由於對沖不足影響收益和現金流，天然氣生產商準備迎接第一季度的損失

對沖無法抵消價格下跌，從而損害天然氣生產商。 根據分析師和行業專家的說法，天然氣生產商今年開局充滿挑戰，因為價格下跌危及他們第一季度的盈利能力和現金流。對沖，相當於行業的價格保險，不足以平衡預期損失，這就是為什麼會出現這種情況。 為了以每百萬英熱單位 (mmBtu) 2.45 美元的當前市場價格出售更多天然氣，該價格低於某些地方生產天然氣的盈虧平衡價格，年初套期保值低於正常水平的生產商將不得不增加其對沖天然氣銷售。這可能會導致一些企業減少鑽井並推遲完井。 對沖：保護現金流必不可少的 生產商可以通過使用對沖或鎖定未來產量價格的合同來保護他們的現金流免受價格波動的影響。在歐洲依賴美國提供天然氣的時候，這是必不可少的。 FactSet 旗下 BTU Analytics 的高級能源策略師 Matt Hagerty 表示，今年的低市場價格將導致對沖水平低，從而耗盡現金流。 根據跟踪 40 家上市天然氣公司的諮詢公司 Energy Aspects 的統計數據，截至 9 月底，只有 36% 的 2023 年天然氣產量進行了對沖。 Energy Aspects 的天然氣分析師大衛塞杜斯基表示，從去年 4 月到 10 月，這些生產商每個月只執行兩到三個互換協議。 價格上漲帶來虧損對沖 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後，價格飆升迫使許多已經以較低價格進行對沖的製造商蒙受了對沖損失。能源諮詢公司 PetroNerds 的首席執行官 Trisha Curtis 表示，對於那些還沒有為價格上漲做好準備並且可能已經拋售了對沖，從而使他們容易受到當前形勢影響的生產商來說，去年的情況“相當令人震驚”。 美國最大的天然氣生產商 EQT Corp 上個月表示，預計 2022 年衍生品損失 46 億美元，淨現金結算損失 59 億美元。第二大生產商西南能源公司報告稱，2022 年前九個月的衍生品虧損為 67.1 億美元。 不活躍的對沖對當前價格的敞口增加 一些企業通過允許其對沖到期來增加對當前定價的敞口。該公司在 10 月份表示，Antero Resources Corp 的大部分對沖將在 1 月 1 日之前取消。 根據經濟學家的說法，價格下跌的程度可能會迫使三向項圈（另一種對沖）適得其反。在這些交易中，生產商購買以特定價格出售天然氣的合同，同時以較低的價格出售看跌期權，以從買方溢價中獲利。然而，如果天然氣價格低於預期的較低價格，套期保值的優勢就會減弱。 例如，Chesapeake Energy Corp. 第一季度以每百萬立方英尺 (mmcf) 3.40 美元的價格購買看跌期權，並以 2.50 mmcf 的價格出售。如果天然氣價格平均為每 mmcf 2.36 美元，公司將支付每 mmcf 14 美分，從而降低對沖收益。