DeFi 的實際收益率是多少？

DeFi 的實際收益率是多少？

由 CoinUnited.io 研究團隊

26 Jan 2023

2 分鐘閱讀

“加密實際收益率”一詞是指項目收益率與其收入的比率。如果質押的回報超過實際提供的利息，則排放量會被稀釋。作為收益，他們的產出不是真實的或可持續的。經常用於營銷的稀釋排放可能比實際收益更可取。然而，該指標可以成為確定項目長期利潤潛力的有用工具。什麼是“DeFi Yield Farming”？

收益耕種可以通過多種渠道實現，例如本地網絡質押、借貸協議和流動資金池。農民經常採用稱為產量優化器的協議來提高產量潛力。此外，yield農貿市場是流動的，因為他們尋求盡可能高的利潤。隨著 DeFi 的日益普及，一些協議增加了他們的 staker 獎勵以吸引更多的參與者。然而，這經常導致 APY 人為地高得不可持續，在某些情況下超過 1000%。一旦這些 APY 因項目的金庫耗盡而下降，代幣的價格通常會暴跌，因為用戶急於出售所養殖的代幣。最後，人們發現排放量，而不是代幣的實際效用，正在推動需求。加密實際收益率是一種可用於評估項目成功與否的指標。

當我們談論產量是“真正的”時，我們的意思是它是持久的。如果交付給利益相關者的代幣數量由項目的利潤覆蓋，則不會使用項目自己的資金。理論上，假設項目的收入保持穩定，APY 將永遠保持不變。儘管如此，稀釋排放還是很普遍，當一個項目以一種無法長期維持的方式分配 APY 時，通常會通過減少其儲備來實現。如果項目收入不增加，將很難保持相同的 APY。由於項目的原生代幣有大量供應，因此通常是 APY 的分散方式。利益相關者也有可能在公開市場上大量生產和銷售這些代幣，從而壓低其價值。必須在保持相同的年度百分比收益率 (APY) 的同時分發額外的原生代幣可能是一個自我延續的循環，它會迅速耗盡原生代幣經濟的財務儲備。一個項目可能會可持續地分發其原生代幣，即使“實際收益”理想地分佈在藍籌代幣中。

與項目收入相關的提供收益可以使用加密實際收益度量快速評估。項目的獎勵在多大程度上是稀釋性的，或者主要由代幣排放而不是收入提供資金，可以通過這種方式確定。在一個月的時間裡，項目 X 以每個 10 美元的平均價格售出了 10,000 個代幣，總排放量為 100,000 美元。在同一時間段內，該項目產生了 50,000 美元的收入。考慮到排放成本為 100,000 美元，但僅賺取了 50,000 美元，因此存在 50,000 美元的真實收益缺口。承諾的 APY 顯然更多地基於稀釋排放而不是真正的增長。儘管此示例不包括運營成本，但它為確定產量提供了一個不錯的近似值。區塊鏈計劃的大部分資金來自服務費。在 AMM 的情況下，流動資金池交易費用，而收益優化器的績效費用可能作為其治理模型的一部分分配給代幣持有者。

第一步是找到一個提供受歡迎服務的可靠項目。接下來，考慮預期回報和您在項目中的角色。許多人正在尋找收益率藍籌代幣作為收入來源，因為它們提供的波動性較低。找到項目並了解其工作原理後，您應該使用上述方法來驗證項目的實際收益。讓我們檢查一個將真實收益率納入其代幣經濟學的收益率模型，然後看看如何使用我們的度量來驗證它。第一步，向其治理代幣 ABC 的所有者，其次，向其流動性提供者代幣 XYZ 的所有者。所有平台收入的百分之十保留用於未來的開發和維護，其餘百分之九十平均分配給兩個代幣的獎勵池並以 BNB 支付。您已確定該項目每月產生 200,000 美元的收入。根據項目的代幣經濟學，ABC 獎勵池中的利益相關者將獲得 90,000 美元的 BNB，而 XYZ 獎勵池中的利益相關者將獲得 90,000 美元。真實收益率可以計算如下：200,000 美元減去（90,000 美元 x 2）= 20,000 美元。據我們所知，收益模型是可行的，並且有 20,000 美元的盈餘。代幣經濟學作為收益分配模型確保產出永遠不會超過投入。如果你想在不自己做任何數學運算的情況下找到真正的收益，具有可擴展分配計劃的 DeFi 項目是一個完美的選擇。

這些舉措通常轉向更可持續的模式並逐步減少排放。繼續強調碳減排並非完全不可持續，並且認為實際產量提高在客觀上更可取是不正確的。然而，從長遠來看，只有具有實際用例的收入模型才適用於 DeFi 計劃。

如果其他協議使用從先前的 DeFi 週期中獲得的知識來有效地整合鼓勵採用和持續創收的功能，那將對整個行業有所幫助。同樣，關於排放的信息也很明確：最終用戶最好認清它們的本質，並欣賞它們在吸引新參與者和確保項目長期可行性方面的潛在意義。

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