準備通貨としての米ドルは驚くべき崩壊を被り、準備保有国の間でパニックを引き起こしています

米ドルは準備通貨として「驚くべき崩壊」を被った

「ドル・スマイル」理論と米国通貨の現状

モルガン・スタンレーの米国を拠点とする元チーフ外国為替ストラテジスト、スティーブン・ジェンは、経済が好況または低迷しているときに米ドルがうまく機能する傾向があると仮定する「ドル・スマイル」理論を広めました。現在ユーリゾン SLJ で運用を行っており、外国為替の世界に関する魅力的な研究を発表し続けているジェンは、米ドルが基軸通貨として「驚くべき崩壊に見舞われた」と主張しています。ロシアに対するドルベースの国際金融システム。

米ドルの失われた市場シェアとその加速する浸食

価格変動を調整すると、世界の公式準備通貨に占めるドルのシェアは、2001 年の約 73% から 2021 年には約 55% に減少しましたが、昨年は、世界の準備通貨全体の 47% にまで低下しました。比較すると、市場シェアの着実な低下を経験した後、米国通貨は 2022 年に 10 倍の速さで市場シェアを失いました。しかし、アナリストは、世界の中央銀行のドル保有の名目価値を考慮せずに計算したため、この大きな変化に気付きませんでした。ドル価格の変化。これらの変化を調整すると、ドルは 2016 年以降市場シェアの約 11% を失い、2008 年以降はその 2 倍になっています。

この米ドルの基軸通貨の地位の低下は、ウクライナでの戦争が始まって以来、急速に加速している。ウクライナでは、米国とその同盟国がロシアに対してとった例外的な行動が、大部分がグローバル・サウスから来た大規模な準備保有国を驚かせた。

国際通貨としての米ドルの将来

世界中の多くの準備金管理者がロシアと米国の行動に同意せず、2022 年には米ドルの準備金の地位が崩壊しましたが、財産権が危険にさらされていることに対するパニックに陥った反応を反映している可能性があると推測するのは理にかなっているようです。それにもかかわらず、ウクライナに関するこの議論にはニュアンスが存在するため、弱気派は米国がその関連性を維持するためにビットコインをどのように受け入れる必要があるかについて急いでツイートするべきではありません.

例えば、兵器化されたドルについての話は、主な受益者が円とユーロであり、2022 年に価格調整後の準備金市場シェアが 5% 増加したという事実によって曖昧になっています。これらの問題で常にアメリカの道をたどるかどうかについて。中国は世界最大の準備金保有国であり、マクロンの外交戦略により、北京はユーロでより安全だと感じるかもしれません。

グローバル・サウスはドル資産を保有し続けることを望んでいないようですが、主に金融取引のために、国際通貨としての米ドルから売却する能力を持っていないようです。ドルの国際通貨としての地位を支えてきた強力なネットワーク効果を克服することは非常に難しいと思われます。しかし、ドルの王座を転覆させる鍵は、さまざまな金融市場の相対的な発展と安定にかかっています。

ドルの普及と政策ミスのリスク

国際決済銀行の最新の 3 年ごとの外国為替調査によると、通貨回転率に占めるドルの割合は、2010 年の 85% から昨年の 88% に増加しました。中央銀行準備金の額面は、米ドルを支えている 2 本の柱の中で圧倒的に小さい方ですが、実物や金融の世界貿易に関しては、米国通貨が完全に支配的であるという事実をより反映しています。有価証券。ドルは依然として国際通貨として大きなネットワーク上の利点を享受しているが、これらの前提条件の永続性は事前に定められたものではなく、特に米国がより多くの政策上の誤りを犯し、自己検証の文化を放棄した場合、ワシントンが認めるよりも速く変化する可能性がある. .

要約すると、投資家は米ドルを非常に強力なものにしている 2 つの柱を認識する必要があります。選択される準備通貨としての役割と、世界の金融と貿易における主要な用途です。彼らはまた、円とユーロも恩恵を受けているという事実によって、兵器化されたドルに関する物語が混乱していることを認識しておく必要があります。それにもかかわらず、弱気派は、米国がその関連性を維持するためにビットコインをどのように受け入れる必要があるかについて急いでツイートするべきではありません.

米ドルの未来

米国通貨は、その広大で流動的で、適度に機能している金融市場により、依然として国際通貨としてかなりのネットワーク上の利点を享受していますが、投資家はドルの将来について満足することはできません。グローバル・サウスは米ドルから完全に売却することはできないようですが、投資家はトレンドがその方向に向かっていることを認識する必要があり、弱気派は躊躇せずにビットコインに急ぐべきです。また、米国外のさまざまな金融市場における新たな展開と安定性についても常に把握しておく必要があります。