La Reserva Federal enfrenta un dilema: ¿Cómo mantener una postura agresiva en medio de una desaceleración económica?

Debates sobre el momento de una posible recesión Mientras la Reserva Federal (Fed) se prepara para llevar a cabo su revisión de políticas esta semana, sus implicaciones ya están bajo intenso escrutinio entre los economistas de Wall Street. Muchos están intentando predecir el probable comienzo de una recesión el año siguiente. Stephen Gallagher, economista jefe para Estados Unidos de Societe Generale, expresó su creencia en que la recesión tendría un impacto relativamente insignificante y afirmó: "Sólo un poquito". Mencionó además que cualquier respuesta de la Reserva Federal probablemente sería un retroceso leve, compuesto de decisiones menores que colectivamente transmiten un mensaje de ajustes marginales. Gallagher utilizó una analogía, ofrecida el viernes pasado por el ex presidente de la Reserva Federal de Boston, Eric Rosengren, comparando el enfoque de la Reserva Federal con el de un transatlántico en lugar de una lancha rápida. Las inclinaciones y pronósticos halcones de la Reserva Federal Se espera que la declaración política de la Reserva Federal preserve su postura agresiva al reiterar la posibilidad de un ajuste futuro. Su nuevo "gráfico de puntos" revelará una predicción de sólo una reducción de 50 puntos básicos en 2024, en línea con su pronóstico anterior de septiembre. Durante su conferencia de prensa, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, tiene la intención de recordar al mercado que si la inflación vuelve a aumentar, la Reserva Federal podría necesitar subir las tasas de interés una vez más. Tom Porcelli, economista jefe estadounidense de la gestora de activos PGIM Inc., prevé que los funcionarios de la Fed incorporarán tres recortes de tipos en 2024 en sus proyecciones. Como resultado, Porcelli predice que Powell posiblemente podría contrarrestar esta actitud moderada adoptando un tono ligeramente más agresivo durante su rueda de prensa. Porcelli afirmó: "Los funcionarios de la Reserva Federal se mostrarán reacios a participar en la conversación en curso sobre los recortes de tipos el próximo año. Este diálogo ya está ganando un impulso considerable en la actualidad". Explicó que a la Reserva Federal le preocupa que parecer excesivamente moderado, en teoría, pueda aliviar las condiciones financieras y reavivar las presiones inflacionarias. Desafíos para sonar halcón Según Gallagher, se necesitarían noticias significativas y disruptivas para incitar a la Reserva Federal a reducir las tasas rápidamente. Es probable que Powell reitere que la Reserva Federal ya ha elevado las tasas de interés a un territorio restrictivo, lo que implica que es posible que no sea necesario que las tasas permanezcan altas durante un período prolongado. Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tipos de EE. UU. de TD Securities, cree que una de las razones por las que Powell no intentará parecer más agresivo es simplemente la dificultad de lograrlo. Además, Goldberg espera que el "gráfico de puntos" de la Reserva Federal no muestre más subidas de tipos, al mismo tiempo que se reconoce que la economía se está desacelerando. Goldberg citó: "¿Cómo suena usted agresivo con todo eso?" Predice un resultado similar al de la conferencia de prensa de noviembre, donde Powell parecía progresivamente más moderado cuanto más hablaba. Goldberg añadió: "Cuanto más hable Powell, más difícil será para él dar una respuesta convincente de por qué la Reserva Federal no está flexibilizando su política todavía". Concluyó que el tono enfatizaría la dependencia de los datos y resaltaría la noción de un enfoque "más alto durante más tiempo", pero sigue siendo incierto si el mercado responderá receptivamente.