Το δολάριο ΗΠΑ υφίσταται εκπληκτική κατάρρευση ως αποθεματικό νόμισμα, προκαλώντας πανικό στις χώρες που διατηρούν αποθεματικά

Το δολάριο ΗΠΑ υπέστη «εκπληκτική κατάρρευση» ως αποθεματικό νόμισμα

Η θεωρία του «Χαμόγελου του δολαρίου» και η κατάσταση του νομίσματος των ΗΠΑ

Ο πρώην επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος της Morgan Stanley με έδρα τις ΗΠΑ, Stephen Jen, έκανε δημοφιλή τη θεωρία του «χαμόγελου του δολαρίου», η οποία υποστηρίζει ότι το δολάριο ΗΠΑ τείνει να έχει καλές επιδόσεις όταν η οικονομία ανθεί ή υποφέρει. Η Jen, η οποία τρέχει επί του παρόντος στην Eurizon SLJ, και συνεχίζει να δημοσιεύει συναρπαστική έρευνα για τον κόσμο του forex, ισχυρίζεται ότι το δολάριο ΗΠΑ «έχει υποστεί μια εκπληκτική κατάρρευση» ως αποθεματικό νόμισμα, το οποίο φαίνεται να επιταχύνθηκε μετά την άσκηση ελέγχου της Ουάσιγκτον. διεθνές χρηματοπιστωτικό σύστημα που βασίζεται σε δολάρια έναντι της Ρωσίας.

Το χαμένο μερίδιο αγοράς του δολαρίου ΗΠΑ και η επιταχυνόμενη διάβρωση του

Εάν προσαρμόσουμε τις αλλαγές στις τιμές, το μερίδιο του δολαρίου στα επίσημα παγκόσμια αποθεματικά νομίσματα έχει μειωθεί από περίπου 73% το 2001 σε περίπου 55% το 2021, ενώ πέρυσι, μειώθηκε στο 47% των συνολικών παγκόσμιων αποθεματικών. Συγκριτικά, μετά από σταθερή πτώση των μεριδίων αγοράς, το αμερικανικό νόμισμα έχασε το μερίδιο αγοράς του 10 φορές πιο γρήγορα το 2022. Ωστόσο, οι αναλυτές δεν κατάλαβαν αυτή τη σημαντική αλλαγή καθώς υπολόγισαν την ονομαστική αξία των διαθεσίμων σε δολάρια των κεντρικών τραπεζών του κόσμου χωρίς να λάβουν υπόψη τους οι αλλαγές στην τιμή του δολαρίου. Κατά την προσαρμογή για αυτές τις αλλαγές, το δολάριο είχε χάσει περίπου το 11% του μεριδίου αγοράς του από το 2016 και το διπλάσιο από το 2008.

Αυτή η διάβρωση του αποθεματικού νομίσματος του δολαρίου ΗΠΑ έχει επιταχυνθεί απότομα από την αρχή του πολέμου στην Ουκρανία, όπου οι εξαιρετικές ενέργειες των ΗΠΑ και των συμμάχων τους κατά της Ρωσίας τρόμαξαν μεγάλες χώρες που διατηρούν αποθεματικά, οι περισσότερες από τις οποίες προέρχονται από τον Παγκόσμιο Νότο.

Το μέλλον του δολαρίου ΗΠΑ ως διεθνούς νομίσματος

Ενώ πολλοί διαχειριστές αποθεματικών στον κόσμο διαφώνησαν με τη συμπεριφορά τόσο της Ρωσίας όσο και των ΗΠΑ, και το καθεστώς αποθεματικών του δολαρίου ΗΠΑ κατέρρευσε το 2022, φαίνεται εύλογο να υποθέσουμε ότι μπορεί να αντικατοπτρίζει μια πανικόβλητη αντίδραση σε διακυβεύσεις δικαιωμάτων ιδιοκτησίας. Ωστόσο, οι αρκούδες δεν πρέπει να βιαστούν να κάνουν tweet σχετικά με το πώς οι ΗΠΑ πρέπει να αγκαλιάσουν το Bitcoin για να διατηρήσουν τη συνάφειά του, καθώς υπάρχουν αποχρώσεις σε αυτή τη συζήτηση για την Ουκρανία.

Για παράδειγμα, η αφήγηση για το οπλισμένο δολάριο θολώνεται από το γεγονός ότι οι κύριοι ωφελούμενοι ήταν το γιεν και το ευρώ, των οποίων το προσαρμοσμένο ως προς τις τιμές μερίδιο αγοράς αυξήθηκε κατά 5% το 2022. Το ευρώ μπορεί να επωφελείται από περισσότερη ασάφεια από την Ευρώπη για το αν θα ακολουθούσε πάντα τον δρόμο της Αμερικής σε αυτά τα θέματα. Η Κίνα είναι ο μεγαλύτερος κάτοχος αποθεματικών στον κόσμο και το διπλωματικό παιχνίδι του Μακρόν μπορεί να κάνει το Πεκίνο να αισθάνεται πιο ασφαλές σε ευρώ.

Ενώ ο Παγκόσμιος Νότος φαίνεται απρόθυμος να συνεχίσει να διατηρεί περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια, δεν φαίνεται να έχει τη δυνατότητα να εκχωρήσει από το δολάριο ΗΠΑ ως διεθνές νόμισμα, κυρίως για χρηματοοικονομικές συναλλαγές. Υποψιαζόμαστε ότι θα είναι πολύ δύσκολο να ξεπεραστούν οι ισχυρές επιδράσεις του δικτύου που έχουν υποστηρίξει τη διεθνή νομισματική κατάσταση του δολαρίου. Ωστόσο, το κλειδί για την ανατροπή του θρόνου του δολαρίου βασίζεται στις σχετικές εξελίξεις και τη σταθερότητα στις διάφορες χρηματοπιστωτικές αγορές.

Η επικράτηση του δολαρίου και ο κίνδυνος σφαλμάτων πολιτικής

Η τελευταία τριετής έρευνα συναλλάγματος της Τράπεζας Διεθνών Διακανονισμών δείχνει ότι το μερίδιο του δολαρίου στον τζίρο συναλλάγματος αυξήθηκε από 85% το 2010 σε 88% πέρυσι. Αν και η ονομαστική αξία των αποθεματικών της κεντρικής τράπεζας είναι, μακράν, ο μικρότερος από τους δύο πυλώνες που στηρίζουν το δολάριο ΗΠΑ, αντικατοπτρίζει περισσότερο το γεγονός ότι το αμερικανικό νόμισμα είναι απολύτως κυρίαρχο όταν πρόκειται για το παγκόσμιο εμπόριο πραγματικών αγαθών και χρηματοοικονομικών χρεόγραφα. Ενώ το δολάριο εξακολουθεί να απολαμβάνει σημαντικά πλεονεκτήματα δικτύου ως διεθνές νόμισμα, η επιμονή αυτών των προϋποθέσεων δεν είναι προκαθορισμένη και τα πράγματα θα μπορούσαν να αλλάξουν και πιο γρήγορα από ό,τι θα μπορούσε να εκτιμήσει η Ουάσιγκτον, ειδικά εάν οι ΗΠΑ κάνουν περισσότερα λάθη πολιτικής και εγκαταλείψουν την κουλτούρα της αυτοεξέτασης .

Συνοψίζοντας, οι επενδυτές θα πρέπει να αναγνωρίσουν τους δύο πυλώνες που κάνουν το δολάριο ΗΠΑ τόσο ισχυρό: τον ρόλο του ως το αποθεματικό νόμισμα επιλογής και την κυρίαρχη χρήση του στην παγκόσμια χρηματοδότηση και το εμπόριο. Θα πρέπει επίσης να έχουν επίγνωση ότι η αφήγηση για το οπλισμένο δολάριο είναι θολή από το γεγονός ότι το γιεν και το ευρώ έχουν επίσης ωφεληθεί. Ωστόσο, οι αρκούδες δεν πρέπει να βιαστούν να κάνουν tweet σχετικά με το πώς οι ΗΠΑ πρέπει να αγκαλιάσουν το Bitcoin για να διατηρήσουν τη συνάφειά του και θα πρέπει να το εκτιμήσουν, ενώ ο Παγκόσμιος Νότος δεν μπορεί να αποφύγει τη χρήση του δολαρίου, μεγάλο μέρος του είναι ήδη απρόθυμο να το κάνει.

Το μέλλον του δολαρίου ΗΠΑ

Αν και το αμερικανικό νόμισμα εξακολουθεί να απολαμβάνει σημαντικά πλεονεκτήματα δικτύου ως διεθνές νόμισμα λόγω των τεράστιων, ρευστοποιήσιμων και εύλογα εύρυθμων χρηματοοικονομικών αγορών του, οι επενδυτές δεν έχουν την πολυτέλεια να εφησυχάζουν σχετικά με το μέλλον του δολαρίου. Ενώ ο Παγκόσμιος Νότος φαίνεται να μην μπορεί να εκχωρήσει πλήρως από το δολάριο ΗΠΑ, οι επενδυτές θα πρέπει να αναγνωρίσουν ότι οι τάσεις οδεύουν προς αυτή την κατεύθυνση και οι αρκούδες δεν θα πρέπει να διστάσουν να βιαστούν στο Bitcoin. Θα πρέπει επίσης να ενημερώνονται για τυχόν νέες εξελίξεις και σταθερότητα σε διάφορες χρηματοπιστωτικές αγορές εκτός των ΗΠΑ.