O dólar americano sofre um colapso impressionante como moeda de reserva, causando pânico entre os países detentores de reservas

O dólar americano sofreu um “colapso impressionante” como moeda de reserva

A teoria do “sorriso do dólar” e o estado da moeda americana

O ex-estrategista-chefe de câmbio estrangeiro do Morgan Stanley nos Estados Unidos, Stephen Jen, popularizou a teoria do “sorriso do dólar”, que postula que o dólar americano tende a ter um bom desempenho quando a economia está crescendo ou sofrendo. Jen, que atualmente administra dinheiro na Eurizon SLJ e continua a publicar pesquisas fascinantes sobre o mundo do forex, afirma que o dólar americano “sofreu um colapso impressionante” como moeda de reserva, que parece ter acelerado depois que Washington exerceu controle sobre o sistema financeiro internacional baseado no dólar contra a Rússia.

A participação de mercado perdida do dólar americano e sua erosão acelerada

Se ajustarmos as mudanças de preços, a participação do dólar nas moedas oficiais de reserva global passou de aproximadamente 73% em 2001 para cerca de 55% em 2021, enquanto no ano passado caiu para 47% do total de reservas globais. Em comparação, depois de experimentar declínios constantes nas participações de mercado, a moeda dos EUA perdeu sua participação de mercado 10 vezes mais rapidamente em 2022. No entanto, os analistas não perceberam essa mudança significativa ao calcularem o valor nominal das participações em dólares dos bancos centrais mundiais sem considerar as mudanças no preço do dólar. Ao se ajustar a essas mudanças, o dólar havia perdido cerca de 11% de sua participação no mercado desde 2016 e o ​​dobro desde 2008.

Essa erosão no status da moeda de reserva do dólar americano acelerou acentuadamente desde o início da guerra na Ucrânia, onde ações excepcionais tomadas pelos EUA e seus aliados contra a Rússia assustaram grandes países detentores de reservas, a maioria dos quais são do Sul Global.

O futuro do dólar americano como moeda internacional

Embora muitos gerentes de reservas no mundo discordassem da conduta da Rússia e dos EUA, e o status de reserva do dólar americano tenha entrado em colapso em 2022, parece razoável especular que isso pode refletir uma reação de pânico aos direitos de propriedade sendo comprometidos. No entanto, os ursos não devem se apressar em twittar sobre como os EUA precisam abraçar o Bitcoin para manter sua relevância, já que existem nuances neste debate sobre a Ucrânia.

Por exemplo, a narrativa sobre o dólar armado é obscurecida pelo fato de que os principais beneficiários foram o iene e o euro, cuja participação no mercado de reserva ajustada ao preço aumentou 5% em 2022. O euro pode estar se beneficiando de mais ambiguidade da Europa sobre se sempre seguiria o caminho da América nessas questões. A China é o maior detentor de reservas do mundo, e a jogada diplomática de Macron pode fazer Pequim se sentir mais segura em euros.

Embora o Sul Global pareça não querer continuar a manter ativos em dólares, eles não parecem ter a capacidade de se desfazer do dólar americano como moeda internacional, principalmente para transações financeiras. Suspeitamos que será muito difícil superar os fortes efeitos de rede que sustentaram o status de moeda internacional do dólar. No entanto, a chave para derrubar o trono do dólar baseia-se nos desenvolvimentos relativos e na estabilidade dos vários mercados financeiros.

A prevalência do dólar e o risco de erros de política

A última pesquisa cambial trienal do Bank for International Settlements indica que a participação do dólar no giro da moeda aumentou de 85% em 2010 para 88% no ano passado. Embora a denominação das reservas do banco central seja, de longe, o menor dos dois pilares que sustentam o dólar dos EUA, é mais um reflexo do fato de que a moeda dos EUA é totalmente dominante quando se trata do comércio global de bens reais e financeiros. títulos. Embora o dólar ainda desfrute de vantagens de rede significativas como moeda internacional, a persistência dessas pré-condições não é predeterminada e as coisas podem mudar, e mais rápido do que Washington pode apreciar, especialmente se os EUA cometerem mais erros de política e abandonarem a cultura do auto-exame. .

Resumindo, os investidores devem reconhecer os dois pilares que tornam o dólar americano tão poderoso: seu papel como moeda de reserva preferida e seu uso dominante nas finanças e comércio globais. Eles também devem estar cientes de que a narrativa sobre o dólar armado é confusa pelo fato de que o iene e o euro também se beneficiaram. No entanto, os pessimistas não devem se apressar em twittar sobre como os EUA precisam abraçar o Bitcoin para manter sua relevância e devem reconhecer que, embora o Sul Global seja incapaz de evitar o uso do dólar, grande parte dele já não está disposto a fazê-lo.

O futuro do dólar americano

Embora a moeda dos EUA ainda desfrute de vantagens de rede substanciais como moeda internacional devido a seus mercados financeiros vastos, líquidos e razoavelmente funcionais, os investidores não podem se dar ao luxo de serem complacentes em relação ao futuro do dólar. Embora o Sul Global pareça incapaz de se livrar totalmente do dólar americano, os investidores devem reconhecer que as tendências estão indo nessa direção, e os ursos não devem hesitar em correr para o Bitcoin. Eles também devem se manter informados sobre quaisquer novos desenvolvimentos e estabilidade em vários mercados financeiros fora dos Estados Unidos.