不十分なヘッジが収益とキャッシュフローに影響を与えるため、ガス生産者は第1四半期の損失に備える

ヘッジは価格の下落を相殺することができず、ガス生産者に損害を与えています。 アナリストや業界の専門家によると、価格の下落により第 1 四半期の収益性とキャッシュフローが危険にさらされているため、ガス生産者は今年の厳しいスタートに直面しています。業界の価格保険に相当するヘッジは、予想される損失のバランスを取るには不十分です。 現在の市場価格 100 万英国熱量単位 (mmBtu) あたり 2.45 ドルでより多くのガスを販売するために、一部の地域ではガス生産の損益分岐点価格を下回っています。ヘッジされたガス販売。これにより、一部の企業は掘削を減らし、井戸の仕上げを延期する可能性があります。 ヘッジ：キャッシュフローを守るために不可欠 生産者は、将来の生産のために価格を固定するヘッジまたは契約を使用して、価格変動からキャッシュフローを保護できます。欧州がガスを米国に依存している現在、これは不可欠です。 FactSet の BTU Analytics のシニア エネルギー ストラテジストである Matt Hagerty 氏によると、今年の市場価格の低迷により、低水準のヘッジがキャッシュ フローを枯渇させる可能性があります。 40社の上場ガス会社を追跡したコンサルタントEnergy Aspectsの統計によると、2023年のガス生産量のわずか36％が9月末にヘッジされました。 Energy Aspects の天然ガスアナリスト、David Seduski 氏によると、昨年 4 月から 10 月にかけて、これらの生産者は毎月 2 ～ 3 件のスワップ契約しか締結していませんでした。 価格の上昇は損失ヘッジをもたらす 2022 年にロシアがウクライナに侵攻した後、価格の高騰により、すでに低価格でヘッジしていた多くの製造業者がヘッジ損失を被ることを余儀なくされました。エネルギーコンサルタントのペトロナーズ（PetroNerds）のトリシャ・カーティス最高経営責任者（CEO）は、価格上昇の準備ができておらず、ヘッジを売却した可能性のある生産者にとって、昨年は「かなり衝撃的」だったと語った. 米国最大の天然ガス生産者である EQT Corp は先月、2022 年にデリバティブで 46 億ドルの損失が発生し、純現金決済で 59 億ドルになると予想していると述べました。第 2 位の生産者である Southwestern Energy Co は、2022 年の最初の 9 か月間で 67 億 1000 万ドルのデリバティブ損失を報告しました。 非アクティブなヘッジ 現在の価格へのエクスポージャーが増加します 一部の企業は、ヘッジの有効期限が切れるのを許すことで、現在の価格設定へのエクスポージャーを増やしています。 Antero Resources Corp のヘッジの大部分は、1 月 1 日までにロールオフされると、同社は 10 月に述べています。 エコノミストによると、価格下落の程度は、別の種類のヘッジであるスリーウェイ カラーを裏目に出させる可能性があります。これらの取引では、生産者は、天然ガスを特定の価格で販売する契約を購入すると同時に、購入者のプレミアムから利益を得るために、より低い価格でプットを販売します。ただし、ガス価格が予想されるより低い価格を下回った場合、ヘッジの利点は減少します。 たとえば、Chesapeake Energy Corp. はプットを 100 万立方フィート (mmcf) あたり 3.40 ドルで購入し、第 1 四半期に 2.50 mmcf で売却しました。ガス価格が 1 mmcf あたり平均 2.36 ドルになると、企業は 1 mmcf あたり 14 セントを支払うことになり、ヘッジによる収益が減少します。