SEC は仮想通貨のステーキングを取り締まっています: それは何ですか?

SEC は仮想通貨のステーキングを取り締まっています: それは何ですか?

CoinUnited.ioリサーチチームによる — リードオーサー: Miriam Zhang

13 Feb 2023

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仮想通貨取引所のクラーケンは、投資家がコインを「ステーキング」して報酬を得られるようにするサービスを提供することで、米国証券取引委員会の規則に違反したという申し立てを解決するために、3,000 万ドルを支払うことに同意しました。これは、SEC によってもたらされた一連のアクションの最新のものです。 SECは、他の証券の販売を管理するのと同じ法的枠組みの下で米国の暗号オペレーターを連れてくることにより、トークンが株式や債券と同様に扱われることを提唱しています.莫大な電力を消費するシステムから他の暗号通貨を潜在的に変換するための鍵は、イーサリアムを含むいくつかのブロックチェーンの重要なコンポーネントであるステーキングです。これにより、この執行の試みは以前の取り締まりイニシアチブとは異なります。

これには、すべてのトランザクションが信頼できる公開元帳に記録されることを保証することで、ブロックチェーンネットワークの運用を支援する「プルーフオブステーク」メカニズムで使用するために、イーサまたはその他の暗号通貨を用意することが含まれます。ビットコインが発明し、現在でも使用されている「プルーフ・オブ・ワーク」方式は、イーサリアムによって9月にステーキングに置き換えられました. Ethereum による移行により、ネットワークのエネルギー使用量がほぼ 99% 削減されたと考えられています。

ブロックチェーンは、トランザクションの台帳を時系列で保持するという古い目的を果たす新しいテクノロジーです。ブロックチェーンがなければ、暗号通貨は存在しません。個々の紙にデータを保管する代わりに、この台帳は世界中のコンピューターの集中管理された場所に保管されます。デジタル台帳を改ざんすることで、誰も暗号通貨のお金を 2 回以上使用できないようにすることは、実際のお金の世界でブロックチェーンが実行しなければならないもう 1 つの責任です。ブロックチェーンは、元帳の整合性を監視する管理機関 (銀行など) なしで機能します。ブロックチェーンの時系列記録の整合性を維持するために、プルーフオブワークシステムとプルーフオブステークシステムの両方で共同作業が使用されます。

両方のネットワークで、トランザクションの「ブロック」が公開の「チェーン」にブロードキャストされます。これはプルーフオブワークで、システムがブロック内のデータをパズルに圧縮するときに発生します。このパズルは、試行錯誤を通じて計算を実行することによってのみ解決できます。これには、数百万回の反復が必要になる場合があります。マイナーは、解決策を最初に見つけるために競争し、解決策が多数のマイナーに受け入れられた場合、新しい暗号通貨が報酬として与えられます。プルーフオブステークを効果的にするのは、人々のグループに協力するためのポジティブなインセンティブとネガティブなインセンティブの両方を与えることです。例として、イーサリアムの「バリデーター」は 32 イーサを賭ける個人です (1 イーサは 2 月 10 日に約 1,519 ドルの価値がありました)。イーサリアムブロックチェーンでは、トランザクションブロックを整理するためにバリデーターが選択されます。

ブロックがアテスターと呼ばれる人々のグループによって承認された場合、バリデーターには新しいイーサが与えられます。プレイヤーがシステムをだまそうとすると、賭けたコインが失われる可能性があります。イーサリアムでステーキング・アズ・ア・サービスのユーザーの場合、コインをステークするユーザーは通常、約 4% のリターンを受け取ります。

ユーザーは、「サービスとしてのステーキング」と呼ばれるKrakenおよびその他の集中型プロバイダーが提供するサービスのおかげで、ステーキングに必要なマシンを購入または維持することなくコインをステーキングできます。クラーケンに対する政府機関の措置は、プロバイダーが仮想通貨の預金者に仮想通貨の貸し出しと引き換えに高い金利を提供する仮想通貨の貸付に似ていると同社が見なしていることの明らかな証拠です。昨年、Celsius Network、BlockFi などを含む多くの貸し手が破綻したため、規制当局はこの慣行を厳しくするようになりました。 SEC は、仮想通貨レンディングとステーキングアズアサービスプログラムを有価証券として分類しており、これにより、これまで知られていなかった多くの法的制限がもたらされます。 SEC の主張を認めたり否定したりすることなく、Kraken は、米国での暗号資産ステーキングサービスによる証券のマーケティングまたは販売を直ちに停止することに同意しました。

米国では、あるものが有価証券かどうかという問題は、端的に言えば、会社が発行した株式が金銭を要求して発行したものとどのように似ているかという問題に帰着します。 SEC は、1946 年の最高裁判所の判決から導き出された法的基準を使用して、この認定を行っています。その概念によれば、次の場合、資産は SEC の管轄下にある可能性があります。投資家が資金を提供するｂ． c.との合弁事業に入る。から利益を得るという期待 d.組織のリーダーシップ。ステーキング・アズ・ア・サービスでは、プロバイダーが技術的な詳細を処理することで、顧客は利回りを期待してコインを預け入れることができます。

このようなラベルは、サービスとしてのステーキングインフラストラクチャを維持することの難しさとコストを増加させる可能性があることに注意することが重要です。この指定は、米国法に基づく厳格な投資家保護と透明性義務に関連しています。小規模なサービスプロバイダーが大規模なライバルと同じコストを負担しなければならない場合、彼らは深刻な不利な立場に置かれることになります。さらに、サービスの提供に固執する取引所は、規制当局による絶え間ない検査を受けることになり、問題が法執行機関の注意を引いた場合、罰金や刑事訴追につながる可能性があります。これは、追加されたコンプライアンス要件と規制上の精査を警戒している投資家からの将来の投資の不足につながる可能性があります.証券指定がより厳格に施行されれば、投資家はより多くの情報にアクセスできるようになるため、より多くの人々がサービスを利用するようになると考える人もいます。

この制限は、米国の顧客にステーキングを提供するサービスにのみ適用されます。ブロックチェーンは多くの場合、世界中のバリデーターによって保護されているため、他の国の規制当局が提供するサービスをより受け入れれば、ブロックチェーンは引き続き機能します。これにより、米国の厳しい規制と他の特定の国の規制とのギャップが広がることになります。ステーキングを取り巻く規制の強化が、特定の会社によって運営されていない、または特定の場所に拠点を置いていないため、彼らの影響を受けないと主張する、いわゆる分散型ステーキングプロバイダーにどのような影響を与えるかについての懸念があります.理論的には、これらのプロバイダーは、トランザクションを自動的に実行するソフトウェアの集まりにすぎません。しかし、これらの分散型金融 (DeFi) システムの多くは、実際には、規制当局がコンプライアンス違反の責任を負う可能性がある個人のコアグループによって管理されています。

「証明」システムが存在する理由を尋ねられると、ほとんどの人は「何を証明するために」と答えます。

ブロックチェーンは、トランザクションの台帳を時系列で保持するという古い目的を果たす新しいテクノロジーです。ブロックチェーンがなければ、暗号通貨は存在しません。個々の紙にデータを保管する代わりに、この台帳は世界中のコンピューターの集中管理された場所に保管されます。デジタル台帳を改ざんすることで、誰も暗号通貨のお金を 2 回以上使用できないようにすることは、実際のお金の世界でブロックチェーンが実行しなければならないもう 1 つの責任です。ブロックチェーンは、元帳の整合性を監視する管理機関 (銀行など) なしで機能します。ブロックチェーンの時系列記録の整合性を維持するために、プルーフオブワークシステムとプルーフオブステークシステムの両方で共同作業が使用されます。

2つの違いを3つの方法で説明してください。

両方のネットワークで、トランザクションの「ブロック」が公開の「チェーン」にブロードキャストされます。これはプルーフオブワークで、システムがブロック内のデータをパズルに圧縮するときに発生します。このパズルは、試行錯誤を通じて計算を実行することによってのみ解決できます。これには、数百万回の反復が必要になる場合があります。マイナーは、解決策を最初に見つけるために競争し、解決策が多数のマイナーに受け入れられた場合、新しい暗号通貨が報酬として与えられます。プルーフオブステークを効果的にするのは、人々のグループに協力するためのポジティブなインセンティブとネガティブなインセンティブの両方を与えることです。例として、イーサリアムの「バリデーター」は 32 イーサを賭ける個人です (1 イーサは 2 月 10 日に約 1,519 ドルの価値がありました)。イーサリアムブロックチェーンでは、トランザクションブロックを整理するためにバリデーターが選択されます。

ステーキングは何のために存在するのですか？

ブロックがアテスターと呼ばれる人々のグループによって承認された場合、バリデーターには新しいイーサが与えられます。プレイヤーがシステムをだまそうとすると、賭けたコインが失われる可能性があります。イーサリアムでステーキング・アズ・ア・サービスのユーザーの場合、コインをステークするユーザーは通常、約 4% のリターンを受け取ります。

5. SEC がステーキングに問題を抱えているのはなぜですか?

ユーザーは、「サービスとしてのステーキング」と呼ばれるKrakenおよびその他の集中型プロバイダーが提供するサービスのおかげで、ステーキングに必要なマシンを購入または維持することなくコインをステーキングできます。クラーケンに対する政府機関の措置は、プロバイダーが仮想通貨の預金者に仮想通貨の貸し出しと引き換えに高い金利を提供する仮想通貨の貸付に似ていると同社が見なしていることの明らかな証拠です。昨年、Celsius Network、BlockFi などを含む多くの貸し手が破綻したため、規制当局はこの慣行を厳しくするようになりました。仮想通貨レンディングとステーキングアズアサービスプログラムはいずれも、SEC によって証券と見なされます。SEC は、仮想通貨が以前は免除されていると信じていた幅広い法的制限を導入しています。 SEC の主張を認めたり否定したりすることなく、Kraken は、米国での暗号資産ステーキングサービスによる証券のマーケティングまたは販売を直ちに停止することに同意しました。

あなた自身の言葉で「セキュリティ」を定義してください。

米国では、あるものが有価証券かどうかという問題は、端的に言えば、会社が発行した株式が金銭を要求して発行したものとどのように似ているかという問題に帰着します。 SEC は、1946 年の最高裁判所の判決に基づく法的テストを使用して、この認定を行います。その概念によれば、次の場合、資産は SEC の管轄下にある可能性があります。投資家が資金を提供するｂ． c.との合弁事業に入る。から利益を得るという期待 d.組織のリーダーシップ。ステーキング・アズ・ア・サービスでは、プロバイダーが技術的な詳細を処理することで、顧客は利回りを期待してコインを預け入れることができます。

証券と呼ばれることが重要な理由を尋ねられたとき、7 人の回答者が圧倒的にそれは、

このようなラベルは、サービスとしてのステーキングインフラストラクチャを維持することの難しさとコストを増加させる可能性があることに注意することが重要です。この指定は、米国法に基づく厳格な投資家保護と透明性義務に関連しています。小規模なサービスプロバイダーが大規模なライバルと同じコストを負担しなければならない場合、彼らは深刻な不利な立場に置かれることになります。さらに、サービスの提供に固執する取引所は、規制当局による絶え間ない検査を受けることになり、問題が法執行機関の注意を引いた場合、罰金や刑事訴追につながる可能性があります。これは、追加されたコンプライアンス要件と規制上の精査を警戒している投資家からの将来の投資の不足につながる可能性があります.証券指定がより厳格に施行されれば、投資家はより多くの情報にアクセスできるようになるため、より多くの人々がサービスを利用するようになると考える人もいます。

8. 仮想通貨のステーキングを禁止すると、どのような結果になる可能性がありますか?

この制限は、米国の顧客にステーキングを提供するサービスにのみ適用されます。ブロックチェーンは多くの場合、世界中のバリデーターによって保護されているため、他の国の規制当局が提供するサービスをより受け入れれば、ブロックチェーンは引き続き機能します。これにより、米国の厳しい規制と他の特定の国の規制とのギャップが広がることになります。ステーキングを取り巻く規制の強化が、特定の会社によって運営されていない、または特定の場所に拠点を置いていないため、彼らの影響を受けないと主張する、いわゆる分散型ステーキングプロバイダーにどのような影響を与えるかについての懸念があります.理論的には、これらのプロバイダーは、トランザクションを自動的に実行するソフトウェアの集まりにすぎません。しかし、これらの分散型金融 (DeFi) システムの多くは、実際には、規制当局がコンプライアンス違反の責任を負う可能性がある個人のコアグループによって管理されています。

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