ABD Doları, Rezerv Para Birimi Olarak “Şok Bir Çöküş” Yaşadı
“Dolar Gülüşü” Teorisi ve ABD Para Biriminin Durumu
Morgan Stanley’nin ABD merkezli eski döviz baş stratejisti Stephen Jen, ABD dolarının ekonomi patlarken veya sıkıntı çekerken iyi performans gösterme eğiliminde olduğunu öne süren “dolar gülümsemesi” teorisini popüler hale getirdi. Şu anda Eurizon SLJ’de para yöneten ve forex dünyası hakkında büyüleyici araştırmalar yayınlamaya devam eden Jen, ABD dolarının bir rezerv para birimi olarak “şaşırtıcı bir düşüş yaşadığını” iddia ediyor ve bu, Washington’un piyasayı kontrol etmesinden sonra hızlanmış gibi görünüyor. Rusya’ya karşı dolara dayalı uluslararası finans sistemi.
ABD Dolarının Kaybedilen Pazar Payı ve Hızlanan Erozyonu
Fiyat değişikliklerini ayarlarsak, doların resmi küresel rezerv para birimleri içindeki payı 2001’de yaklaşık %73’ten 2021’de yaklaşık %55’e çıkarken, geçen yıl toplam küresel rezervlerin %47’sine düştü. Buna karşılık, pazar paylarında istikrarlı düşüşler yaşadıktan sonra, ABD para birimi 2022’de pazar payını 10 kat daha hızlı kaybetti. Ancak analistler, dünya merkez bankalarının dolar varlıklarının nominal değerini dikkate almadan hesapladıkları için bu önemli değişikliği fark edemediler. dolar fiyatındaki değişimler. Bu değişikliklere uyum sağlarken, dolar 2016’dan bu yana pazar payının yaklaşık %11’ini kaybetmişti ve 2008’den bu yana bu miktarı ikiye katlamıştı.
ABD dolarının rezerv para birimi statüsündeki bu aşınma, ABD ve müttefikleri tarafından Rusya’ya karşı alınan istisnai önlemlerin çoğu Küresel Güney’den gelen büyük rezerv sahibi ülkeleri şaşırttığı Ukrayna’daki savaşın başlamasından bu yana keskin bir şekilde hızlandı.
Uluslararası Para Birimi Olarak ABD Dolarının Geleceği
Dünyadaki pek çok rezerv yöneticisi hem Rusya’nın hem de ABD’nin davranışlarına karşı çıkarken ve ABD dolarının rezerv statüsü 2022’de çökerken, bunun mülkiyet haklarının tehlikeye atılmasına yönelik panik halinde bir tepkiyi yansıtabileceği konusunda spekülasyon yapmak mantıklı görünüyor. Bununla birlikte, ayılar, Ukrayna hakkındaki bu tartışmada nüanslar olduğu için, ABD’nin geçerliliğini korumak için Bitcoin’i nasıl benimsemesi gerektiği konusunda tweet atmak için acele etmemelidir.
Örneğin, silah haline getirilmiş dolarla ilgili anlatı, 2022’de fiyata göre ayarlanmış rezerv pazar payı %5 artan yen ve avronun ana yararlanıcılar olduğu gerçeğiyle bulanıyor. Avro, Avrupa’dan kaynaklanan daha fazla belirsizlikten faydalanıyor olabilir. bu konularda her zaman Amerika’nın yolundan gidip gitmeyeceği konusunda. Çin, dünyanın en büyük rezerv sahibi ve Macron’un diplomatik kumarı Pekin’i avro konusunda daha güvende hissettirebilir.
Küresel Güney, dolar varlıklarını elinde tutmaya isteksiz görünse de, öncelikle finansal işlemler için ABD dolarını uluslararası bir para birimi olarak elden çıkarma yeteneğine sahip görünmüyor. Doların uluslararası para birimi statüsünü destekleyen güçlü ağ etkilerinin üstesinden gelmenin çok zor olacağından şüpheleniyoruz. Ancak, doların tahtını devirmenin anahtarı, çeşitli finansal piyasalardaki göreli gelişmelere ve istikrara bağlı.
Doların Yaygınlığı ve Politika Hataları Riski
Uluslararası Ödemeler Bankası’nın en son üç yıllık forex anketi, doların döviz cirolarındaki payının 2010’daki %85’ten geçen yıl %88’e yükseldiğini gösteriyor. Merkez bankası rezervlerinin değeri, ABD dolarını destekleyen iki sütundan açık ara daha küçük olmasına rağmen, gerçek mallar ve finansal küresel ticaret söz konusu olduğunda ABD para biriminin tamamen baskın olduğu gerçeğinin bir yansımasıdır. menkul kıymetler. Dolar, uluslararası bir para birimi olarak hâlâ önemli ağ avantajlarına sahip olsa da, bu ön koşulların sürekliliği önceden belirlenmiş değildir ve işler değişebilir ve özellikle ABD daha fazla politika hatası yaparsa ve kendi kendini inceleme kültürünü terk ederse, Washington’un takdir edebileceğinden daha hızlı değişebilir. .
Özetlemek gerekirse, yatırımcılar ABD dolarını bu kadar güçlü yapan iki dayanağı tanımalıdır: tercih edilen rezerv para birimi olma rolü ve küresel finans ve ticarette baskın kullanımı. Silah haline getirilmiş dolarla ilgili anlatının, yen ve avronun da fayda sağlaması gerçeğiyle bulandırıldığının da farkında olmalılar. Bununla birlikte, ayılar, ABD’nin geçerliliğini korumak için Bitcoin’i nasıl benimsemesi gerektiği konusunda tweet atmak için acele etmemeli ve Küresel Güney’in doları kullanmaktan kaçınamasa da çoğunun zaten bunu yapmaya isteksiz olduğunu takdir etmelidirler.
ABD Dolarının Geleceği
ABD para birimi, geniş, likit ve oldukça iyi işleyen mali piyasaları nedeniyle uluslararası bir para birimi olarak hâlâ önemli ağ avantajlarına sahip olsa da, yatırımcılar doların geleceği konusunda kayıtsız kalmayı göze alamazlar. Küresel Güney, ABD dolarından tamamen vazgeçemeyecek gibi görünse de, yatırımcılar trendlerin bu yönde ilerlediğini anlamalı ve ayılar Bitcoin’e koşmaktan çekinmemelidir. Ayrıca ABD dışındaki çeşitli finansal piyasalardaki yeni gelişmeleri ve istikrarı takip etmelidirler.