了解穩定幣貶值的原因：綜合指南

了解穩定幣貶值的原因：綜合指南

由 CoinUnited.io 研究團隊

26 Oct 2023

4 分鐘閱讀

探討加密貨幣中穩定幣掛鉤的概念

穩定幣代表一種專門為維持穩定價值而設計的加密資產。數位貨幣市場以其波動性而聞名，穩定幣的引入成為緩衝極端價格波動的策略。穩定幣維持穩定性的方式是透過一種稱為「掛鉤」的機制。

了解掛鉤機制

在這種情況下，「掛鉤」充當價值錨點。這個概念可以與某些國家使用的系統進行比較，這些系統將本國貨幣的價值與另一個國家貨幣的匯率掛鉤，旨在確保穩定的經濟地位。掛鉤充當了防止價格劇烈波動的護欄，從而使貨幣系統可靠穩定。

著名穩定幣範例概述

許多穩定幣的設計旨在反映 1 美元的價值。加密貨幣行業中的幾個流行示例包括 USDT 和 DAI。這些穩定幣旨在讓擔心通常與其他加密貨幣相關的價格波動的交易者和投資者感到安心。它們的估值保持相對穩定，在數位貨幣價值經常大幅波動的世界中提供了可靠性和一致性。

了解穩定幣貶值事件的影響

當穩定幣無法維持其預設的兌換價值時，這種情況通常被稱為「貶值事件」。隨著時間的推移，穩定幣越來越受歡迎，目前每日交易量已達數十億美元。因此，貶值事件的發生可能會導致廣泛的影響。在本次討論中，我們將回顧性地研究穩定幣貶值的實例。但首先，讓我們探討一下穩定幣如何確保其匯率掛鉤。

穩定幣的作用與穩定性

穩定幣以其巨大的效用極大地改變了加密貨幣市場，目前每日交易量達數十億美元。因此，當穩定幣無法再維持其預設的掛鉤價值時，貶值事件的前景可能會引發廣泛的後遺症。隨後在本篇敘述中，我們深入研究穩定幣貶值事件的歷史發生情形。然而，首先，我們研究了穩定幣為維持其掛鉤而採用的策略。

了解穩定幣價值穩定背後的機制

穩定幣通常可以分為兩個主要類別：有抵押品支持的穩定幣和沒有抵押品的獨立穩定幣。

什麼是抵押穩定幣？

在數位貨幣領域，有抵押的穩定幣屬於一類。這些類型的穩定幣透過持有儲備來確保其穩定性，直接用資源支援已發行的代幣。這種抵押品可以是傳統法定貨幣（例如美元）或其他資產（例如貴金屬）甚至其他數位資產的形式。

探索無抵押穩定幣

顧名思義，無抵押穩定幣構成了另一類。這些穩定幣無需持有任何儲備即可發揮作用，從而實現供需的無縫平衡以維持其掛鉤或穩定的價格點。智能合約和演算法等機制的結合有助於這些數位貨幣保持平衡。

了解抵押穩定幣

在繁忙的加密貨幣市場中，抵押穩定幣佔可用穩定幣的很大一部分。要理解什麼是抵押穩定幣，我們必須先了解其價值是由其他不同資產擔保或「抵押」的。這些貨幣的範圍從黃金等大宗商品到當今最受歡迎的加密貨幣，甚至是傳統的法定貨幣。

抵押穩定幣如何運作

理論上，抵押穩定幣的操作很簡單。對於進入流通的每單位穩定幣，黃金、加密貨幣或法定貨幣等同等資產都會保留為儲備。這種看似簡單的做法有助於維持流通穩定幣與其儲備資產之間的平衡，從而穩定穩定幣的價值。

謹慎使用抵押穩定幣

但是，在涉及抵押穩定幣時，進行仔細檢查至關重要。 許多將穩定幣推向市場的項目經常對其儲備和穩定機製做出大膽的聲明。但重要的是要記住，這些斷言可能並不總是像它們聲稱的那樣準確或可驗證。因此，進行盡職調查至關重要。認識到每個穩定幣都是 100% 抵押的重要說法並不總是準確的。儘管這是一個理想的場景，但現實往往有所不同。因此，以適當的懷疑態度對待這些資產不僅是必要的，也是明智的。

了解無抵押穩定幣

無抵押穩定幣，也稱為演算法穩定幣，按照演算法機制和智能合約的原理運作。這些因素根據當前的市場需求自動調整代幣的供應，有助於維持接近其掛鉤的定價穩定狀態。

無抵押穩定幣的價格穩定機制

當這種穩定幣的市場價格暴跌至低於其所追蹤的法定貨幣的相應價值時，嵌入式演算法就會開始減少流通供應量。採取這一關鍵步驟是為了幫助提振價格。相反，如果價格超過其所遵循的法定貨幣的表示價值，系統將產生並流通新的代幣。增加這內容的主要目的是緩解穩定幣價值過度膨脹的情況。

案例研究：TerraUSD (UST)

TerraUSD（UST）是演算法穩定幣的一個說明性範例。然而，當這些類型的穩定幣偏離其掛鉤並開始以低於其市場價值的價格進行交易時，它們會如何反應？為了進一步闡明這個問題，讓我們觀察幾個例子。

檢視過去的穩定幣脫鉤

深入研究穩定幣與其基礎資產分離的一些最臭名昭著的事件。

挖掘穩定幣脫鉤的歷史場景

我們將探討加密貨幣史上的一些突出實例，其中旨在保持穩定價值的穩定幣令人驚訝地開始偏離其掛鉤指數或資產。

加密貨幣史無前例的事件：2022 年 5 月 UST 貶值

2022 年 5 月，加密貨幣世界見證了一個具有里程碑意義的事件，當時由 Terra 支持的穩定幣 UST 偏離了其通常堅定的錨定標準。在這次事件發生之前，Terra 的專有加密貨幣 LUNA 被評為全球第八大最重要的加密貨幣，自豪地展示了約 400 億美元的市值。

UST 貶值的餘震：加密貨幣蔓延

UST 偏離其掛鉤導致 UST 和 LUNA 的價值暴跌至幾乎可以忽略不計的水平。這一不幸的事件導致了被稱為「加密貨幣傳染」的連鎖反應。此次事件發生後，一大批與Terra有著千絲萬縷聯繫的加密貨幣企業和專案遭受了巨大的財務打擊。

骨牌效應：其他穩定幣感受到熱度

這事件引發的不穩定不僅限於 UST 和 LUNA。其他穩定幣，如波場 (Tron) 的 USDD 和近協議 (Near Protocol) 的 USN，在成功恢復平價之前經歷了一段短暫的掛鉤期。這證明了加密貨幣世界有時具有的相互關聯性和波動性。

整體而言，這起事件提醒人們注意加密貨幣波動領域所帶來的固有風險。儘管存在風險，但其他代幣重新站穩腳跟的能力凸顯了加密貨幣市場某些領域的固有彈性。

2023 年 3 月：穩定幣 USDC 與 DAI 的簡短相遇

2023 年 3 月，加密貨幣領域遭遇狂風暴雨，兩種領先的穩定幣 USDC 和 DAI 經歷了不穩定。這種扭曲是由三家美國銀行倒閉造成的：矽谷銀行（SVB）、Signature 銀行和 Silvergate 銀行，導致上述代幣的掛鉤暫時喪失。

財務中斷簡介

USDC 的發行實體 Circle 透露，SVB 持有 33 億美元的現金儲備，用於支援穩定幣。因此，SVB 的崩潰給 USDC 帶來了挫折。它急劇下跌，單日跌幅超過 12%。

DAI 也未能倖免。它的價值出現波動，主要是因為它與 USDC 及其相關工具密切相關，在這次金融崩潰期間，其抵押品儲備的一半以上與它們相關。

穩定局勢

隨著聯準會的介入，這場風暴終於平靜下來。聯準會宣布積極介入，向陷入困境的銀行債權人提供支持。這項幹預導致 USDC 和 DAI 重新調整回各自的掛鉤。

危機後的儲備重組

該事件的後果引發了兩種穩定幣儲備構成的戰略轉變。 USDC 主要決定將其現金儲備存放在紐約梅隆銀行，而 DAI 則採取多元化的方式，將其儲備分散到各種穩定幣中。更重要的是，DAI 也加大了對現實世界資產的持有力度，展現了富有遠見和穩健的財務策略。

這一事件強調了數位資產對現實世界事件的脆弱性，並強調了在面對不確定性時保持多元化儲備持有以保持穩定的重要性。

USDR：對其 2023 年 10 月不穩定情況的檢視

2022 年，加密貨幣公司 Tangible 推出了一種穩定幣，命名為 USDR（Real USD 的縮寫）。這種穩定幣利用了代幣化房地產和以太坊 DAI 穩定幣的獨特組合作為其基礎支持。其結構的一個組成部分是自動再抵押方法。這確保了租戶產生的租金收入的很大一部分（準確地說是一半）自動轉入國庫，作為穩定代幣價值的機制。然而，儘管採取了這些精心整合的安全措施，USDR 仍於 2023 年 10 月開始偏離與美元掛鉤的地位。