Produtores de gás se preparam para perdas no primeiro trimestre, pois hedges insuficientes afetam ganhos e fluxo de caixa

Os hedges não conseguem compensar a queda de preço, prejudicando os produtores de gás. De acordo com analistas e especialistas do setor, os produtores de gás enfrentam um início de ano desafiador, pois a queda nos preços coloca em risco a lucratividade e os fluxos de caixa do primeiro trimestre. Hedges, o equivalente da indústria de seguro de preço, são insuficientes para equilibrar as perdas previstas, e é por isso que este é o caso. Para vender mais gás ao atual preço de mercado de US$ 2,45 por milhão de unidades térmicas britânicas (mmBtu), que está abaixo do preço de equilíbrio para a produção de gás em alguns lugares, os produtores que começaram o ano com menos hedges do que o normal terão que aumentar suas vendas de gás cobertas. Isso pode fazer com que algumas empresas reduzam a perfuração e adiem os poços de acabamento. Hedges: essenciais para defender os fluxos de caixa Os produtores podem proteger seus fluxos de caixa das flutuações de preços usando hedges ou contratos que fixam os preços para a produção futura. Numa altura em que a Europa depende do gás dos Estados Unidos, isto é essencial. De acordo com Matt Hagerty, estrategista sênior de energia da BTU Analytics da FactSet, os baixos preços de mercado deste ano farão com que os baixos níveis de cobertura esgotem os fluxos de caixa. De acordo com estatísticas da consultora Energy Aspects, que acompanhou 40 empresas de gás de capital aberto, apenas 36% da produção de gás de 2023 estava protegida no final de setembro. De abril a outubro do ano passado, esses produtores assinaram apenas de dois a três contratos de swap por mês, segundo David Seduski, analista de gás natural da Energy Aspects. Rally nos preços traz cobertura de perdas Após a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022, um aumento de preços forçou muitos fabricantes que já haviam feito hedge a preços mais baixos a incorrer em perdas de hedge. Para os produtores que não estavam preparados para o aumento de preço e podem ter vendido seus hedges, deixando-os suscetíveis à situação atual, Trisha Curtis, CEO da consultoria de energia PetroNerds, disse que o ano passado foi "bastante chocante". A maior produtora de gás natural dos Estados Unidos, a EQT Corp, disse no mês passado que antecipou uma perda de US$ 4,6 bilhões em derivativos para 2022 e US$ 5,9 bilhões em liquidações líquidas de caixa. O produtor número 2, Southwestern Energy Co, relatou uma perda de derivativos de US$ 6,71 bilhões nos primeiros nove meses de 2022. Coberturas inativas A exposição aos preços atuais é aumentada Algumas empresas aumentaram sua exposição aos preços atuais, permitindo que seus hedges expirem. A grande maioria dos hedges da Antero Resources Corp será encerrada em 1º de janeiro, afirmou a empresa em outubro. O grau de queda dos preços, de acordo com os economistas, pode forçar um colarinho triplo, outro tipo de hedge, a sair pela culatra. Nesses negócios, os produtores compram um contrato para vender gás natural a um determinado preço e, ao mesmo tempo, vendem uma opção de venda a um preço menor, na tentativa de lucrar com o prêmio do comprador. No entanto, as vantagens da cobertura são diminuídas se os preços do gás caírem abaixo do preço mais baixo previsto. Por exemplo, a Chesapeake Energy Corp. comprou opções de venda por US$ 3,40 por milhão de pés cúbicos (mmcf) e as vendeu a US$ 2,50 mmcf no primeiro trimestre. A corporação pagaria 14 centavos por mmcf se os preços do gás fossem em média $ 2,36 por mmcf, reduzindo os ganhos do hedge.