DeFiの実質利回りとは?
DeFiの実質利回りとは?
By CoinUnited
26 Jan 2023
「暗号実質利回り」という用語は、プロジェクトの利回りとその収入の比率を指します。ステーキングからのリターンが実際に提供される利子を超える場合、排出量は希薄化します。収量として、彼らの生産物は本物でも持続可能でもありません。マーケティングで頻繁に利用される希薄化排出量は、実際の収量よりも好ましい場合があります。それでも、この指標は、プロジェクトの長期的な利益の可能性を判断するのに役立つツールになる可能性があります。 「Defi Yield Farming」とは？
利回りファーミングは、ネイティブ ネットワーク ステーキング、レンディング プロトコル、流動性プールなど、さまざまなチャネルを通じて実現できます。農家は、収量の可能性を高めるために、収量オプティマイザーとして知られるプロトコルを頻繁に採用しています。さらに、イールド ファーマーズ マーケットは、可能な限り最高の利益を追求するため、流動的です。 DeFi の人気が高まるにつれ、いくつかのプロトコルは、より多くの参加者を引き付けるためにステーカーの賞金を増やしました。ただし、これにより APY が人為的かつ持続不可能なほど高くなり、場合によっては 1000% を超えることもありました。プロジェクトの資金が枯渇したためにこれらの APY が下落すると、ユーザーがファームされたトークンの売却を急いだため、トークンの価格は通常急落しました。最終的に、トークンの実際の効用ではなく、排出量が需要を促進していることが判明しました。仮想通貨の利回りは、プロジェクトの成功を評価するために使用できる指標の 1 つです。
歩留まりが「本物」であるということは、それが長持ちすることを意味します。ステーカーに配布されたトークンの数がプロジェクトの利益によって賄われている場合、プロジェクトの自己資金は使用されていません。理論的には、プロジェクトの収入が安定していると仮定すると、APY は実質的に永久に一定に保たれます。それにもかかわらず、プロジェクトが長期的に維持できない方法で APY を割り当てた場合に発生する希薄化排出が一般的です。プロジェクトの収益が上がらなければ、同じAPYを維持するのは難しいでしょう。プロジェクトのネイティブ トークンの供給がかなりあるため、多くの場合、APY の分散方法です。また、ステーカーがこれらのトークンを大量生産して公開市場で販売し、その価値を押し下げている可能性もあります。同じ年間利回り (APY) を維持しながら追加のネイティブ トークンを配布しなければならないことは、ネイティブ トークン経済の財政準備金を急速に枯渇させる自己永続的な循環になる可能性があります。プロジェクトは、「実際の収益」が理想的には優良トークンで配布されている場合でも、ネイティブトークンを持続的に配布する可能性があります。
プロジェクトの収入に関連して提供された利回りは、仮想現実の利回り測定を使用して迅速に評価できます。プロジェクトの報酬がどの程度希薄化しているか、または主に収益ではなくトークンの排出によって資金提供されているかは、この方法で決定できます。 1 か月の間に、プロジェクト X は 10,000 トークンを平均価格 10 ドルで販売し、総排出量は 100,000 ドルになりました。同じ時間枠で、プロジェクトは 50,000 ドルの収益を生み出しました。排出量をカバーするのに 100,000 ドルかかりましたが、50,000 ドルしか得られなかったことを考えると、50,000 ドルの真の収量ギャップが存在します。約束された APY は明らかに、真の成長よりも希薄化した排出量に基づいています。この例には運用コストは含まれていませんが、収量を決定するための適切な概算を提供します。ブロックチェーン イニシアチブの資金の大部分は、サービス料金から得られます。 AMM の場合は流動性プールのトランザクション料金ですが、イールド オプティマイザーのパフォーマンス料金は、ガバナンス モデルの一部としてトークン所有者に分配される場合があります。
人気のあるサービスを提供する信頼できるプロジェクトを見つけることが最初のステップです。次に、見込みリターンとプロジェクトでのあなたの役割を考えてみましょう。利回りを求める多くの人々は、提供するボラティリティが低いため、収入源として優良トークンを生み出しています。上記の方法を使用して、プロジェクトを特定し、それがどのように機能するかを理解した後、プロジェクトの実際の収量を確認する必要があります。真の利回りをトークンノミクスに組み込んだ利回りのモデルを調べてから、測定法を使用してそれを検証する方法を見てみましょう。最初のステップとして、ガバナンス トークン ABC の所有者に、次に流動性プロバイダー トークン XYZ の所有者に。全プラットフォーム収入の 10% は将来の開発とメンテナンスのために確保され、残りの 90% は 2 つのトークンの報酬プールに均等に分配され、BNB で支払われます。あなたは、プロジェクトが毎月 200,000 ドルの収入を生み出すと判断しました。プロジェクトのトークンノミクスに従って、ABC 報酬プールの利害関係者は BNB で 90,000 ドルを受け取り、XYZ 報酬プールの利害関係者は 90,000 ドルを受け取ります。真の利回りは次のように計算できます: $200,000 - ($90,000 x 2) = $20,000.私たちが知る限り、利回りモデルは実行可能で、20,000 ドルの余剰があります。利回り分布のモデルとしてのトークノミクスは、アウトプットがインプットを決して超えないことを保証します。自分で計算せずに本物の利回りを見つけたい場合は、スケーラブルな分配プランを備えた DeFi プロジェクトが最適です。
これらのイニシアチブは、多くの場合、より持続可能なモデルに移行し、排出量を徐々に削減します。炭素削減に重点を置き続けることは完全に持続不可能というわけではなく、実際の収量の改善が客観的に望ましいと示唆するのは正しくありません。ただし、長期的には、実際のユースケースを備えた収入モデルのみがDeFiイニシアチブで実行可能になります。
追加のプロトコルが以前の DeFi サイクルから得た知識を使用して、採用と持続的な収益創出を促進する機能を効果的に統合する場合、業界全体に役立つでしょう。同様に、排出量についてのメッセージも明確です。エンドユーザーは、排出量が何であるかを認識し、新しい参加者を引き付け、プロジェクトの長期的な実行可能性を確保する上での潜在的な重要性を高く評価することをお勧めします。
利回りファーミングは、ネイティブ ネットワーク ステーキング、レンディング プロトコル、流動性プールなど、さまざまなチャネルを通じて実現できます。農家は、収量の可能性を高めるために、収量オプティマイザーとして知られるプロトコルを頻繁に採用しています。さらに、イールド ファーマーズ マーケットは、可能な限り最高の利益を追求するため、流動的です。 DeFi の人気が高まるにつれ、いくつかのプロトコルは、より多くの参加者を引き付けるためにステーカーの賞金を増やしました。ただし、これにより APY が人為的かつ持続不可能なほど高くなり、場合によっては 1000% を超えることもありました。プロジェクトの資金が枯渇したためにこれらの APY が下落すると、ユーザーがファームされたトークンの売却を急いだため、トークンの価格は通常急落しました。最終的に、トークンの実際の効用ではなく、排出量が需要を促進していることが判明しました。仮想通貨の利回りは、プロジェクトの成功を評価するために使用できる指標の 1 つです。
歩留まりが「本物」であるということは、それが長持ちすることを意味します。ステーカーに配布されたトークンの数がプロジェクトの利益によって賄われている場合、プロジェクトの自己資金は使用されていません。理論的には、プロジェクトの収入が安定していると仮定すると、APY は実質的に永久に一定に保たれます。それにもかかわらず、プロジェクトが長期的に維持できない方法で APY を割り当てた場合に発生する希薄化排出が一般的です。プロジェクトの収益が上がらなければ、同じAPYを維持するのは難しいでしょう。プロジェクトのネイティブ トークンの供給がかなりあるため、多くの場合、APY の分散方法です。また、ステーカーがこれらのトークンを大量生産して公開市場で販売し、その価値を押し下げている可能性もあります。同じ年間利回り (APY) を維持しながら追加のネイティブ トークンを配布しなければならないことは、ネイティブ トークン経済の財政準備金を急速に枯渇させる自己永続的な循環になる可能性があります。プロジェクトは、「実際の収益」が理想的には優良トークンで配布されている場合でも、ネイティブトークンを持続的に配布する可能性があります。
プロジェクトの収入に関連して提供された利回りは、仮想現実の利回り測定を使用して迅速に評価できます。プロジェクトの報酬がどの程度希薄化しているか、または主に収益ではなくトークンの排出によって資金提供されているかは、この方法で決定できます。 1 か月の間に、プロジェクト X は 10,000 トークンを平均価格 10 ドルで販売し、総排出量は 100,000 ドルになりました。同じ時間枠で、プロジェクトは 50,000 ドルの収益を生み出しました。排出量をカバーするのに 100,000 ドルかかりましたが、50,000 ドルしか得られなかったことを考えると、50,000 ドルの真の収量ギャップが存在します。約束された APY は明らかに、真の成長よりも希薄化した排出量に基づいています。この例には運用コストは含まれていませんが、収量を決定するための適切な概算を提供します。ブロックチェーン イニシアチブの資金の大部分は、サービス料金から得られます。 AMM の場合は流動性プールのトランザクション料金ですが、イールド オプティマイザーのパフォーマンス料金は、ガバナンス モデルの一部としてトークン所有者に分配される場合があります。
人気のあるサービスを提供する信頼できるプロジェクトを見つけることが最初のステップです。次に、見込みリターンとプロジェクトでのあなたの役割を考えてみましょう。利回りを求める多くの人々は、提供するボラティリティが低いため、収入源として優良トークンを生み出しています。上記の方法を使用して、プロジェクトを特定し、それがどのように機能するかを理解した後、プロジェクトの実際の収量を確認する必要があります。真の利回りをトークンノミクスに組み込んだ利回りのモデルを調べてから、測定法を使用してそれを検証する方法を見てみましょう。最初のステップとして、ガバナンス トークン ABC の所有者に、次に流動性プロバイダー トークン XYZ の所有者に。全プラットフォーム収入の 10% は将来の開発とメンテナンスのために確保され、残りの 90% は 2 つのトークンの報酬プールに均等に分配され、BNB で支払われます。あなたは、プロジェクトが毎月 200,000 ドルの収入を生み出すと判断しました。プロジェクトのトークンノミクスに従って、ABC 報酬プールの利害関係者は BNB で 90,000 ドルを受け取り、XYZ 報酬プールの利害関係者は 90,000 ドルを受け取ります。真の利回りは次のように計算できます: $200,000 - ($90,000 x 2) = $20,000.私たちが知る限り、利回りモデルは実行可能で、20,000 ドルの余剰があります。利回り分布のモデルとしてのトークノミクスは、アウトプットがインプットを決して超えないことを保証します。自分で計算せずに本物の利回りを見つけたい場合は、スケーラブルな分配プランを備えた DeFi プロジェクトが最適です。
これらのイニシアチブは、多くの場合、より持続可能なモデルに移行し、排出量を徐々に削減します。炭素削減に重点を置き続けることは完全に持続不可能というわけではなく、実際の収量の改善が客観的に望ましいと示唆するのは正しくありません。ただし、長期的には、実際のユースケースを備えた収入モデルのみがDeFiイニシアチブで実行可能になります。
追加のプロトコルが以前の DeFi サイクルから得た知識を使用して、採用と持続的な収益創出を促進する機能を効果的に統合する場合、業界全体に役立つでしょう。同様に、排出量についてのメッセージも明確です。エンドユーザーは、排出量が何であるかを認識し、新しい参加者を引き付け、プロジェクトの長期的な実行可能性を確保する上での潜在的な重要性を高く評価することをお勧めします。
