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Goldman Sachs antecipa aceleração da curva dos títulos do Tesouro dos EUA
Os executivos da Goldman Sachs expressaram a sua expectativa de uma inclinação a longo prazo da curva dos títulos do Tesouro dos EUA, impulsionada pelo aumento dos gastos fiscais. Ashok Varadhan, co-diretor da banca global e dos mercados da Goldman Sachs, discutiu a anomalia do emprego elevado e dos gastos substanciais. Ele mencionou que é difícil imaginar taxas de longo prazo significativamente mais baixas. A mesa de operações do Goldman Sachs prevê uma curva de rendimentos mais normalizada, com uma curva de rendimentos mais inclinada e taxas mais baixas no início, mas sem muito alívio no fim.
Fatores que influenciam a curva
As preocupações com a escalada dos défices fiscais e um aumento na emissão de títulos de dívida pública contribuíram para elevados rendimentos do Tesouro a longo prazo. A Fitch e a Moody’s reagiram a isso emitindo classificações negativas de qualidade de crédito para o governo dos EUA. Além disso, os rendimentos de referência do Tesouro a 10 anos atingiram o seu nível mais elevado desde 2007, atingindo a marca de 5%. A procura de títulos do Tesouro de longo prazo diminuiu devido à participação reduzida dos bancos centrais, dos bancos regionais dos EUA e dos fundos soberanos.
Fatores que afetam a demanda
Jim Esposito, executivo da Goldman Sachs, destacou que os bancos centrais em todo o mundo fizeram a transição da flexibilização quantitativa (QE) para o aperto quantitativo (QT). Os bancos regionais dos EUA, tradicionalmente detentores significativos de títulos do Tesouro dos EUA, tornaram-se menos ativos nos leilões recentes devido a uma incompatibilidade de duração. Além disso, os fundos soberanos, especialmente os da China, apresentaram uma atividade reduzida devido às tensões geopolíticas com os EUA, bem como a um abrandamento no comércio internacional.
Perspectiva dos analistas do Goldman Sachs
Os analistas do Goldman Sachs sugeriram que os rendimentos dos títulos provavelmente atingiram seu pico. Os rendimentos mais elevados tornaram os activos de rendimento fixo mais atraentes, antecipando uma flexibilização prevista nas políticas monetárias no ano seguinte.
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