PAXG Basis Gap: Hvorfor stedsdisaggregert prising påvirker P&L for tokeniserte gullhandlere i 2026
Den dominerende P&L-driveren for aktive PAXG-handlere er ikke gulls makroretning, men den strukturelt ikke-null basis mellom PAXG on-chain og COMEX/LBMA spot, drevet av gasskostnader, 430-token innløsningsminimum og samsvarsbegrensede arbitragehandlere. Høy giring på PAXG (opptil 2000x på CoinUnited.io) forsterker basisfeilprising til betydelige realiserte gevinster eller tap, noe som gjør stedsdisaggregert inngangsmodeller essensielle, ikke valgfrie. Fragmenteringsrisiko fra konkurrerende tokeniserte gullprodukter og samsvarsbegrensede innløsningsveier forhindrer strukturelt full arbitrage-konvergens, og holder basisen levende for informerte tradere.