Tìm hiểu nguyên nhân mất giá của Stablecoin: Hướng dẫn toàn diện

Khám phá khái niệm về chốt Stablecoin trong tiền điện tử

Stablecoin đại diện cho một loại tài sản tiền điện tử được thiết kế đặc biệt để duy trì giá trị ổn định nhất quán. Thị trường tiền kỹ thuật số nổi tiếng với sự biến động của nó, khiến việc giới thiệu stablecoin trở thành một chiến lược để chống lại sự biến động giá cực đoan. Phương tiện để duy trì sự ổn định trong stablecoin là thông qua một cơ chế được gọi là “chốt”.

Hiểu cơ chế chốt

"Chốt" đóng vai trò là điểm neo giá trị trong ngữ cảnh này. Khái niệm này có thể được so sánh với các hệ thống được sử dụng bởi một số quốc gia nhằm liên kết giá trị đồng tiền của họ với tỷ giá hối đoái của đồng tiền của quốc gia khác, nhằm đảm bảo vị thế kinh tế ổn định. Chốt hoạt động như một rào cản chống lại sự thay đổi giá mạnh mẽ, từ đó làm cho hệ thống tiền xu trở nên đáng tin cậy và ổn định.

Tổng quan về các ví dụ về Stablecoin nổi bật

Nhiều stablecoin đã được phát triển với thiết kế nhằm phản ánh giá trị của 1 USD. Một vài ví dụ phổ biến trong ngành tiền điện tử bao gồm USDT và DAI. Các stablecoin này nhằm mục đích mang lại sự an tâm cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư lo lắng về sự biến động giá thường liên quan đến các loại tiền điện tử khác. Định giá của họ vẫn tương đối ổn định, mang lại yếu tố đáng tin cậy và nhất quán trong một thế giới thường chứng kiến ​​những biến động giá trị tiền kỹ thuật số đáng kể.

Hiểu ý nghĩa của sự kiện mất giá Stablecoin

Khi một stablecoin không duy trì được giá trị trao đổi được đặt trước, tình huống này thường được gọi là “sự kiện mất giá”. Theo thời gian, stablecoin đã trở nên phổ biến đáng kể và hiện chiếm khối lượng giao dịch hàng tỷ đô la hàng ngày. Vì vậy, việc xảy ra sự kiện khấu hao có thể dẫn đến những tác động sâu rộng. Trong cuộc thảo luận này, chúng tôi sẽ xem xét lại các trường hợp khấu hao của stablecoin. Nhưng trước tiên, hãy cùng khám phá cách stablecoin đảm bảo tỷ giá hối đoái của chúng.

Vai trò và tính ổn định của Stablecoin

Stablecoin đã biến đổi đáng kể thị trường tiền điện tử với tiện ích khổng lồ của chúng, hiện đang nắm giữ khối lượng giao dịch hàng tỷ đô la hàng ngày. Do đó, khả năng xảy ra sự kiện mất giá – khi một stablecoin không còn có thể duy trì giá trị cố định đã đặt trước của nó – có thể gây ra hậu quả lan rộng. Sau đó, trong bài tường thuật này, chúng tôi đi sâu vào các sự kiện lịch sử xảy ra của các sự kiện khấu hao stablecoin. Tuy nhiên, ban đầu, chúng tôi điều tra các chiến lược được sử dụng bởi stablecoin để duy trì mức cố định của chúng.

Hiểu cơ chế đằng sau sự ổn định giá trị của Stablecoin

Thông thường, Stablecoin có thể được nhóm thành hai loại chính - loại được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp và loại độc lập không có tài sản thế chấp.

Stablecoin được thế chấp là gì?

Trong lĩnh vực tiền tệ kỹ thuật số, stablecoin được thế chấp tạo thành một loại. Các loại stablecoin này đảm bảo sự ổn định của chúng bằng cách giữ dự trữ, hỗ trợ trực tiếp cho các mã thông báo đã phát hành bằng tài nguyên. Tài sản thế chấp này có thể ở dạng tiền tệ truyền thống, chẳng hạn như đồng đô la Mỹ hoặc các tài sản khác như kim loại quý hoặc thậm chí các tài sản kỹ thuật số khác.

Khám phá các Stablecoin không thế chấp

Như tên cho thấy, stablecoin không được thế chấp tạo thành một phân loại khác. Các stablecoin này hoạt động mà không cần dự trữ bất kỳ khoản dự trữ nào, tạo ra sự cân bằng liền mạch giữa cung và cầu để duy trì mức giá cố định hoặc mức giá ổn định của chúng. Việc kết hợp các cơ chế như hợp đồng thông minh và thuật toán hỗ trợ các loại tiền kỹ thuật số này duy trì trạng thái cân bằng của chúng.

Tìm hiểu về Stablecoin được thế chấp

Trong thị trường tiền điện tử nhộn nhịp, các stablecoin được thế chấp chiếm một phần đáng kể trong số các stablecoin có sẵn. Để hiểu stablecoin được thế chấp là gì, trước tiên người ta phải hiểu rằng giá trị của chúng được bảo đảm hoặc “được thế chấp” bằng các tài sản đa dạng khác. Chúng có thể bao gồm từ các mặt hàng như vàng đến các loại tiền điện tử phổ biến nhất hiện nay và thậm chí cả các loại tiền tệ truyền thống.

Stablecoin được thế chấp hoạt động như thế nào

Về mặt lý thuyết, hoạt động của stablecoin được thế chấp rất đơn giản. Đối với mỗi đơn vị của một stablecoin được đưa vào lưu thông, một tài sản tương đương – chẳng hạn như vàng, tiền điện tử hoặc tiền pháp định – sẽ được giữ lại để dự trữ. Hoạt động tưởng chừng như đơn giản này góp phần duy trì sự cân bằng giữa các stablecoin đang lưu hành và tài sản dự trữ của chúng, từ đó mang lại sự ổn định cho giá trị của stablecoin.

Thận trọng với Stablecoin được thế chấp

Tuy nhiên, điều quan trọng là phải tiến hành kiểm tra cẩn thận khi nói đến các stablecoin được thế chấp. Nhiều dự án đẩy stablecoin của họ vào thị trường thường xuyên đưa ra những tuyên bố táo bạo về dự trữ và cơ chế ổn định của họ. Nhưng điều quan trọng cần nhớ là những khẳng định này có thể không phải lúc nào cũng chính xác hoặc có thể kiểm chứng được như mục đích của chúng. Vì vậy, điều quan trọng là phải thực hiện sự siêng năng. Nhận thức được rằng tuyên bố quan trọng rằng mọi stablecoin đều được thế chấp 100% không phải lúc nào cũng chính xác. Mặc dù đó là một kịch bản lý tưởng nhưng thực tế thường khác. Vì vậy, không chỉ cần thiết mà còn khôn ngoan khi tiếp cận những tài sản này với mức độ hoài nghi lành mạnh.

Tìm hiểu về Stablecoin không được thế chấp

Stablecoin không được thế chấp, còn được gọi là stablecoin thuật toán, hoạt động dựa trên nguyên tắc của cơ chế thuật toán và hợp đồng thông minh. Các yếu tố này tự động điều chỉnh nguồn cung của đồng xu phù hợp với nhu cầu hiện tại của thị trường, từ đó giúp duy trì trạng thái ổn định về giá gần với mức cố định của nó.

Cơ chế ổn định giá của stablecoin không thế chấp

Khi giá thị trường của một stablecoin như vậy giảm mạnh xuống dưới giá trị tương ứng của loại tiền tệ fiat được theo dõi, thuật toán nhúng sẽ bắt đầu giảm nguồn cung lưu hành. Bước quan trọng này được thực hiện trong nỗ lực giúp nâng giá. Ngược lại, nếu giá vượt quá giá trị được biểu thị của loại tiền tệ pháp định mà nó theo sau, hệ thống sẽ tạo và lưu hành các mã thông báo mới. Mục đích chính của việc bổ sung này là giảm thiểu giá trị quá cao của stablecoin.

Nghiên cứu điển hình: TerraUSD (UST)

TerraUSD (UST) đóng vai trò là ví dụ minh họa về thuật toán ổn định. Tuy nhiên, những loại stablecoin này phản ứng thế nào khi chúng đi chệch khỏi mức cố định và bắt đầu được giao dịch dưới giá trị thị trường? Để làm sáng tỏ hơn về vấn đề này, chúng ta hãy quan sát một số trường hợp.

Kiểm tra các giai đoạn phân tách Stablecoin trước đây

Đi sâu vào một số trường hợp khét tiếng nhất trong đó stablecoin bị tách khỏi tài sản cơ bản của chúng.

Khám phá các kịch bản lịch sử về việc phân tách Stablecoin

Chúng ta sẽ khám phá một số trường hợp nổi bật trong lịch sử tiền điện tử, trong đó stablecoin, được thiết kế để duy trì giá trị ổn định, bất ngờ bắt đầu rời xa chỉ số hoặc tài sản cố định của chúng.

Sự cố chưa từng có về tiền điện tử: Sự mất giá của UST vào tháng 5 năm 2022

Thế giới tiền điện tử đã chứng kiến ​​một giai đoạn mang tính bước ngoặt vào tháng 5 năm 2022, khi stablecoin UST, được hỗ trợ bởi Terra, đã đi chệch khỏi mức chốt cố định thường thấy của nó. Dẫn đến sự cố này, tiền điện tử độc quyền của Terra, LUNA, được xếp hạng là đồng tiền đáng kể thứ tám trên toàn thế giới, tự hào thể hiện mức vốn hóa thị trường khoảng 40 tỷ USD.

Cú sốc về sự mất giá của UST: Sự lây lan của tiền điện tử

Sự sai lệch của UST so với mức cố định của nó đã khiến giá trị của cả UST và LUNA đều giảm xuống mức gần như không đáng kể. Diễn biến đáng tiếc này đã dẫn đến một hiệu ứng lan tỏa được gọi là “sự lây lan của tiền điện tử”. Sau sự cố này, toàn bộ các doanh nghiệp và dự án tiền điện tử có mối liên hệ chặt chẽ với Terra đã phải chịu những ảnh hưởng tài chính đáng kể.

Hiệu ứng Domino: Các loại stablecoin khác đang cảm nhận được sức nóng

Sự bất ổn do sự cố này gây ra không chỉ giới hạn ở UST và LUNA. Các stablecoin khác như USDD của Tron và USN của Near Protocol đã phải chịu đựng một khoảng thời gian tạm thời bị phá bỏ chốt, trước khi lấy lại thành công tính chẵn lẻ của chúng. Đó là minh chứng cho tính liên kết và sự biến động đôi khi có thể là đặc điểm của thế giới tiền điện tử.

Nhìn chung, sự cố này đóng vai trò như một lời nhắc nhở lớn về những rủi ro cố hữu trong lĩnh vực tiền điện tử đầy biến động. Bất chấp rủi ro, khả năng lấy lại chỗ đứng của các đồng tiền khác làm nổi bật khả năng phục hồi vốn có trong một số phân khúc nhất định của thị trường tiền điện tử.

Tháng 3 năm 2023: Cuộc gặp gỡ ngắn gọn dành cho Stablecoin USDC và DAI

Vào tháng 3 năm 2023, không gian tiền điện tử đã bị ảnh hưởng bởi những cơn gió hỗn loạn khi hai loại tiền ổn định hàng đầu là USDC và DAI trải qua tình trạng bất ổn. Sự biến dạng này là kết quả của sự sụp đổ của ba ngân hàng có trụ sở tại Hoa Kỳ: Ngân hàng Thung lũng Silicon (SVB), Ngân hàng Signature và Ngân hàng Silvergate dẫn đến việc tạm thời mất chốt cho các đồng tiền nói trên.

Tóm tắt về sự gián đoạn tài chính

Circle, tổ chức phát hành USDC, tiết lộ rằng SVB nắm giữ một lượng đáng kể 3,3 tỷ USD từ dự trữ tiền mặt của mình , số tiền này được sử dụng để hỗ trợ stablecoin. Do đó, sự sụp đổ của SVB đã mang lại sự thụt lùi cho USDC. Nó giảm mạnh, giảm hơn 12% giá trị chỉ trong một ngày.

DAI cũng không được tha. Nó đã trải qua những biến động về giá trị, chủ yếu là do nó bị ràng buộc đáng kể với USDC và các công cụ liên quan của nó, với hơn một nửa dự trữ tài sản thế chấp được liên kết với chúng trong cuộc khủng hoảng tài chính này.

Ổn định tình hình

Cơn bão cuối cùng cũng dịu đi khi Cục Dự trữ Liên bang vào cuộc. Fed tuyên bố tham gia tích cực, mở rộng hỗ trợ cho các chủ nợ của các ngân hàng đang bị bao vây. Sự can thiệp này đã dẫn đến việc điều chỉnh lại USDC và DAI về mức cố định tương ứng của chúng.

Tái cơ cấu quỹ dự trữ sau khủng hoảng

Hậu quả của vụ việc đã thúc đẩy sự thay đổi chiến lược trong cơ cấu dự trữ cho cả hai loại stablecoin. USDC chủ yếu quyết định gửi dự trữ tiền mặt của mình cho Ngân hàng New York Mellon trong khi DAI áp dụng cách tiếp cận đa nguyên, đa dạng hóa dự trữ của mình trên nhiều loại tiền ổn định khác nhau. Hơn nữa, DAI cũng tăng cường nắm giữ tài sản trong thế giới thực, thể hiện một chiến lược tài chính mạnh mẽ và có tầm nhìn xa.

Phần này nhấn mạnh tính dễ bị tổn thương của tài sản kỹ thuật số trước các sự kiện trong thế giới thực và nhấn mạnh tầm quan trọng của việc duy trì lượng dự trữ đa dạng để ổn định khi đối mặt với những điều không chắc chắn.

USDR: Kiểm tra sự mất ổn định của nó vào tháng 10 năm 2023

Vào năm 2022, công ty tiền điện tử Tangible đã tung ra một loại tiền ổn định, được chỉ định là USDR (viết tắt của Real USD). Stablecoin này sử dụng sự kết hợp độc đáo giữa bất động sản được mã hóa và stablecoin DAI của Ethereum làm nền tảng hỗ trợ. Một khía cạnh không thể thiếu trong cấu trúc của nó là phương pháp tái thế chấp tự động. Điều này đảm bảo rằng một phần đáng kể thu nhập cho thuê tích lũy từ người thuê (chính xác là một nửa) sẽ tự động được chuyển đến kho bạc, đóng vai trò là cơ chế ổn định giá trị của đồng xu. Tuy nhiên, bất chấp các biện pháp an toàn được tích hợp cẩn thận này, USDR bắt đầu đi chệch khỏi trạng thái chốt bằng đô la Mỹ vào tháng 10 năm 2023.

Các yếu tố dẫn đến mất giá USDR

Để làm sáng tỏ vụ việc này, một số nhà nghiên cứu tiền điện tử độc lập và các thành viên tham gia từ cộng đồng USDR đã cùng nhau hợp tác. Việc theo đuổi của họ đã dẫn đến một khám phá hấp dẫn liên quan đến bất động sản được mã hóa, có chức năng như một phần quan trọng trong khuôn khổ tài sản thế chấp của USDR. Phần tài sản này sử dụng tiêu chuẩn mã thông báo Yêu cầu nhận xét (ERC) 721 của Ethereum, trái ngược với ERC-20 phổ biến hơn.

Những hạn chế của mã thông báo ERC-721

Việc lựa chọn loại mã thông báo ERC-721 đặt ra những thách thức đáng kể do tính linh hoạt hạn chế của nó so với đối tác ERC-20. Một trong những hạn chế đáng chú ý của mã thông báo ERC-721 là không có khả năng phân chia dễ dàng. Điều này gây ra trở ngại đáng kể cho việc mua lại token kịp thời, qua đó gợi ý một lý do có thể dẫn đến việc USDR bị giảm giá trị đáng tiếc vào tháng 10 năm 2023.

Nhận xét cuối cùng

Trong bối cảnh tiền điện tử thường khó đoán định, tính ổn định mà stablecoin mang lại là nơi trú ẩn quan trọng cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên, ngay cả những stablecoin này cũng không phải là không có cạm bẫy, như các sự kiện trong quá khứ đã chứng minh. Những sự cố mất ổn định lớn liên quan đến UST và USDR nhấn mạnh tính dễ bị tổn thương của chúng trước các căng thẳng kinh tế bên ngoài và những thiếu sót về cấu trúc nội tại.

Tầm quan trọng của nghiên cứu cá nhân

Bất kể cơ chế nào trong thị trường tài chính, việc tiến hành điều tra cá nhân kỹ lưỡng là điều cần thiết trước khi dấn thân vào những địa hình tiềm ẩn rủi ro. Không nên hiểu sai nội dung này là lời khuyên chuyên nghiệp về tài chính, pháp lý hoặc bất kỳ hình thức tư vấn nào khác. Mục đích của nó không phải là xác nhận việc mua một hàng hóa hoặc dịch vụ cụ thể

Dùng đến hướng dẫn chuyên môn

Bạn nên tìm kiếm lời khuyên từ các cố vấn chuyên nghiệp phù hợp tùy thuộc vào hoàn cảnh riêng của bạn. Hãy nhớ rằng giá của tài sản kỹ thuật số có thể dao động đáng kể. Do đó, giá trị khoản đầu tư của bạn có thể giảm mạnh hoặc tăng vọt và không có gì đảm bảo sẽ thu hồi được số tiền đầu tư ban đầu.

Trách nhiệm và rủi ro của nhà đầu tư

Bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của mình. Học viện CoinUnited.io tự miễn trừ mọi trách nhiệm giải trình đối với những tổn thất tiềm ẩn mà bạn có thể phải gánh chịu. Tài liệu này không được coi là cung cấp lời khuyên chuyên môn về tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn khác.