarbe üblicherweise? Open, High, Low und Close (OHLC) für einen Zeitraum. Der Körper verläuft zwischen Open und Close. Ein grüner (oder hohler) Körper bedeutet üblicherweise, dass der Close über dem Open lag, der Preis in diesem Zeitraum also gestiegen ist; ein roter (oder gefüllter) Körper bedeutet, dass der Preis gefallen ist.

Quellen

US SEC (Investor.gov), „Market Capitalization“, die Standarddefinition der Marktkapitalisierung als Preis multipliziert mit ausstehenden Einheiten (bei Krypto: Preis x zirkulierendes Angebot).
CME Group, „Chart Types: Candlestick, Line, Bar“, was Open, High, Low und Close bedeuten und wie Körperfarbe und Dochte gelesen werden.
US CFTC Glossary, „Wash Trading“, wie sich ausgleichende Eigengeschäfte gefälschtes Volumen und einen falschen Eindruck von Aktivität erzeugen.
US SEC (Investor.gov), „Types of Orders“, Orderbücher, Geld- und Briefkurse, und wie eine große Order in einem dünnen Markt zu zunehmend schlechteren Preisen ausgeführt wird.
CoinGecko, „What Is Fully Diluted Valuation (FDV) in Crypto?“, durchgerechnete Beispiele dazu, wie zirkulierendes Angebot, Gesamtangebot und vollständig verwässerte Bewertung nebeneinander ausgewiesen werden, und warum sie sich unterscheiden.