आरक्षित मुद्रा के रूप में अमेरिकी डॉलर आश्चर्यजनक रूप से गिर गया है, जिससे रिजर्व रखने वाले देशों में दहशत फैल गई है

<एच2>
अमेरिकी डॉलर को आरक्षित मुद्रा के रूप में “आश्चर्यजनक पतन” का सामना करना पड़ा है

<एच3>
“डॉलर मुस्कान” सिद्धांत और अमेरिकी मुद्रा की स्थिति

मॉर्गन स्टेनली के पूर्व यूएस-आधारित प्रमुख विदेशी मुद्रा रणनीतिकार, स्टीफन जेन ने “डॉलर स्माइल” सिद्धांत को लोकप्रिय बनाया, जो मानता है कि जब अर्थव्यवस्था फलफूल रही है या पीड़ित है तो अमेरिकी डॉलर अच्छा प्रदर्शन करता है। जेन, जो वर्तमान में यूरिज़ोन एसएलजे में पैसा चलाता है, और विदेशी मुद्रा की दुनिया पर आकर्षक शोध प्रकाशित करना जारी रखता है, का दावा है कि अमेरिकी डॉलर को एक आरक्षित मुद्रा के रूप में “आश्चर्यजनक गिरावट” का सामना करना पड़ा है, जो वाशिंगटन द्वारा नियंत्रित मुद्रा पर नियंत्रण करने के बाद तेज हो गया लगता है। रूस के खिलाफ डॉलर आधारित अंतरराष्ट्रीय वित्तीय प्रणाली।

<एच3>
यूएस डॉलर का खोया बाजार हिस्सा और इसका त्वरित क्षरण

यदि हम मूल्य परिवर्तन के लिए समायोजित करते हैं, तो आधिकारिक वैश्विक आरक्षित मुद्राओं में डॉलर का हिस्सा 2001 में लगभग 73% से बढ़कर 2021 में लगभग 55% हो गया है, जबकि पिछले वर्ष यह कुल वैश्विक भंडार का 47% तक गिर गया था। इसकी तुलना में, बाजार शेयरों में लगातार गिरावट का अनुभव करने के बाद, अमेरिकी मुद्रा ने 2022 में अपनी बाजार हिस्सेदारी 10 गुना अधिक तेजी से खो दी। हालांकि, विश्लेषकों ने इस महत्वपूर्ण बदलाव को नोटिस करने में विफल रहे क्योंकि उन्होंने दुनिया के केंद्रीय बैंकों की डॉलर होल्डिंग्स के नाममात्र मूल्य की गणना बिना विचार किए की थी। डॉलर की कीमत में बदलाव। इन परिवर्तनों के लिए समायोजन करते समय, डॉलर ने 2016 से अपनी बाजार हिस्सेदारी का लगभग 11% खो दिया था और 2008 के बाद से यह राशि दोगुनी हो गई थी।

अमेरिकी डॉलर की आरक्षित मुद्रा स्थिति में यह गिरावट यूक्रेन में युद्ध की शुरुआत के बाद से तेजी से बढ़ी है, जहां रूस के खिलाफ अमेरिका और उसके सहयोगियों द्वारा की गई असाधारण कार्रवाइयों ने बड़े आरक्षित-धारक देशों को चौंका दिया है, जिनमें से अधिकांश ग्लोबल साउथ से हैं।

<एच3>
अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा के रूप में अमेरिकी डॉलर का भविष्य

जबकि दुनिया के कई आरक्षित प्रबंधक रूस और अमेरिका दोनों के आचरण से असहमत थे, और अमेरिकी डॉलर की आरक्षित स्थिति 2022 में ढह गई, यह अनुमान लगाना उचित प्रतीत होता है कि यह संपत्ति के अधिकारों को ख़तरे में डालने के लिए एक भयानक प्रतिक्रिया को दर्शा सकता है। फिर भी, भालू को ट्वीट करने में जल्दबाजी नहीं करनी चाहिए कि अमेरिका को अपनी प्रासंगिकता बनाए रखने के लिए बिटकॉइन को कैसे गले लगाने की जरूरत है, क्योंकि यूक्रेन पर इस बहस में बारीकियां मौजूद हैं।

उदाहरण के लिए, हथियारबंद डॉलर के बारे में कथा इस तथ्य से उलझी हुई है कि मुख्य लाभार्थी येन और यूरो रहे हैं, जिनकी मूल्य-समायोजित आरक्षित बाजार हिस्सेदारी 2022 में 5% बढ़ गई। यूरो यूरोप से अधिक अस्पष्टता से लाभान्वित हो सकता है। क्या वह हमेशा इन मामलों में अमेरिका के रास्ते पर चलेगा। चीन दुनिया का सबसे बड़ा रिजर्व धारक है, और मैक्रॉन का कूटनीतिक दांव पेइचिंग को यूरो में सुरक्षित महसूस करा सकता है।

जबकि ग्लोबल साउथ डॉलर की संपत्ति को जारी रखने के लिए अनिच्छुक लगता है, वे मुख्य रूप से वित्तीय लेनदेन के लिए अमेरिकी डॉलर से अंतरराष्ट्रीय मुद्रा के रूप में विनिवेश करने की क्षमता नहीं रखते हैं। हमें संदेह है कि डॉलर की अंतरराष्ट्रीय मुद्रा स्थिति का समर्थन करने वाले मजबूत नेटवर्क प्रभावों को दूर करना बहुत मुश्किल होगा। हालांकि, डॉलर के सिंहासन को गिराने की कुंजी विभिन्न वित्तीय बाजारों में सापेक्ष विकास और स्थिरता पर आधारित है।

<एच3>
डॉलर का प्रचलन और नीतिगत त्रुटियों का जोखिम

बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स के नवीनतम त्रैवार्षिक विदेशी मुद्रा सर्वेक्षण से संकेत मिलता है कि मुद्रा कारोबार में डॉलर का हिस्सा 2010 में 85% से बढ़कर पिछले साल 88% हो गया है। हालाँकि, केंद्रीय बैंक भंडार का मूल्यवर्ग, अब तक, अमेरिकी डॉलर को सहारा देने वाले दो स्तंभों में से छोटा है, यह इस तथ्य का अधिक प्रतिबिंब है कि जब वास्तविक वस्तुओं और वित्तीय में वैश्विक व्यापार की बात आती है तो अमेरिकी मुद्रा पूरी तरह से प्रभावी है। प्रतिभूतियां। जबकि डॉलर अभी भी एक अंतरराष्ट्रीय मुद्रा के रूप में महत्वपूर्ण नेटवर्क लाभ प्राप्त करता है, इन पूर्व शर्तों की दृढ़ता पूर्व निर्धारित नहीं है, और चीजें बदल सकती हैं, और वाशिंगटन की तुलना में तेजी से सराहना हो सकती है, खासकर अगर अमेरिका अधिक नीतिगत त्रुटियां करता है और आत्म-परीक्षण की संस्कृति को छोड़ देता है .

संक्षेप में, निवेशकों को उन दो स्तंभों को पहचानना चाहिए जो अमेरिकी डॉलर को इतना शक्तिशाली बनाते हैं: पसंद की आरक्षित मुद्रा के रूप में इसकी भूमिका, और वैश्विक वित्त और व्यापार में इसका प्रमुख उपयोग। उन्हें इस बात से भी अवगत रहना चाहिए कि हथियारबंद डॉलर के बारे में कथा इस तथ्य से उलझी हुई है कि येन और यूरो को भी लाभ हुआ है। फिर भी, मंदडिय़ों को इस बारे में ट्वीट करने में जल्दबाजी नहीं करनी चाहिए कि अपनी प्रासंगिकता बनाए रखने के लिए अमेरिका को बिटकॉइन को कैसे अपनाने की आवश्यकता है, और उन्हें इसकी सराहना करनी चाहिए, जबकि वैश्विक दक्षिण डॉलर का उपयोग करने से बचने में असमर्थ है, इसमें से अधिकांश ऐसा करने के लिए पहले से ही अनिच्छुक हैं।

<एच3>
अमेरिकी डॉलर का भविष्य

हालांकि अमेरिकी मुद्रा अभी भी अपने विशाल, तरल और यथोचित रूप से अच्छी तरह से काम कर रहे वित्तीय बाजारों के कारण एक अंतरराष्ट्रीय मुद्रा के रूप में पर्याप्त नेटवर्क लाभ प्राप्त करती है, निवेशक डॉलर के भविष्य के बारे में आत्मसंतुष्ट नहीं हो सकते। जबकि ग्लोबल साउथ पूरी तरह से अमेरिकी डॉलर से विनिवेश करने में असमर्थ प्रतीत होता है, निवेशकों को यह समझना चाहिए कि रुझान उस दिशा में बढ़ रहे हैं, और भालू को बिटकॉइन की ओर भागने में संकोच नहीं करना चाहिए। उन्हें यूएस के बाहर विभिन्न वित्तीय बाजारों में किसी भी नए विकास और स्थिरता के बारे में भी जानकारी रखनी चाहिए।