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최대 추출 가능 가치(MEV): 무엇입니까?
By CoinUnited
28 Jan 2023
"최대 추출 가능 가치"(MEV)라는 용어는 이전에 "광부 추출 가능 가치"로, 새 블록에 포함, 제외 또는 재배열할 트랜잭션을 결정하는 방법을 설명합니다. 블록 생산자는 거래를 선택하고 순위를 매길 수 있기 때문에 이를 달성할 수 있는 가장 좋은 위치에 있습니다. 그러나 네트워크의 다른 구성원(검색자라고 함)은 MEV 기회(예: 차익 거래, 선행 실행 또는 청산)를 발견한 경우 거래를 위해 수수료를 지불할 수 있습니다.
이 아이디어는 원래 작업 증명(PoW) 합의 방법에 의존했던 이더리움 네트워크와 관련하여 널리 주목을 받았습니다. 새로운 블록을 생성할 때 채굴자는 보상을 극대화하기 위해 거래 순서를 뒤섞고, 포함할 항목을 선택하고, 아예 제외할 항목을 선택할 수도 있습니다. 마지막 이익을 짜내려는 광부의 상황을 설명하기 위해 광부 추출 가능 가치라는 문구가 만들어졌습니다. 그러나 이더리움은 2022년 9월 네트워크의 합의 방식(PoS)으로 PoW를 지분 증명으로 대체한 기술 업데이트인 The Merge를 완료했습니다. 이러한 변화에 비추어 볼 때, 채굴자가 아닌 검증자가 이더리움 네트워크에 새로운 블록을 추가할 책임이 있습니다. 그러나 MEV는 PoS 시스템에도 영향을 미칠 수 있습니다. 블록이 생성되는 동안 누가 어떤 트랜잭션을 포함할지 결정하고 어떤 순서로 각 블록에서 돈을 최대화할 수 있는지 결정합니다. 이전 MEV 아이디어가 여전히 존재한다는 사실에도 불구하고 더 이상 광산업에만 국한되지 않는다는 사실을 반영하기 위해 MEV: Maximal Extractable Value로 리브랜딩되었습니다.
MEV가 어떻게 작동하는지 완전히 이해하려면 블록 생산자(채굴자 또는 검증자)의 기능에 대한 근본적인 이해가 있어야 합니다. 그들은 새로운 트랜잭션(블록 형태)을 확인하고 네트워크에 추가하기 때문에 블록체인 네트워크의 안전과 유지에 필수적입니다. 체인에 따라 마이닝 또는 검증이 이 단계를 설명합니다. 간단히 말해, 블록 생산자는 네트워크를 유지 관리하고 모든 트랜잭션의 보안을 보장할 책임이 있습니다. 그것들이 없으면 체인에 더 이상의 정보를 추가할 수 없기 때문에 필요합니다. 사용자의 거래 기록은 "블록 생산자"에 의해 컴파일되며, 이들은 이러한 블록을 분산 원장에 추가합니다. 자신의 블록에 포함할 거래를 결정하는 것은 개별 블록 생산자에게 달려 있음을 명심하십시오. 가장 수익성이 좋은 거래가 가장 큰 비용을 수반하는 거래라는 점을 감안할 때 이러한 거래가 우선순위가 되는 것은 당연합니다. 거래의 우선 순위를 보장하기 위해 소비자는 피크 시간에 더 높은 가스 가격(또는 거래 수수료)을 기꺼이 지불합니다. 수익을 극대화하기 위해 블록 생산자는 가장 높은 수수료를 발생시키는 거래의 우선 순위를 정할 수 있습니다. 이러한 이유로 낮은 수수료의 트랜잭션이 블록에 포함되려면 더 오래 기다려야 합니다. 비용은 거래가 처리되는 순서를 결정하는 데 중요한 역할을 할 수 있지만 이는 엄격하고 빠른 규칙이 아닙니다. 트랜잭션에 더 복잡한 정보가 포함될 때 블록 생산자는 일반 블록 보상 및 수수료보다 더 많은 돈을 벌 수 있습니다(스마트 계약 지원 블록체인에서와 같이). 차익 거래 가능성과 온체인 청산은 거래를 선택하고 조정하여 수익성을 높일 수 있는 방법의 두 가지 예입니다. 추가 재정적 이점을 위해 거래를 선택하고 우선 순위를 지정하는 것이 MEV의 핵심입니다.
블록 제작자만이 MEV에서 이익을 얻는 것처럼 보일 수 있지만 "검색자"로 알려진 다른 플레이어는 실제로 MEV의 상당 부분을 얻습니다. 성공적인 MEV 거래 및 전술을 수행하기 위해 검색자는 일반적으로 블록 생산자에게 높은 가스 비용을 지불합니다. 블록 생산자는 검색자의 예상 이익의 99.99%에 해당하는 가스 수수료를 징수할 수 있으며, 이는 MEV 기회에 대한 경쟁 수준을 고려할 때 합리적입니다. 탈중앙화 거래소(DEX) 차익 거래의 경우를 생각해 보십시오. 탐색자는 MEV 수익의 90% 이상을 가스 비용으로 지출하는 것으로 알려져 있습니다. 유사한 거래보다 앞서 성공적인 차익 거래가 이루어지도록 보장하는 유일한 방법이기 때문입니다.
차익 거래, 선행 실행 및 청산을 통해 MEV로 돈을 벌 수 있는 검색자와 블록 제작자에게 기회가 많습니다. 아래에서는 MEV가 무엇이며 어떻게 작동하는지 설명하기 위해 이러한 사례를 더 깊이 살펴봅니다.
차익 거래 기회는 동일한 자산에 대해 시장 간에 가격 불일치가 있을 때마다 발생합니다. 암호화폐 시장에서는 두 개의 별도 DEX가 동일한 토큰을 다른 가격으로 나열할 수 있습니다. 누군가(차익거래자)가 이것을 알아차리는 순간, 그들은 거래를 함으로써 그 차이를 이용하려는 행동을 할 것입니다. 검색자의 봇이 차익 거래 기회를 발견하면 가격 차이를 이용하기 위해 보류 중인 거래 앞에 자체 거래를 배치합니다. 이를 "다중 교환 거래"(MEV)라고 합니다.
대량 구매 주문이 트랜잭션 풀에 아직 남아 있는 경우, 검색자 또는 블록 생산자는 자신의 능력을 사용하여 블록에서 트랜잭션을 주문하여 주문을 처리할 수 있습니다. 대규모 구매 주문에 대한 응답으로 디지털 자산의 가격이 상승할 것으로 예상되므로 마켓 메이커는 더 큰 구매 주문이 실행되기 전에 더 나은 가격을 얻기 위해 MEV를 사용할 수 있습니다. 샌드위치는 가격에 대한 상향 및 하향 압력으로부터 이익을 얻기 위해 특정 가격 변동 트랜잭션 이전에 구매 주문을 하고 이후에 매도 주문을 포함하는 또 다른 MEV 접근 방식입니다.
시장 변동으로 인해 담보 가치가 일정 수준 이하로 떨어지면 거래가 종료됩니다. 이러한 유형의 거래를 발견하기 위해 봇을 사용하는 모든 검색자 또는 블록 생산자는 다른 사람보다 먼저 자신의 청산 거래를 블록에 삽입하고 보상 가치를 얻을 수 있는 MEV 기회를 갖습니다.
차익 거래 가능성을 빠르게 활용하기 위해 MEV를 찾는 사람들은 종종 다양한 DEX에서 가장 먼저 구매하거나 판매하기 위해 경쟁합니다. 결과적으로 MEV 청산 드라이브는 대출 기관이 가능한 한 빨리 상환받게 하며, 이는 담보 수준이 고르지 않게 될 경우 위험한 대출이 계속 확인되지 않는 것을 원하지 않는 대출 프로토콜과 일치합니다. 그러나 MEV가 제기하는 문제를 인식하는 것이 중요합니다. 선행 실행 및 샌드위치는 거래에 대해 더 많은 비용을 지불해야 하거나 더 많은 미끄러짐이 발생하거나 가치 중립적인 시나리오에서 손해를 보는 다른 사용자에게 불리한 결과를 초래하는 구현의 두 가지 예입니다. MEV 검색자는 거래를 블록에 삽입하고 관련 가치를 확보하기 위해 경쟁하면서 가스 비용을 높이고 네트워크에 부담을 줄 수 있습니다. 이전 블록의 트랜잭션 재배열 MEV가 미래 블록의 보상 및 수수료보다 높으면 블록 생산자가 블록체인 개편을 약속하는 것이 경제적으로 유리할 수 있습니다.
이 아이디어는 원래 작업 증명(PoW) 합의 방법에 의존했던 이더리움 네트워크와 관련하여 널리 주목을 받았습니다. 새로운 블록을 생성할 때 채굴자는 보상을 극대화하기 위해 거래 순서를 뒤섞고, 포함할 항목을 선택하고, 아예 제외할 항목을 선택할 수도 있습니다. 마지막 이익을 짜내려는 광부의 상황을 설명하기 위해 광부 추출 가능 가치라는 문구가 만들어졌습니다. 그러나 이더리움은 2022년 9월 네트워크의 합의 방식(PoS)으로 PoW를 지분 증명으로 대체한 기술 업데이트인 The Merge를 완료했습니다. 이러한 변화에 비추어 볼 때, 채굴자가 아닌 검증자가 이더리움 네트워크에 새로운 블록을 추가할 책임이 있습니다. 그러나 MEV는 PoS 시스템에도 영향을 미칠 수 있습니다. 블록이 생성되는 동안 누가 어떤 트랜잭션을 포함할지 결정하고 어떤 순서로 각 블록에서 돈을 최대화할 수 있는지 결정합니다. 이전 MEV 아이디어가 여전히 존재한다는 사실에도 불구하고 더 이상 광산업에만 국한되지 않는다는 사실을 반영하기 위해 MEV: Maximal Extractable Value로 리브랜딩되었습니다.
MEV가 어떻게 작동하는지 완전히 이해하려면 블록 생산자(채굴자 또는 검증자)의 기능에 대한 근본적인 이해가 있어야 합니다. 그들은 새로운 트랜잭션(블록 형태)을 확인하고 네트워크에 추가하기 때문에 블록체인 네트워크의 안전과 유지에 필수적입니다. 체인에 따라 마이닝 또는 검증이 이 단계를 설명합니다. 간단히 말해, 블록 생산자는 네트워크를 유지 관리하고 모든 트랜잭션의 보안을 보장할 책임이 있습니다. 그것들이 없으면 체인에 더 이상의 정보를 추가할 수 없기 때문에 필요합니다. 사용자의 거래 기록은 "블록 생산자"에 의해 컴파일되며, 이들은 이러한 블록을 분산 원장에 추가합니다. 자신의 블록에 포함할 거래를 결정하는 것은 개별 블록 생산자에게 달려 있음을 명심하십시오. 가장 수익성이 좋은 거래가 가장 큰 비용을 수반하는 거래라는 점을 감안할 때 이러한 거래가 우선순위가 되는 것은 당연합니다. 거래의 우선 순위를 보장하기 위해 소비자는 피크 시간에 더 높은 가스 가격(또는 거래 수수료)을 기꺼이 지불합니다. 수익을 극대화하기 위해 블록 생산자는 가장 높은 수수료를 발생시키는 거래의 우선 순위를 정할 수 있습니다. 이러한 이유로 낮은 수수료의 트랜잭션이 블록에 포함되려면 더 오래 기다려야 합니다. 비용은 거래가 처리되는 순서를 결정하는 데 중요한 역할을 할 수 있지만 이는 엄격하고 빠른 규칙이 아닙니다. 트랜잭션에 더 복잡한 정보가 포함될 때 블록 생산자는 일반 블록 보상 및 수수료보다 더 많은 돈을 벌 수 있습니다(스마트 계약 지원 블록체인에서와 같이). 차익 거래 가능성과 온체인 청산은 거래를 선택하고 조정하여 수익성을 높일 수 있는 방법의 두 가지 예입니다. 추가 재정적 이점을 위해 거래를 선택하고 우선 순위를 지정하는 것이 MEV의 핵심입니다.
블록 제작자만이 MEV에서 이익을 얻는 것처럼 보일 수 있지만 "검색자"로 알려진 다른 플레이어는 실제로 MEV의 상당 부분을 얻습니다. 성공적인 MEV 거래 및 전술을 수행하기 위해 검색자는 일반적으로 블록 생산자에게 높은 가스 비용을 지불합니다. 블록 생산자는 검색자의 예상 이익의 99.99%에 해당하는 가스 수수료를 징수할 수 있으며, 이는 MEV 기회에 대한 경쟁 수준을 고려할 때 합리적입니다. 탈중앙화 거래소(DEX) 차익 거래의 경우를 생각해 보십시오. 탐색자는 MEV 수익의 90% 이상을 가스 비용으로 지출하는 것으로 알려져 있습니다. 유사한 거래보다 앞서 성공적인 차익 거래가 이루어지도록 보장하는 유일한 방법이기 때문입니다.
차익 거래, 선행 실행 및 청산을 통해 MEV로 돈을 벌 수 있는 검색자와 블록 제작자에게 기회가 많습니다. 아래에서는 MEV가 무엇이며 어떻게 작동하는지 설명하기 위해 이러한 사례를 더 깊이 살펴봅니다.
차익 거래 기회는 동일한 자산에 대해 시장 간에 가격 불일치가 있을 때마다 발생합니다. 암호화폐 시장에서는 두 개의 별도 DEX가 동일한 토큰을 다른 가격으로 나열할 수 있습니다. 누군가(차익거래자)가 이것을 알아차리는 순간, 그들은 거래를 함으로써 그 차이를 이용하려는 행동을 할 것입니다. 검색자의 봇이 차익 거래 기회를 발견하면 가격 차이를 이용하기 위해 보류 중인 거래 앞에 자체 거래를 배치합니다. 이를 "다중 교환 거래"(MEV)라고 합니다.
대량 구매 주문이 트랜잭션 풀에 아직 남아 있는 경우, 검색자 또는 블록 생산자는 자신의 능력을 사용하여 블록에서 트랜잭션을 주문하여 주문을 처리할 수 있습니다. 대규모 구매 주문에 대한 응답으로 디지털 자산의 가격이 상승할 것으로 예상되므로 마켓 메이커는 더 큰 구매 주문이 실행되기 전에 더 나은 가격을 얻기 위해 MEV를 사용할 수 있습니다. 샌드위치는 가격에 대한 상향 및 하향 압력으로부터 이익을 얻기 위해 특정 가격 변동 트랜잭션 이전에 구매 주문을 하고 이후에 매도 주문을 포함하는 또 다른 MEV 접근 방식입니다.
시장 변동으로 인해 담보 가치가 일정 수준 이하로 떨어지면 거래가 종료됩니다. 이러한 유형의 거래를 발견하기 위해 봇을 사용하는 모든 검색자 또는 블록 생산자는 다른 사람보다 먼저 자신의 청산 거래를 블록에 삽입하고 보상 가치를 얻을 수 있는 MEV 기회를 갖습니다.
차익 거래 가능성을 빠르게 활용하기 위해 MEV를 찾는 사람들은 종종 다양한 DEX에서 가장 먼저 구매하거나 판매하기 위해 경쟁합니다. 결과적으로 MEV 청산 드라이브는 대출 기관이 가능한 한 빨리 상환받게 하며, 이는 담보 수준이 고르지 않게 될 경우 위험한 대출이 계속 확인되지 않는 것을 원하지 않는 대출 프로토콜과 일치합니다. 그러나 MEV가 제기하는 문제를 인식하는 것이 중요합니다. 선행 실행 및 샌드위치는 거래에 대해 더 많은 비용을 지불해야 하거나 더 많은 미끄러짐이 발생하거나 가치 중립적인 시나리오에서 손해를 보는 다른 사용자에게 불리한 결과를 초래하는 구현의 두 가지 예입니다. MEV 검색자는 거래를 블록에 삽입하고 관련 가치를 확보하기 위해 경쟁하면서 가스 비용을 높이고 네트워크에 부담을 줄 수 있습니다. 이전 블록의 트랜잭션 재배열 MEV가 미래 블록의 보상 및 수수료보다 높으면 블록 생산자가 블록체인 개편을 약속하는 것이 경제적으로 유리할 수 있습니다.
