Доллар США терпит ошеломляющий крах в качестве резервной валюты, вызывая панику среди стран-держателей резервов

Доллар США пережил «потрясающий обвал» в качестве резервной валюты

Теория «улыбки доллара» и состояние валюты США

Бывший главный валютный стратег Morgan Stanley в США Стивен Джен популяризировал теорию «улыбки доллара», которая утверждает, что доллар США имеет тенденцию работать хорошо, когда экономика находится на подъеме или страдает. Джен, которая в настоящее время управляет деньгами в Eurizon SLJ и продолжает публиковать увлекательные исследования мира форекс, утверждает, что доллар США «претерпел ошеломляющий обвал» в качестве резервной валюты, который, похоже, ускорился после того, как Вашингтон установил контроль над валютой. долларовая международная финансовая система против России.

Потерянная рыночная доля доллара США и его ускоренная эрозия

Если сделать поправку на изменения цен, то доля доллара в официальных мировых резервных валютах выросла примерно с 73% в 2001 году до примерно 55% в 2021 году, тогда как в прошлом году она упала до 47% от общего объема мировых резервов. Для сравнения, после неуклонного снижения доли рынка валюта США теряла свою долю рынка в 10 раз быстрее в 2022 году. Однако аналитики не заметили этого существенного изменения, рассчитывая номинальную стоимость долларовых резервов мировых центральных банков без учета сдвиги в цене доллара. С поправкой на эти изменения доллар потерял около 11% своей доли рынка с 2016 года и удвоил эту сумму с 2008 года.

Эта эрозия статуса доллара США в качестве резервной валюты резко ускорилась с началом войны на Украине, где исключительные действия, предпринятые США и их союзниками против России, напугали крупные держатели резервов, большинство из которых находятся на Глобальном Юге.

Будущее доллара США как международной валюты

Хотя многие управляющие резервами в мире не согласились с поведением как России, так и США, а резервный статус доллара США рухнул в 2022 году, кажется разумным предположить, что это может отражать паническую реакцию на угрозу правам собственности. Тем не менее, медведям не следует спешить с твитами о том, что США должны принять Биткойн, чтобы сохранить свою актуальность, поскольку в этих дебатах по Украине существуют нюансы.

Например, рассказ о военном долларе затуманен тем фактом, что основными бенефициарами были иена и евро, чья доля резервного рынка с поправкой на цену увеличилась на 5% в 2022 году. Евро может выиграть от большей неопределенности со стороны Европы. о том, будет ли он всегда следовать по пути Америки в этих вопросах. Китай является крупнейшим в мире держателем резервов, и дипломатический гамбит Макрона может заставить Пекин чувствовать себя в большей безопасности в евро.

В то время как Глобальный Юг, похоже, не желает продолжать держать долларовые активы, у них, похоже, нет возможности отказаться от доллара США как международной валюты, в первую очередь для финансовых операций. Мы подозреваем, что будет очень трудно преодолеть сильные сетевые эффекты, поддерживающие статус доллара как международной валюты. Однако ключ к свержению трона доллара зависит от относительного развития и стабильности на различных финансовых рынках.

Преобладание доллара и риск политических ошибок

Последний трехлетний обзор рынка валют, проведенный Банком международных расчетов, показывает, что доля доллара в валютном обороте увеличилась с 85% в 2010 году до 88% в прошлом году. Хотя номинал резервов центрального банка, безусловно, является наименьшим из двух столпов, поддерживающих доллар США, он больше отражает тот факт, что валюта США полностью доминирует, когда речь идет о глобальной торговле реальными товарами и финансовыми средствами. ценные бумаги. Хотя доллар по-прежнему обладает значительными сетевыми преимуществами в качестве международной валюты, сохранение этих предпосылок не предопределено, и все может измениться, причем быстрее, чем это может оценить Вашингтон, особенно если США совершат больше политических ошибок и откажутся от культуры самоанализа. .

Подводя итог, инвесторы должны признать два столпа, которые делают доллар США таким могущественным: его роль предпочтительной резервной валюты и его доминирующее использование в мировых финансах и торговле. Они также должны осознавать, что повествование о вооруженном долларе затуманено тем фактом, что иена и евро также выиграли. Тем не менее, медведям не следует спешить с твитами о том, что США необходимо принять Биткойн, чтобы сохранить свою актуальность, и они должны понимать, что, хотя Глобальный Юг не может избежать использования доллара, большая его часть уже не желает этого делать.

Будущее доллара США

Хотя американская валюта по-прежнему обладает значительными сетевыми преимуществами в качестве международной валюты благодаря своим обширным, ликвидным и достаточно хорошо функционирующим финансовым рынкам, инвесторы не могут позволить себе успокаиваться в отношении будущего доллара. В то время как Глобальный Юг, похоже, не может полностью отказаться от доллара США, инвесторы должны признать, что тенденции движутся в этом направлении, и медведи должны без колебаний броситься в биткойн. Они также должны быть в курсе любых новых событий и стабильности на различных финансовых рынках за пределами США.