Le dollar américain subit un effondrement stupéfiant en tant que monnaie de réserve, provoquant la panique parmi les pays détenteurs de réserves

Le dollar américain a subi un “effondrement fulgurant” en tant que monnaie de réserve

La théorie du “Dollar Smile” et l’état de la monnaie américaine

L’ancien stratège en chef des changes de Morgan Stanley, Stephen Jen, a popularisé la théorie du “sourire du dollar”, qui postule que le dollar américain a tendance à bien se comporter lorsque l’économie est en plein essor ou en difficulté. Jen, qui gère actuellement l’argent chez Eurizon SLJ, et continue de publier des recherches fascinantes sur le monde du forex, affirme que le dollar américain a « subi un effondrement époustouflant » en tant que monnaie de réserve, qui semble s’être accéléré après que Washington ait exercé un contrôle sur le marché. système financier international basé sur le dollar contre la Russie.

La part de marché perdue du dollar américain et son érosion accélérée

Si nous corrigeons les variations de prix, la part du dollar dans les monnaies de réserve mondiales officielles est passée d’environ 73 % en 2001 à environ 55 % en 2021, alors que l’année dernière, elle est tombée à 47 % du total des réserves mondiales. En comparaison, après avoir connu des baisses constantes des parts de marché, la devise américaine a perdu sa part de marché 10 fois plus rapidement en 2022. Cependant, les analystes n’ont pas remarqué ce changement significatif car ils ont calculé la valeur nominale des avoirs en dollars des banques centrales mondiales sans tenir compte les variations du prix du dollar. En tenant compte de ces changements, le dollar avait perdu environ 11 % de sa part de marché depuis 2016 et le double depuis 2008.

Cette érosion du statut de monnaie de réserve du dollar américain s’est fortement accélérée depuis le début de la guerre en Ukraine, où des mesures exceptionnelles prises par les États-Unis et leurs alliés contre la Russie ont surpris de grands pays détenteurs de réserves, dont la plupart sont du Sud.

L’avenir du dollar américain en tant que monnaie internationale

Alors que de nombreux gestionnaires de réserves dans le monde n’étaient pas d’accord avec la conduite de la Russie et des États-Unis, et que le statut de réserve du dollar américain s’est effondré en 2022, il semble raisonnable de supposer que cela pourrait refléter une réaction de panique face à la mise en péril des droits de propriété. Néanmoins, les ours ne devraient pas se précipiter pour tweeter sur la façon dont les États-Unis doivent adopter Bitcoin pour conserver sa pertinence, car des nuances existent dans ce débat sur l’Ukraine.

Par exemple, le discours sur le dollar armé est brouillé par le fait que les principaux bénéficiaires ont été le yen et l’euro, dont la part de marché de réserve ajustée en fonction des prix a augmenté de 5 % en 2022. L’euro pourrait bénéficier d’une plus grande ambiguïté de la part de l’Europe s’il suivrait toujours la voie de l’Amérique dans ces domaines. La Chine est le plus grand détenteur de réserves au monde, et le pari diplomatique de Macron pourrait faire en sorte que Pékin se sente plus en sécurité en euros.

Bien que les pays du Sud ne semblent pas disposés à continuer à détenir des actifs en dollars, ils ne semblent pas avoir la capacité de se départir du dollar américain en tant que monnaie internationale, principalement pour les transactions financières. Nous soupçonnons qu’il sera très difficile de surmonter les puissants effets de réseau qui ont soutenu le statut de monnaie internationale du dollar. Cependant, la clé pour renverser le trône du dollar repose sur l’évolution relative et la stabilité des différents marchés financiers.

La prévalence du dollar et le risque d’erreurs politiques

La dernière enquête triennale sur les changes de la Banque des règlements internationaux indique que la part du dollar dans le volume des devises est passée de 85 % en 2010 à 88 % l’an dernier. Bien que la dénomination des réserves de la banque centrale soit, de loin, le plus petit des deux piliers qui soutiennent le dollar américain, cela reflète davantage le fait que la devise américaine est tout à fait dominante lorsqu’il s’agit du commerce mondial de biens réels et financiers. titres. Alors que le dollar bénéficie toujours d’importants avantages de réseau en tant que monnaie internationale, la persistance de ces conditions préalables n’est pas prédéterminée, et les choses pourraient changer, et plus rapidement que Washington ne pourrait l’apprécier, surtout si les États-Unis commettent plus d’erreurs politiques et abandonnent la culture de l’auto-examen. .

Pour résumer, les investisseurs doivent reconnaître les deux piliers qui rendent le dollar américain si puissant : son rôle en tant que monnaie de réserve de choix et son utilisation dominante dans la finance et le commerce mondiaux. Ils doivent également rester conscients que le discours sur le dollar armé est brouillé par le fait que le yen et l’euro en ont également profité. Néanmoins, les ours ne devraient pas se précipiter pour tweeter sur la façon dont les États-Unis doivent adopter le Bitcoin pour conserver sa pertinence, et ils devraient comprendre que, si le Sud global est incapable d’éviter d’utiliser le dollar, une grande partie d’entre eux ne veut déjà pas le faire.

L’avenir du dollar américain

Bien que la devise américaine bénéficie toujours d’avantages substantiels sur le réseau en tant que devise internationale en raison de ses marchés financiers vastes, liquides et fonctionnant raisonnablement bien, les investisseurs ne peuvent pas se permettre d’être complaisants quant à l’avenir du dollar. Alors que les pays du Sud semblent incapables de se départir entièrement du dollar américain, les investisseurs doivent reconnaître que les tendances vont dans cette direction, et les baissiers ne doivent pas hésiter à se précipiter sur le Bitcoin. Ils doivent également se tenir au courant de tout nouveau développement et de la stabilité des divers marchés financiers en dehors des États-Unis.