ステーブルコインの下落の原因を理解する: 包括的なガイド

暗号通貨におけるステーブルコイン ペグの概念を探る

ステーブルコインは、一貫して安定した価値を維持するために特別に設計された一種の暗号資産を表します。デジタル通貨市場はそのボラティリティの高さで有名であり、ステーブルコインの導入は極端な価格変動を緩和する戦略となっています。ステーブルコインの安定性を維持する手段は、「ペグ」と呼ばれるメカニズムです。

ペグのメカニズムを理解する

「ペグ」は、このコンテキストでは値のアンカー ポイントとして機能します。この概念は、安定した経済的立場を確保することを目的として、自国の通貨の価値を他国の通貨の為替レートにリンクさせる特定の国が使用するシステムと比較できます。ペッグは急激な価格変動に対するガードレールとして機能し、それによってコインシステムの信頼性と安定性を高めます。

ステーブルコインの著名な例の概要

多くのステーブルコインは、1 ドルの価値を反映することを目的とした設計で開発されています。暗号通貨業界で人気のある例としては、USDT と DAI が挙げられます。これらのステーブルコインは、他の仮想通貨に特有の価格変動を心配するトレーダーや投資家に安心感を提供することを目的としています。それらの評価は比較的一定に保たれており、デジタル通貨の価値が大きく変動することが多い世界において信頼性と一貫性の要素を提供します。

ステーブルコインの減価イベントの影響を理解する

ステーブルコインがあらかじめ設定された交換価値を維持できない場合、その状況は通常「減価イベント」と呼ばれます。時間が経つにつれて、ステーブルコインは大きな人気を獲得し、現在では毎日の取引量が数十億ドルに達しています。したがって、減価償却イベントの発生は、広範囲にわたる影響をもたらす可能性があります。この議論では、ステーブルコインの下落の事例を遡及的に調査します。しかしその前に、ステーブルコインがどのようにして為替レートのペッグを確保しているのかを見てみましょう。

ステーブルコインの役割と安定性

ステーブルコインはその莫大な有用性で暗号通貨市場を大きく変革し、現在では毎日数十億ドルの取引量を内包しています。その結果、ステーブルコインがあらかじめ設定されたペッグ価格を維持できなくなるという下落イベントの見通しは、広範な後遺症を引き起こす可能性があります。続いて、この物語では、ステーブルコインの減価イベントの歴史的出来事を詳しく掘り下げます。ただし、最初は、ペッグを維持するためにステーブルコインが採用している戦略を調査します。

ステーブルコインの価値安定の背後にあるメカニズムを理解する

通常、ステーブルコインは、担保に裏付けられたものと担保なしで独立したものの 2 つの主要な分類に分類できます。

担保付きステーブルコインとは何ですか?

デジタル通貨の分野では、担保付きステーブルコインが 1 つのカテゴリーを形成します。これらのタイプのステーブルコインは、発行されたトークンをリソースで直接裏付けて準備金を保持することで安定性を確保します。この担保は、米ドルなどの従来の法定通貨、貴金属やその他のデジタル資産などの他の資産の形をとることができます。

無担保ステーブルコインの探索

名前が示すように、無担保ステーブルコインはもう 1 つの分類を構成します。これらのステーブルコインは準備金を保持せずに機能し、ペッグまたは安定した価格ポイントを維持するために需要と供給のシームレスなバランスを作り出します。スマートコントラクトやアルゴリズムなどのメカニズムを組み込むことで、これらのデジタル通貨が均衡を維持できるようになります。

担保付きステーブルコインについて

仮想通貨の活気に満ちた市場では、担保付きステーブルコインが利用可能なステーブルコインのかなりの部分を占めています。担保付きステーブルコインが何であるかを理解するには、まずその価値が他の多様な資産によって確保されている、つまり「担保されている」ことを理解する必要があります。これらは、金などの商品から、今日最も人気のある暗号通貨、さらには伝統的な法定通貨に至るまで多岐にわたります。

担保付きステーブルコインの機能

理論的には、担保付きステーブルコインの運用は簡単です。流通するステーブルコインの単位ごとに、金、暗号通貨、法定通貨などの同等の資産が予備として確保されます。この一見単純な取り組みは、流通するステーブルコインとその保留資産の間の均衡を維持することに貢献し、それによってステーブルコインの価値に安定性をもたらします。

担保付きステーブルコインには注意を払う

ただし担保付きステーブルコインに関しては慎重な検討を進めることが重要です。ステーブルコインを市場に投入する多くのプロジェクトは、その埋蔵量と安定性メカニズムについて大胆な主張を頻繁に行っています。ただし、これらの主張は、必ずしも主張されているほど正確または検証可能であるとは限らないことを覚えておくことが重要です。 したがって、デューデリジェンスを行うことが重要です。すべてのステーブルコインが 100% 担保されているという重要な主張は、必ずしも正確ではないことを認識してください。これは理想的なシナリオですが、現実は異なることがよくあります。したがって、健全なレベルの懐疑心を持ってこれらの資産に取り組むことが必要であるだけでなく、賢明でもあります。

無担保ステーブルコインについて

無担保ステーブルコインは、アルゴリズム ステーブルコインとも呼ばれ、アルゴリズム メカニズムとスマート コントラクトの原理に基づいて動作します。これらの要素は、一般的な市場需要に従ってコインの供給を自律的に調整し、それによって価格をペッグに近い定常状態に維持するのに役立ちます。

無担保ステーブルコインの価格安定の仕組み

このようなステーブルコインの市場価格が、追跡されている法定通貨の対応する価値を下回ると、組み込まれたアルゴリズムが流通供給量の削減を開始します。この重要なステップは、価格を浮揚させるための取り組みとして行われます。逆に、価格が法定通貨の表示価格を超えた場合、システムは新しいトークンを生成して流通させます。この追加の主な目的は、ステーブルコインの過度にインフレした価値を緩和することです。

ケーススタディ: TerraUSD (UST)

TerraUSD (UST) は、アルゴリズム ステーブルコインの例として機能します。しかし、この種のステーブルコインは、ペッグから逸脱し、市場価値を下回って取引され始めた場合、どのように反応するのでしょうか?この問題をさらに詳しく説明するために、いくつかの例を観察してみましょう。

ステーブルコイン デカップリングの過去のエピソードを検証する

ステーブルコインが原資産から切り離されるという最も悪名高い出来事のいくつかを掘り下げます。

ステーブルコイン デカップリングの歴史的シナリオを発掘する

私たちは、安定した価値を維持するように設計されたステーブルコインが、驚くべきことに固定されたインデックスや資産から離れ始めたという、暗号通貨の歴史の中で際立ったいくつかの事例を探っていきます。

仮想通貨における前例のない出来事: 2022 年 5 月の UST の減価償却

暗号通貨の世界は、2022 年 5 月に、Terra を利用したステーブルコイン UST が、通常は堅固なペッグから逸脱するという画期的な出来事を目撃しました。この事件が起こるまで、Terra の独自の暗号通貨である LUNA は世界で 8 番目に重要なコインとしてランクされ、時価総額は約 400 億ドルに達していました。

UST 減価償却の余波: 仮想通貨の感染

USTのペッグからの逸脱により、USTとLUNAの両方の価値がほぼ無視できるレベルまで下落しました。この不幸な出来事は、「仮想通貨伝染」として知られる波及効果をもたらしました。この事件を受けて、Terraと密接に関係していた多数の仮想通貨企業やプロジェクトが大きな経済的打撃を受けた。

ドミノ効果: 熱を感じる他のステーブルコイン

この出来事によって引き起こされた不安定性は、UST と LUNA だけに限定されたものではありません。 Tron の USDD や Near Protocol の USN などの他のステーブルコインは、ペッグが外れる一時的な期間に耐えましたが、その後、平価を回復することに成功しました。これは、仮想通貨の世界を特徴付けることがある相互接続性と変動性の証拠でした。

全体として、この事件は、暗号通貨の不安定な領域に内在するリスクを大きく思い出させるものとなりました。リスクにもかかわらず、他のコインが足場を取り戻す能力は、暗号通貨市場の特定のセグメントに内在する回復力を浮き彫りにします。

2023 年 3 月: ステーブルコイン USDC と DAI の簡潔な出会い

2023 年 3 月、USDC と DAI という 2 つの有力なステーブルコインが不安定化に見舞われ、暗号通貨業界は荒風に見舞われました。この歪みは、シリコンバレー銀行（SVB）、シグネチャーバンク、シルバーゲート銀行という米国に拠点を置く3つの銀行の破綻によって生じ、その結果、当該コインのペッグが一時的に失われることになった。

金融混乱に関する概要

USDC の発行主体であるサークルは、SVB がステーブルコインのサポートに活用された現金準備金から 33 億ドル相当の資金を保有していたことを明らかにしました。その結果、SVBの崩壊はUSDCに挫折をもたらした。急落し、1日で価値が12％以上下落した。

DAIも免れなかった。この金融危機の間に担保準備金の半分以上がUSDCとその関連商品に大きく結びついていたことが主な理由で、その価値は変動した。

状況の安定化

FRBが介入すると、嵐はようやく静まりました。FRBは積極的な関与を発表し、窮地に陥った銀行債権者への支援を拡大しました。この介入により、USDC と DAI はそれぞれのペッグに再調整されました。

危機後の準備金の再構築

この事件の余波により、両方のステーブルコインの準備金構成の戦略的変化が引き起こされました。 USDC は主に現金準備金をニューヨークメロン銀​​行に預けることを決定しましたが、DAI は多元的なアプローチを採用し、準備金をさまざまなステーブルコインに分散させました。さらに、DAI は現実世界の資産の保有も拡大し、先見の明のある堅牢な財務戦略を示しました。

このエピソードは、現実世界の出来事に対するデジタル資産の脆弱性を強調し、不確実性に直面した安定のために多様な準備金保有を維持することの重要性を強調しています。

USDR: 2023 年 10 月の不安定化に関する調査

2022 年、暗号通貨会社 Tangible は、USDR (Real USD の略) と呼ばれるステーブルコインを発売しました。このステーブルコインは、 基礎的な裏付けとしてトークン化された不動産とイーサリアムのDAIステーブルコインを独自に組み合わせて利用しました。その構造の不可欠な側面は、自動化された再担保方法論でした。これにより、テナントから得た家賃収入のかなりの部分（正確には半分）が自動的に国庫に送金され、コインの価値を安定させる仕組みとして機能しました。しかし、これらの慎重に統合された安全対策にもかかわらず、USDRは2023年10月に米ドルペッグステータスから逸脱し始めました。

米ドル安を引き起こす要因

この事件を解明するために、数名の独立した暗号研究者と USDR コミュニティの参加メンバーが集まりました。彼らの追跡は、USDR の担保枠組みの重要な部分として機能したトークン化された不動産に関する興味深い発見につながりました。資産のこの部分では、より一般的な ERC-20 ではなく、イーサリアムのコメント要求 (ERC) 721 トークン標準が採用されていました。

ERC-721 トークンの制限

ERC-721 トークン タイプの選択には、対応する ERC-20 と比較して柔軟性が限られているため、大きな課題が生じました。 ERC-721 トークンの注目すべき制限の 1 つは、簡単に分割できないことです。これは、トークンのタイムリーな償還にとって大きな障害となり、2023 年 10 月に不幸にも USDR のペッグ解除が行われる可能性のある理由を示唆しています。

最後の挨拶

予測不可能なことが多い仮想通貨の状況において、ステーブルコインが提供する安定性は投資家にとって重要な避難場所となります。しかし、過去の出来事が証明しているように、これらのステーブルコインにも落とし穴がないわけではありません。 USTとUSDRに関わる大規模な不安定化の発生は、外部の経済的緊張や本質的な構造的欠陥に対する両国の脆弱性を浮き彫りにしている。

個人研究の重要性

金融市場のメカニズムに関係なく、潜在的に危険な領域に足を踏み入れる前に、徹底的な個人調査を実施することが不可欠です。この内容は、財政上、法律上、またはその他の専門的なアドバイスとして誤解されるべきではありません。その目的は、特定の商品やサービスの取得を推奨することではありません。

専門家の指導に頼る

お客様独自の状況に応じて、フィッティングの専門アドバイザーにアドバイスを求めることをお勧めします。デジタル資産の価格は大幅に変動する可能性があることに注意してください。したがって、投資の価値は急落または高騰する可能性があり、最初の投資額を回収できる保証はありません。

投資家の責任とリスク

投資に関する決定については、お客様が単独で責任を負います。 CoinUnited.io Academy は、お客様が被る可能性のある損失に対する一切の責任を負いません。この資料は、専門的な財務、法律、またはその他の専門家のアドバイスを提供するものではありません。