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Goldman Sachs geht davon aus, dass die Kurve der US-Staatsanleihen steiler wird
Führungskräfte von Goldman Sachs haben ihre Erwartung einer langfristigen Versteilung der Kurve der US-Staatsanleihen zum Ausdruck gebracht, die auf höhere Staatsausgaben zurückzuführen sein wird. Ashok Varadhan, Co-Leiter Global Banking and Markets bei Goldman Sachs, erörterte die Anomalie hoher Beschäftigung und erheblicher Ausgaben. Er erwähnte, dass es schwierig sei, sich sinnvoll niedrigere langfristige Zinssätze vorzustellen. Die Handelsabteilung von Goldman Sachs prognostiziert eine normalisiertere Renditekurve mit einer steileren Renditekurve und niedrigeren Zinssätzen am vorderen Ende, aber keiner großen Erleichterung am hinteren Ende.
Faktoren, die die Kurve beeinflussen
Sorgen über eskalierende Haushaltsdefizite und ein Anstieg der Emission von Staatsanleihen haben zu erhöhten langfristigen Renditen für Staatsanleihen beigetragen. Fitch und Moody’s haben darauf reagiert, indem sie negative Bonitätsratings für die US-Regierung abgegeben haben. Darüber hinaus erreichten die Benchmark-Renditen 10-jähriger Staatsanleihen den höchsten Stand seit 2007 und erreichten die 5 %-Marke. Die Nachfrage nach Staatsanleihen mit langer Laufzeit ist aufgrund der geringeren Beteiligung von Zentralbanken, US-Regionalbanken und Staatsfonds zurückgegangen.
Faktoren, die die Nachfrage beeinflussen
Jim Esposito, ein Manager von Goldman Sachs, wies darauf hin, dass die Zentralbanken weltweit von der quantitativen Lockerung (QE) zur quantitativen Straffung (QT) übergegangen seien. US-Regionalbanken, traditionell bedeutende Inhaber von US-Staatsanleihen, sind bei den jüngsten Auktionen aufgrund einer Laufzeitinkongruenz weniger aktiv geworden. Darüber hinaus verzeichneten Staatsfonds, insbesondere solche in China, aufgrund der geopolitischen Spannungen mit den USA sowie einer Verlangsamung des internationalen Handels eine geringere Aktivität.
Perspektive der Goldman Sachs-Analysten
Analysten von Goldman Sachs deuteten an, dass die Anleiherenditen wahrscheinlich ihren Höhepunkt erreicht haben. Die höheren Renditen haben festverzinsliche Vermögenswerte in Erwartung einer erwarteten Lockerung der Geldpolitik im folgenden Jahr attraktiver gemacht.
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