Долар США зазнав приголомшливого падіння як резервна валюта, викликаючи паніку серед країн, що тримають резерви

Долар США зазнав «приголомшливого обвалу» як резервна валюта

Теорія «усмішки долара» та стан грошової одиниці США

Колишній головний валютний стратег Morgan Stanley, Стівен Джен, популяризував теорію «посмішки долара», яка стверджує, що долар США має тенденцію працювати добре, коли економіка процвітає або страждає. Джен, який зараз керує грошима в Eurizon SLJ і продовжує публікувати захоплюючі дослідження світу форекс, стверджує, що долар США «зазнав приголомшливого обвалу» як резервна валюта, який, здається, прискорився після того, як Вашингтон здійснив контроль над валютою. доларової міжнародної фінансової системи проти Росії.

Втрата доларом США частки ринку та його прискорена ерозія

Якщо ми врахуємо зміни цін, частка долара в офіційних світових резервних валютах зросла з приблизно 73% у 2001 році до приблизно 55% у 2021 році, тоді як минулого року вона впала до 47% від загальних світових резервів. Для порівняння, після постійного падіння ринкових часток американська валюта втратила свою ринкову частку в 10 разів швидше в 2022 році. Однак аналітики не помітили цієї значної зміни, оскільки вони розрахували номінальну вартість доларових авуарів центральних банків світу без урахування зміни курсу долара. З поправкою на ці зміни долар втратив близько 11% своєї частки ринку з 2016 року і подвоїв цю суму з 2008 року.

Ця ерозія статусу резервної валюти долара США різко прискорилася з початком війни в Україні, де виняткові дії, вжиті США та їх союзниками проти Росії, налякали великі країни, що володіють резервами, більшість з яких походять з Глобального Півдня.

Майбутнє долара США як міжнародної валюти

Хоча багато менеджерів заповідників у світі не погоджувалися з поведінкою як Росії, так і США, а резервний статус долара США впав у 2022 році, здається розумним припустити, що це може відображати панічну реакцію на порушення прав власності. Тим не менш, ведмедям не варто поспішати з твітами про те, як США повинні прийняти біткойн, щоб зберегти свою актуальність, оскільки в цій дискусії щодо України існують нюанси.

Наприклад, наратив про долар, який став зброєю, заплутаний тим фактом, що основними бенефіціарами були ієна та євро, чия резервна частка ринку з поправкою на ціну зросла на 5% у 2022 році. Євро може виграти від більшої неоднозначності з боку Європи про те, чи буде вона завжди йти шляхом Америки в цих питаннях. Китай є найбільшим у світі власником резервів, і дипломатичний гамбіт Макрона може змусити Пекін почуватися безпечніше в євро.

Незважаючи на те, що Глобальний Південь, здається, не бажає продовжувати зберігати доларові активи, він, схоже, не має можливості відмовитися від долара США як міжнародної валюти, насамперед для фінансових операцій. Ми підозрюємо, що буде дуже важко подолати сильні мережеві ефекти, які підтримали статус міжнародної валюти долара. Однак ключ до повалення долара з престолу залежить від відносного розвитку та стабільності на різних фінансових ринках.

Поширеність долара та ризик політичних помилок

Останнє трирічне опитування валютного ринку Банку міжнародних розрахунків показує, що частка долара в валютному обороті зросла з 85% у 2010 році до 88% минулого року. Хоча деномінація резервів центрального банку, безумовно, є меншою з двох опор, що підтримують долар США, вона більше відображає той факт, що американська валюта абсолютно домінує, коли йдеться про світову торгівлю реальними товарами та фінансами. цінні папери. Хоча долар все ще має значні мережеві переваги як міжнародна валюта, незмінність цих попередніх умов не визначена заздалегідь, і все може змінитися, і швидше, ніж це може оцінити Вашингтон, особливо якщо США зробить більше політичних помилок і відмовиться від культури самоперевірки. .

Підводячи підсумок, інвестори повинні визнати два стовпи, які роблять долар США таким могутнім: його роль резервної валюти вибору та його домінуюче використання у світових фінансах і торгівлі. Вони також повинні пам’ятати, що наратив про долар, який став зброєю, заплутаний тим фактом, що ієна та євро також виграли. Тим не менш, ведмеді не повинні поспішати з твітами про те, що США повинні прийняти біткойн, щоб зберегти свою актуальність, і вони повинні розуміти, що, хоча Глобальний Південь не може уникнути використання долара, більшість із них вже не бажають цього робити.

Майбутнє долара США

Незважаючи на те, що американська валюта все ще має значні мережеві переваги як міжнародна валюта завдяки величезним, ліквідним і досить добре функціонуючим фінансовим ринкам, інвестори не можуть дозволити собі бути самовдоволеними щодо майбутнього долара. Хоча Глобальний Південь, здається, не може повністю відмовитися від долара США, інвестори повинні визнати, що тенденції йдуть у цьому напрямку, і ведмеді повинні без вагань кинутися до біткойнів. Вони також повинні бути в курсі будь-яких нових подій і стабільності на різних фінансових ринках за межами США.