Расшифровка загадки криптовалюты: товары или ценные бумаги?
По мере того, как мы погружаемся в сложности криптовалюты и ее классификации – товар или ценная бумага – нам сначала необходимо четко понять каждую характеристику. Фундаментальные определения этих терминов закладывают основу для лучшего понимания.
Изучение товаров и безопасности
Тип коммерческого товара, который можно обменять, обозначается как товар. Такие товары часто встречаются в виде сырья или сельскохозяйственной продукции. Они часто играют важную роль в производстве других товаров или оказании услуг. Знакомые примеры включают такие элементы, как нефть, золото, пшеница и кофе. Эти товары обычно торгуются на фьючерсных рынках, где заключаются контракты на покупку или продажу продукта по фиксированной цене в установленную дату.
Напротив, термин «ценная бумага» относится к торгуемому инструменту, имеющему финансовую ценность. Он символизирует право требования на активы эмитента или будущие доходы. Ценные бумаги обычно включают опционы, акции, облигации и деривативы. Обмен ценными бумагами обычно происходит на публичных биржах или внебиржевых рынках, где покупатели и продавцы договариваются о цене и количестве. Ввиду широкого спектра законов и постановлений ценные бумаги часто различаются в зависимости от юрисдикции.
Определяющие факторы классификации криптовалют
Классификация цифровых активов, таких как криптовалюты, как товаров или ценных бумаг, зависит от конкретных характеристик, включая их функциональность, назначение и философию управления. Например, предполагается, что отдельные криптоактивы будут работать как средство обмена, средства сбережения или расчетной единицы, в то время как другие предоставляют доступ к сети, платформе или услуге. Некоторые криптовалюты децентрализованы, их контроль распределен между многочисленными узлами, тогда как другие по сути централизованы, с единым контролирующим органом. Более того, некоторые криптовалюты имеют неизменное предложение и график выпуска, тогда как другие могут похвастаться переменным или инфляционным механизмом предложения.
Юридические взгляды на криптовалюту
Вышеупомянутые факторы играют решающую роль в формировании того, как различные регулирующие органы и юрисдикции воспринимают и подходят к криптовалютам. Например, Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) воспринимает Биткойн и другие цифровые валюты, функционирующие в качестве альтернативы традиционной валюте, как товары в соответствии с параметрами Закона о товарных биржах (CEA).
Однако, по данным Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), некоторые цифровые валюты попадают в категорию ценных бумаг в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года и Законом о биржах ценных бумаг 1934 года. Сюда входят цифровые валюты, выпущенные посредством первичных предложений монет (ICO). или продажа токенов, когда финансовые вкладчики ожидают возврата своих инвестиций, полученного за счет усилий других.
Что такое Биткойн: товар или ценная бумага?
Создание Биткойна, новаторского представителя криптовалют, произошло в 2009 году. Его создание приписывают отдельному лицу или группе, скрывающимся под анонимным псевдонимом «Сатоши Накамото». Эта революционная цифровая валюта использует одноранговую (P2P) сеть, усиленную криптографическими методами для проведения безопасных транзакций и предотвращения одновременного двойного расходования одной и той же валюты. В рамках проекта может быть выпущен только 21 миллион монет. Это достигается посредством «майнинга» — процесса, в котором компьютеры соревнуются за решение сложных математических головоломок в обмен на вознаграждение в биткойнах.
Классификация биткойна как товара
Большое количество органов власти и юрисдикций воспринимают Биткойн скорее как товар, чем как ценную бумагу, из-за его децентрализованного характера, отсутствия всеобъемлющего эмитента или органа власти, а также того факта, что он не наделяет своих владельцев правами собственности или долгами. Главной целью его создания было создание автономной, не подвергающейся цензуре цифровой валюты для платежей и переводов, лишенной посредников.
В 2015 году Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) прямо подтвердила, что Биткойн и ему подобные подпадают под сферу товаров в соответствии с Законом о товарных биржах (CEA). Это последствие привело к тому, что фьючерсные и опционные контракты на биткойны оказались под юрисдикцией регулирующего органа CFTC и позволили им принимать принудительные меры против лиц, подозреваемых в мошенничестве или манипуляциях с биткойнами и другими цифровыми валютами.
Позиция Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в отношении Биткойна
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), отвечающая за управление ценными бумагами, также опровергла классификацию Биткойна как ценной бумаги, находящейся в их компетенции. В 2018 году председатель SEC Джей Клейтон отметил: «Биткойн и другие криптовалюты лучше отнести к валютам, а не к ценным бумагам». Тем не менее, он одновременно предупредил: «Даже если что-то квалифицируется как валюта, это не освобождается автоматически от одновременного рассмотрения в качестве ценной бумаги». Далее он пояснил: «Если криптовалюта или любой продукт, связанный со стоимостью криптовалюты, считается ценной бумагой, применяются положения нашего законодательства о ценных бумагах».
Понимание влияния SEC на регулирование криптовалют
На переднем плане регулирования ценных бумаг в США находится Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC). SEC обладает полномочиями по обеспечению соблюдения федеральных законов, касающихся ценных бумаг. Этот диапазон влияния охватывает регулирование нескольких компонентов отрасли, таких как брокеры по ценным бумагам, дилеры, инвестиционные консультанты, биржи и рейтинговые агентства.
SEC и криптовалюта: исторический взгляд
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) начала заниматься криптовалютами еще в 2017 году. Этому способствовал ее отчет о виртуальной организации под названием The DAO, которая в прошлом году собрала средства посредством первичного предложения монет (ICO). После этого были выпущены предупреждения относительно возможности того, что другие ICO или продажи токенов подпадут под аналогичные правила и законодательство.
Правоприменение и рекомендации SEC по регулированию криптовалют
Со временем SEC предприняла ряд действий, направленных на обеспечение дисциплины в отношении предприятий, занимающихся криптовалютой, которые, как считается, нарушили ее устав. Сюда входят известные дела против таких учреждений, как Ripple и BitClave. Одновременно Комиссия распространяла рекомендации и заявления по ряду вопросов регулирования криптовалют. Это охватывает такие области, как основа для определения статуса цифрового актива как ценной бумаги, последствия теста Хоуи для криптоактивов, а также необходимые условия для регистрации и отчетности для криптовалютных ценных бумаг. Кроме того, он охватывает правила хранения и торговли, связанные с криптоактивами.
Реакция отрасли на правила SEC по криптовалютам
Несмотря на эти действия, подход SEC к регулированию криптовалют вызвал изрядную долю критики со стороны отраслевых обозревателей. Некоторые утверждают, что стратегия организации является чрезмерно ограничительной, недостаточно прозрачной и непоследовательной. Они предполагают, что слишком широкое и нечеткое определение ценных бумаг, данное SEC, душит инновации и конкуренцию в секторе криптовалют.
Но это не единственная проблема. В отрасли также есть голоса, которые считают, что принудительные действия SEC носят произвольный и выборочный характер, что не дает достаточных рекомендаций и уверенности предпринимателям и инвесторам, занимающимся криптовалютой. Более того, критики утверждают, что полномочия SEC в отношении криптовалютных активов являются спорными и ограниченными — и что она должна уступать другим регулирующим органам или законодательным органам.
Расшифровка легального анализа криптовалюты: товар или ценная бумага?
Углубляясь в мир цифровых активов, мы сталкиваемся с важнейшим вопросом. Являются ли криптоактивы просто товарами или ценными бумагами по определению? Нокаутирующие последствия этой классификации могут быть впечатляющими, затрагивая все: от правил, которые их регулируют, их системы налогообложения до даже их рыночного потенциала.
Сырьевые товары и ценные бумаги: разные миры, разные правила
Сырьевые товары движутся в ритме, радикально отличающемся от ритма ценных бумаг. Зачастую нормативный надзор за сырьевыми товарами менее строгий. В отличие от ценных бумаг, сырьевые товары не обязаны регистрироваться в регулирующих органах или предоставлять какую-либо информацию инвесторам или широкой публике.
Изучение аспектов налогообложения
Если взглянуть на налоговую ситуацию, мы обнаружим, что подход к товарам также отличается от подхода к ценным бумагам. В частности, налогообложение товаров предполагает введение налога на прирост капитала при их продаже или обмене.
Ценные бумаги: преимущества ужесточения регулирования
Напротив, ценные бумаги идут по более регулируемому пути, требуя обязательной регистрации в SEC или получения освобождения от налога перед их продажей инвесторам. Строгие требования к раскрытию информации и отчетности для инвесторов и регулирующих органов еще больше отличают ценные бумаги от сырьевых товаров. Более того, ценные бумаги находятся под более строгим контролем, и против них более вероятны принудительные меры.
Почему инвесторы предпочитают ценные бумаги сырьевым товарам
Обеспечивая безопасность и прозрачность, ценные бумаги часто привлекают инвесторов, которые ценят эти качества в своих инвестициях. Кроме того, ценные бумаги пользуются признанием регулирующих органов и учреждений, что добавляет еще один уровень доверия потенциальным инвесторам.
Сырьевые товары: путь к инновациям и экспериментам
Хотя сырьевые товары могут представлять собой менее строгий путь из-за отсутствия обязательной регистрации, они могут стимулировать инновации в криптоиндустрии благодаря своей ликвидности и доступности. Более того, их возможность создаваться без регистрации может создать благоприятную среду для экспериментов.
Ценные бумаги и институциональный капитал: более тесная связь
Ценные бумаги могут иметь преимущество перед сырьевыми товарами, когда дело доходит до привлечения институционального капитала. Они также могут предложить потенциальный источник финансирования и ресурсов для новых криптопроектов, тем самым способствуя широкому интересу.
По сути, классификация криптоактивов как товаров или ценных бумаг приводит к многостороннему влиянию на их регулирование, налогообложение, рыночный потенциал и открывает путь для инновационного развития в криптомире.
Понимание основ: криптовалюта как ценная бумага
Различие между ценными бумагами и товарами влечет за собой значительные юридические и нормативные последствия для ключевых игроков рынка криптовалют. В то время как такие товары, как золото, нефть и пшеница, торгуются на рынке, ценные бумаги, с другой стороны, воплощают в себе право собственности или долговые требования к организации. К ценным бумагам относятся акции, облигации и деривативы, и они подлежат более тщательному регулированию по сравнению с сырьевыми товарами. Целью этих сложных правил и надзорных органов является поддержание целостности рынка и защита инвесторов.
Товар против. Безопасность: в чем разница?
Классификация криптоактива как товара или ценной бумаги зависит от нескольких факторов: присущих ему характеристик, предполагаемого дизайна и функций, прав и обязанностей, возложенных на участвующие стороны, а также ожиданий участников рынка.
Пример: Биткойн
Возьмите Биткойн в качестве примера. Будучи пионером и наиболее распространенной криптовалютой, Биткойн часто называют товаром. Это связано с тем, что это дефицитный цифровой ресурс, который можно обменять на множество других товаров и поэтому он считается взаимозаменяемым.
Когда криптовалюты считаются ценными бумагами?
И наоборот, определенные типы криптовалют могут быть классифицированы как ценные бумаги. Эта ситуация обычно применима к криптовалютам, порожденным посредством первоначальных предложений монет (ICO), или когда криптовалюты предоставляют своим владельцам определенные преимущества или права в сети или платформе. В таких ситуациях эти криптовалюты рассматриваются как сродни долевым или долговым инструментам и, как таковые, могут считаться ценной бумагой.
Расшифровка сложностей криптовалютных ценных бумаг
Криптовалютные ценные бумаги, новый тип цифровых валют, обладают характеристиками традиционных ценных бумаг и регулируются соответствующими правовыми параметрами. Эти криптографические активы могут принимать различные формы, такие как монеты, токены или акции, обозначая множество прав или предложений, таких как владение, распределение прибыли, право голоса, доступ или полезность.
Механизмы распределения криптоценных бумаг
Как правило, первоначальные предложения монет (ICO) или различные краудфандинговые платформы облегчают выпуск этих криптовалютных ценных бумаг. В ходе этого процесса эмитенты собирают средства инвесторов, предлагая им криптографические токены, которые взамен дают определенные преимущества или привилегии.
Риски и проблемы, связанные с криптовалютными ценными бумагами
И наоборот, эти криптовалютные ценные бумаги создают существенные риски и препятствия как для регулирующих органов, так и для инвесторов. Регуляторы пытаются привести традиционные законы и методологии о ценных бумагах в соответствие с этими децентрализованными, международными и постоянно модернизируемыми криптографическими объектами. Инвесторы, с другой стороны, сталкиваются с двусмысленностью и уязвимостями при взаимодействии с этими криптографическими активами, которые характеризуются волатильностью, отсутствием ликвидности и подверженностью мошенническим действиям или манипуляциям.
Следовательно, всем заинтересованным сторонам в сфере криптовалютных ценных бумаг рекомендуется действовать осторожно и проводить тщательную комплексную проверку для снижения связанных с этим рисков.
Всемирный взгляд на регулирование криптовалют
Надзор за цифровыми валютами существенно различается в зависимости от международных границ и правовых юрисдикций. Некоторые страны открыты для внедрения инноваций в сфере блокчейна, в то время как другие действуют осторожно и вводят строгий контроль. Некоторые из них внедрили четкие и четко определенные правила для цифровых валют, тогда как другие действуют в условиях двусмысленных или нестабильных правил.
Некоторые страны используют индивидуалистический подход, оценивая статус каждой цифровой валюты на основе ее уникальных свойств и функций. И наоборот, другие страны придерживаются более общей точки зрения, классифицируя большинство, если не все, цифровые валюты как ценные бумаги или товары.
Страны, поддерживающие криптовалюту: Швейцария, Сингапур, Мальта, Япония, Канада и Великобритания
Такие страны, как Швейцария, Сингапур, Мальта, Япония, Канада и Великобритания, заслужили репутацию благодаря своим конструктивным и четким принципам управления цифровыми активами. Эти страны не только признают потенциальные преимущества инноваций в сфере блокчейна, но также обеспечивают прозрачность регулирования и юридическую предсказуемость для предприятий и инвесторов, работающих в сфере цифровых валют.
Ограничительное регулирование криптовалют: Китай, Индия, Россия, Иран и Венесуэла
С другой стороны, такие страны, как Китай, Индия, Россия, Иран и Венесуэла, имеют нечеткие или менее благоприятные правила криптовалюты. Эти страны вводят ограничения или полный запрет на криптовалютную деятельность, что приводит к юридической непредсказуемости и неопределенности для заинтересованных сторон в сфере криптовалют.
Постоянно меняющаяся нормативно-правовая база в сфере криптовалют
Таким образом, нормативная база для цифровых активов многогранна и постоянно меняется. Предприятия и инвесторы должны всегда быть в курсе последних правил, применимых к цифровым валютам в разных странах и правовых юрисдикциях. Такой бдительный подход может помочь обеспечить соблюдение требований и снизить потенциальные риски, связанные с их деятельностью.
Заключительный вывод
Цифровые криптовалюты представляют собой разнообразный и постоянно меняющийся класс активов, имеющий различные значения для заинтересованных сторон, таких как регулирующие органы, инвесторы и пользователи. То, как эти активы можно отнести к категории товаров или ценных бумаг, играет решающую роль в определении таких последствий. Однако маркировка криптовалют редко бывает упрощенной или единообразной в разных правовых средах и может меняться со временем по мере расширения и достижения зрелости отрасли.
Идём в ногу с изменениями в сфере криптовалют
Следовательно, всем участникам рынка цифровых валют крайне важно постоянно обновлять свои знания о последних событиях и тенденциях в сфере регулирования криптовалют. Это включает в себя широкое понимание соответствующих правовых юрисдикций и проведение тщательной комплексной проверки при сделках с криптовалютными активами.
