SEC는 암호화폐 스테이킹을 단속하고 있습니다: 그게 뭡니까?

SEC는 암호화폐 스테이킹을 단속하고 있습니다: 그게 뭡니까?

작성: CoinUnited.io 리서치팀 — 주요 저자: Miriam Zhang

13 Feb 2023

5분 소요

암호화폐 거래소 크라켄(Kraken)은 투자자들이 코인을 "스테이킹(staking)"하여 보상을 받을 수 있는 서비스를 제공함으로써 미국 증권거래위원회(SEC)의 규정을 위반했다는 주장을 해결하기 위해 3천만 달러를 지불하기로 합의했습니다. 이것은 SEC가 가져온 일련의 조치 중 가장 최근의 것입니다. SEC는 다른 유가 증권의 판매를 통제하는 것과 동일한 법적 프레임워크 아래에서 미국의 암호화폐 운영자를 데려옴으로써 토큰이 주식 및 채권과 유사하게 취급되도록 옹호하고 있습니다. 엄청난 양의 전력을 소비하는 시스템에서 잠재적으로 다른 암호 화폐를 변환하는 핵심은 이더리움을 포함한 여러 블록체인의 핵심 구성 요소인 스테이킹입니다. 이것은 이 단속 시도를 이전의 단속 이니셔티브와 차별화합니다.

여기에는 모든 거래가 신뢰할 수 있는 공개 원장에 기록되도록 함으로써 블록체인 네트워크의 운영을 돕는 "지분 증명" 메커니즘에 사용하기 위해 Ether 또는 다른 암호화폐를 넣는 것이 포함됩니다. 비트코인이 발명하고 오늘날에도 여전히 사용하고 있는 "작업 증명" 방법은 9월에 이더리움에 의해 스테이킹으로 대체되었습니다. 이더리움에 의한 전환은 네트워크의 에너지 사용을 거의 99%까지 줄인 것으로 여겨지며, 이는 높은 전력 소비로 비판을 받아온 분야에서 상당한 성과입니다.

블록체인은 오래된 목적을 수행하는 새로운 기술입니다. 거래 원장을 연대순으로 유지합니다. 블록체인이 없었다면 암호화폐는 존재하지 않았을 것입니다. 개별 종이에 데이터를 보관하는 대신 이 원장은 전 세계 컴퓨터의 중앙 위치에 보관됩니다. 누구도 디지털 원장을 조작하여 암호화폐 화폐를 두 번 이상 사용하지 못하도록 하는 것은 실제 화폐의 세계에서 블록체인이 해야 할 또 다른 책임입니다. 블록체인은 원장의 무결성을 감독하는 관리 권한(예: 은행) 없이 기능합니다. 블록체인의 시간순 기록의 무결성을 유지하기 위해 작업 증명 및 지분 증명 시스템 모두에서 공동의 노력을 사용합니다.

두 네트워크 모두에서 거래의 "블록"은 공용 "체인"으로 브로드캐스팅됩니다. 이는 시스템이 블록의 데이터를 수백만 번의 반복이 필요할 수 있는 시행착오를 통해 계산을 실행해야만 풀 수 있는 퍼즐로 압축할 때 작업 증명에서 발생합니다. 채굴자들은 솔루션을 찾기 위해 경쟁하고 대다수의 채굴자들이 그들의 솔루션을 받아들일 경우 새로운 암호화폐로 보상을 받습니다. 한 그룹의 사람들에게 함께 일할 수 있는 긍정적인 인센티브와 부정적인 인센티브를 모두 제공하는 것이 지분증명을 효과적으로 만드는 것입니다. 예를 들어, 이더리움의 "검증자"는 32 Ether(2월 10일에 1 Ether의 가치가 약 $1,519)를 스테이킹한 개인입니다. 이더리움 블록체인에서는 트랜잭션 블록을 구성하기 위해 유효성 검사기가 선택됩니다.

증명자(attestor)로 알려진 사람들의 그룹이 블록을 승인하면 유효성 검사기에게 새로운 Ether가 제공됩니다. 플레이어가 시스템을 속이려고 하면 스테이킹된 코인이 손실될 수 있습니다. 이더리움의 서비스형 스테이킹 사용자의 경우 코인을 스테이킹한 사용자는 일반적으로 약 4%의 수익을 얻습니다.

사용자는 Kraken 및 기타 중앙 집중식 공급자가 제공하는 "서비스로서의 스테이킹"이라는 서비스 덕분에 스테이킹에 필요한 기계를 구매하거나 유지 관리하지 않고도 코인을 스테이킹할 수 있습니다. Kraken에 대한 기관의 조치는 공급자가 암호화폐 예금자에게 코인을 빌려주는 대가로 높은 이율을 제공하는 암호화폐 대출과 유사하다고 보고 있다는 명백한 증거입니다. Celsius Network, BlockFi 등을 포함한 많은 대출 기관이 작년에 실패하여 규제 당국이 관행을 강화했습니다. SEC는 암호화폐 대출 및 서비스로서의 스테이킹 프로그램을 증권으로 분류하여 이전에 알려지지 않은 많은 법적 제한을 가져옵니다. SEC의 주장을 인정하거나 부인하지 않고 크라켄은 미국에서 암호화 자산 스테이킹 서비스를 통한 증권 마케팅 또는 판매를 즉시 중단하기로 합의했습니다.

미국에서 어떤 것이 유가 증권인지 아닌지에 대한 질문은 그것이 돈을 요구하는 회사가 발행한 주식과 얼마나 비슷한 모양으로 귀결됩니다. SEC는 이러한 결론을 내리기 위해 1946년 대법원 판결에서 파생된 법적 기준을 사용합니다. 그 개념에 따르면 자산은 다음과 같은 경우 SEC 관할권에 속할 수 있습니다. 투자자가 자금을 기부합니다. b. c와 합작 투자로. 혜택을 받을 것이라는 기대 d. 조직의 리더십. Staking-as-a-Service를 통해 고객은 수익을 얻기 위해 코인을 예치할 수 있으며 공급자는 기술적 세부 사항을 처리합니다.

이러한 레이블은 서비스로서의 스테이킹 인프라 유지 관리의 어려움과 비용을 증가시킬 수 있다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 지정은 미국 법률에 따른 엄격한 투자자 보호 및 투명성 의무와 관련이 있습니다. 더 작은 서비스 제공업체가 더 큰 경쟁업체와 동일한 비용을 부담해야 한다면 심각한 불이익을 받게 될 것입니다. 또한 서비스를 제공하는 모든 거래소는 규제 기관의 지속적인 검사를 받게 되며, 법 집행 기관의 주의를 끌 경우 금전적 처벌 또는 형사 기소를 초래할 수 있습니다. 이는 추가된 규정 준수 요구 사항 및 규제 조사를 경계하는 투자자의 향후 투자 부족으로 이어질 수 있습니다. 일부에서는 증권 지정이 엄격해지면 투자자들이 더 많은 정보에 접근할 수 있기 때문에 더 많은 사람들이 서비스를 이용할 것이라고 생각합니다.

이 제한은 미국 고객에게 스테이킹을 제공하는 서비스에만 적용됩니다. 블록체인은 종종 전 세계의 검증자에 의해 보호되기 때문에 다른 국가의 규제 기관이 제공하는 서비스를 더 잘 수용한다면 블록체인은 계속 작동할 것입니다. 이것은 미국의 엄격한 규정과 특정 다른 국가의 규정 사이의 격차를 넓힐 것입니다. 스테이킹을 둘러싼 규제 강화가 특정 회사에서 운영하지 않거나 특정 위치에 기반을 두고 있지 않기 때문에 스테이킹에 면역이 있다고 주장하는 소위 탈중앙화 스테이킹 공급자에게 어떤 영향을 미칠지 우려됩니다. 이론적으로 이러한 공급자는 트랜잭션을 자동으로 실행하는 소프트웨어 모음일 뿐입니다. 그러나 이러한 탈중앙화 금융(DeFi) 시스템의 대부분은 실제로 규제 기관이 규정 미준수에 대해 책임을 질 수 있는 핵심 개인 그룹에 의해 관리됩니다.

"증명" 시스템이 존재하는 이유를 물으면 대부분의 사람들은 "무엇을 증명하기 위해?"라고 대답합니다.

블록체인은 오래된 목적을 수행하는 새로운 기술입니다. 거래 원장을 연대순으로 유지합니다. 블록체인이 없었다면 암호화폐는 존재하지 않았을 것입니다. 개별 종이에 데이터를 보관하는 대신 이 원장은 전 세계 컴퓨터의 중앙 위치에 보관됩니다. 누구도 디지털 원장을 조작하여 암호화폐 화폐를 두 번 이상 사용하지 못하도록 하는 것은 실제 화폐의 세계에서 블록체인이 해야 할 또 다른 책임입니다. 블록체인은 원장의 무결성을 감독하는 관리 권한(예: 은행) 없이 기능합니다. 블록체인의 시간순 기록의 무결성을 유지하기 위해 작업 증명 및 지분 증명 시스템 모두에서 공동의 노력을 사용합니다.

세 가지 방법으로 둘 사이의 차이점을 설명하십시오.

두 네트워크 모두에서 거래의 "블록"은 공용 "체인"으로 브로드캐스팅됩니다. 이는 시스템이 블록의 데이터를 수백만 번의 반복이 필요할 수 있는 시행착오를 통해 계산을 실행해야만 풀 수 있는 퍼즐로 압축할 때 작업 증명에서 발생합니다. 채굴자들은 솔루션을 찾기 위해 경쟁하고 대다수의 채굴자들이 그들의 솔루션을 받아들일 경우 새로운 암호화폐로 보상을 받습니다. 한 그룹의 사람들에게 함께 일할 수 있는 긍정적인 인센티브와 부정적인 인센티브를 모두 제공하는 것이 지분증명을 효과적으로 만드는 것입니다. 예를 들어, 이더리움의 "검증자"는 32 Ether(2월 10일에 1 Ether의 가치가 약 $1,519)를 스테이킹한 개인입니다. 이더리움 블록체인에서는 트랜잭션 블록을 구성하기 위해 유효성 검사기가 선택됩니다.

스테이킹은 어떤 목적으로 존재합니까?

증명자(attestor)로 알려진 사람들의 그룹이 블록을 승인하면 유효성 검사기에게 새로운 Ether가 제공됩니다. 플레이어가 시스템을 속이려고 하면 스테이킹된 코인이 손실될 수 있습니다. 이더리움의 서비스형 스테이킹 사용자의 경우 코인을 스테이킹한 사용자는 일반적으로 약 4%의 수익을 얻습니다.

다섯째, SEC는 왜 Staking에 문제가 있습니까?

사용자는 Kraken 및 기타 중앙 집중식 공급자가 제공하는 "서비스로서의 스테이킹"이라는 서비스 덕분에 스테이킹에 필요한 기계를 구매하거나 유지 관리하지 않고도 코인을 스테이킹할 수 있습니다. Kraken에 대한 기관의 조치는 공급자가 암호화폐 예금자에게 코인을 빌려주는 대가로 높은 이율을 제공하는 암호화폐 대출과 유사하다고 보고 있다는 명백한 증거입니다. Celsius Network, BlockFi 등을 포함한 많은 대출 기관이 작년에 실패하여 규제 당국이 관행을 강화했습니다. 암호화폐 대출과 서비스로서의 스테이킹 프로그램은 모두 SEC에 의해 유가 증권으로 간주되며, 이전에 암호화폐가 면제되었다고 믿었던 광범위한 법적 제한을 도입합니다. SEC의 주장을 인정하거나 부인하지 않고 크라켄은 미국에서 암호화 자산 스테이킹 서비스를 통한 증권 마케팅 또는 판매를 즉시 중단하기로 합의했습니다.

자신의 말로 "보안"을 정의하십시오.

미국에서 어떤 것이 유가 증권인지 아닌지에 대한 질문은 그것이 돈을 요구하는 회사가 발행한 주식과 얼마나 비슷한 모양으로 귀결됩니다. SEC는 1946년 대법원 판결에서 파생된 법적 테스트를 사용하여 이러한 결론을 내렸습니다. 그 개념에 따르면 자산은 다음과 같은 경우 SEC 관할권에 속할 수 있습니다. 투자자가 자금을 기부합니다. b. c와 합작 투자로. 혜택을 받을 것이라는 기대 d. 조직의 리더십. Staking-as-a-Service를 통해 고객은 수익을 얻기 위해 코인을 예치할 수 있으며 공급자는 기술적 세부 사항을 처리합니다.

유가 증권이라고 부르는 것이 중요한 이유를 묻는 질문에 응답자 7명이 압도적으로

이러한 레이블은 서비스로서의 스테이킹 인프라 유지 관리의 어려움과 비용을 증가시킬 수 있다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 지정은 미국 법률에 따른 엄격한 투자자 보호 및 투명성 의무와 관련이 있습니다. 더 작은 서비스 제공업체가 더 큰 경쟁업체와 동일한 비용을 부담해야 한다면 심각한 불이익을 받게 될 것입니다. 또한 서비스를 제공하는 모든 거래소는 규제 기관의 지속적인 검사를 받게 되며, 법 집행 기관의 주의를 끌 경우 금전적 처벌 또는 형사 기소를 초래할 수 있습니다. 이는 추가된 규정 준수 요구 사항 및 규제 조사를 경계하는 투자자의 향후 투자 부족으로 이어질 수 있습니다. 일부에서는 증권 지정이 엄격해지면 투자자들이 더 많은 정보에 접근할 수 있기 때문에 더 많은 사람들이 서비스를 이용할 것이라고 생각합니다.

8. 암호화폐 스테이킹 금지의 결과는 무엇입니까?

이 제한은 미국 고객에게 스테이킹을 제공하는 서비스에만 적용됩니다. 블록체인은 종종 전 세계의 검증자에 의해 보호되기 때문에 다른 국가의 규제 기관이 제공하는 서비스를 더 잘 수용한다면 블록체인은 계속 작동할 것입니다. 이것은 미국의 엄격한 규정과 특정 다른 국가의 규정 사이의 격차를 넓힐 것입니다. 스테이킹을 둘러싼 규제 강화가 특정 회사에서 운영하지 않거나 특정 위치에 기반을 두고 있지 않기 때문에 스테이킹에 면역이 있다고 주장하는 소위 탈중앙화 스테이킹 공급자에게 어떤 영향을 미칠지 우려됩니다. 이론적으로 이러한 공급자는 트랜잭션을 자동으로 실행하는 소프트웨어 모음일 뿐입니다. 그러나 이러한 탈중앙화 금융(DeFi) 시스템의 대부분은 실제로 규제 기관이 규정 미준수에 대해 책임을 질 수 있는 핵심 개인 그룹에 의해 관리됩니다.

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