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El dilema de la Reserva Federal: la inflación se desacelera, se avecina un recorte de tasas, pero las perspectivas a largo plazo son inciertas

Los funcionarios de la Fed esperan que la inflación se vuelva a acelerar, lo que aumenta la posibilidad de un recorte de tasas más temprano que tarde.
La Fed enfrenta el desafío de determinar si la inflación está volviendo a las normas anteriores a la pandemia
2024/01/30 (ene. 30º, 2024 11:55 am)
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La visión a largo plazo

La Reserva Federal se reunirá a finales de esta semana y se espera que mantenga las tasas de interés estables entre 5,25% y 5,5%, donde se han mantenido desde julio. Además de evaluar las condiciones económicas actuales, los funcionarios deben evaluar la inflación, que terminó 2023 en mejor forma de lo proyectado inicialmente. La estimación mediana original para el índice de precios de gastos de consumo personal predijo una cifra de fin de año del 3,1%, mientras que se esperaba que la tasa básica (excluidos los costos de alimentos y energía) alcanzara el 3,5%. En realidad, ambos indicadores alcanzaron un 2,7% y un 3,2%, respectivamente, en el último trimestre del año. Sin embargo, estos datos ocultan una tendencia al debilitamiento. La inflación subyacente, sobre una base anualizada, se ha mantenido por debajo del 2% durante los últimos siete meses y ha seguido disminuyendo. Las autoridades están preocupadas por esta reversión y dudan en declarar la victoria sobre la inflación. También existe el riesgo de que la inflación caiga por debajo del objetivo del 2% de la Reserva Federal, lo que podría generar presiones deflacionarias y desafíos económicos.

Antes de la pandemia, la Reserva Federal luchaba por alcanzar su objetivo de inflación de forma consistente. Aunque hubo un aumento significativo de los precios durante la pandemia, la tendencia a largo plazo del índice de gastos de consumo personal indica que la inflación es solo aproximadamente un 2,1% más alta de lo que habría sido si la Reserva Federal hubiera cumplido consistentemente su objetivo de inflación desde que lo adoptó. en 2012.

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Persistencia de la inflación

El desafío para la Reserva Federal radica en determinar si el mundo está volviendo a las normas anteriores a la pandemia, donde se consideraba normal una inflación del 2% o ligeramente inferior. Varios factores, incluida la rigidez del mercado laboral debido al envejecimiento de la población, los déficits gubernamentales y las fricciones comerciales globales, sugieren que la situación podría haber cambiado. La persistencia de la inflación es una preocupación clave para las autoridades. Si bien han desestimado los argumentos sobre la dificultad de alcanzar la “última milla” en términos de inflación, lo ven como una cuestión de tiempo. Si ciertos bienes y servicios continúan experimentando aumentos de precios, las autoridades creen que mantener la tasa de interés actual durante un período más largo y reducirla gradualmente sería una solución más efectiva en comparación con volver a subir las tasas. Las autoridades también diferencian entre inflación generalizada y cambios en los precios relativos que pueden resultar de desequilibrios temporales u otros factores que no son necesariamente inflacionarios. Sin embargo, cuando una parte importante de la economía se enfrenta a un aumento de precios sin compensar la baja inflación o las caídas de precios en otros sectores, las autoridades se mantienen cautelosas.

La vivienda plantea el desafío más importante en términos de inflación. Muchas autoridades esperan una desaceleración de la inflación relacionada con la vivienda en los próximos meses. El ex presidente de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, ahora decano de la escuela de negocios de la Universidad Purdue, sugiere que, basándose en los datos actuales, una reducción de un cuarto de punto podría estar justificada. Sin embargo, es crucial comunicar que tal medida sería un ajuste técnico en lugar de un intento de estimular la economía, dada la caída de la inflación en una economía que de otro modo sería resistente.

¿Qué se espera que haga la Reserva Federal en su próxima reunión?
Se espera que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés estables entre el 5,25% y el 5,5%.
¿Cuáles fueron las cifras previstas y reales para el índice de precios de gastos de consumo personal?
Las cifras previstas para el índice de precios de gastos de consumo personal fueron del 3,1% (estimación mediana) y las cifras reales fueron del 2,7%.
¿Cuáles son las preocupaciones sobre la inflación expresadas por las autoridades?
Las autoridades están preocupadas por la tendencia al debilitamiento de la inflación subyacente, que se ha mantenido por debajo del 2% durante los últimos siete meses y ha seguido disminuyendo. También existe el riesgo de que la inflación caiga por debajo del objetivo del 2% de la Reserva Federal, lo que podría generar presiones deflacionarias y desafíos económicos.
¿Por qué la vivienda se considera un desafío importante en términos de inflación?
La vivienda se considera un desafío importante en términos de inflación porque muchas autoridades esperan una desaceleración de la inflación relacionada con la vivienda en los próximos meses.
¿Cuál es la medida sugerida respecto a las tasas de interés por el ex presidente de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard?
El ex presidente de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, sugiere que, basándose en los datos actuales, una reducción de un cuarto de punto en las tasas de interés podría justificarse como un ajuste técnico más que como un intento de estimular la economía.

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