अधिकतम निकालने योग्य मूल्य (MEV): यह क्या है?विषय सूची
अधिकतम निकालने योग्य मूल्य (MEV): यह क्या है?
द्वारा CoinUnited.io अनुसंधान टीम
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इस विचार ने मूल रूप से एथेरियम नेटवर्क के संबंध में व्यापक ध्यान आकर्षित किया, जो उस समय प्रूफ-ऑफ-वर्क (पीओडब्ल्यू) सर्वसम्मति पद्धति पर निर्भर था। नए ब्लॉक बनाते समय, खनिक लेन-देन के क्रम में फेरबदल कर सकते हैं, चुन सकते हैं कि किसे शामिल किया जाए, और यहां तक कि यह भी चुनें कि किसे पूरी तरह से छोड़ना है, सभी अपने इनाम को अधिकतम करने के प्रयास में। लाभ के हर अंतिम बिट को निचोड़ने की कोशिश कर रहे खनिकों की स्थिति का वर्णन करने के लिए, माइनर एक्सट्रैक्टेबल वैल्यू वाक्यांश बनाया गया था। हालांकि, एथेरियम ने सितंबर 2022 में एक तकनीकी अपडेट द मर्ज को पूरा किया, जिसने पीओडब्ल्यू को प्रूफ-ऑफ-स्टेक के साथ नेटवर्क की सर्वसम्मति पद्धति (पीओएस) के रूप में बदल दिया। इस परिवर्तन के आलोक में, एथेरियम नेटवर्क में नए ब्लॉक जोड़ने के लिए खनिकों के बजाय सत्यापनकर्ता जिम्मेदार हैं। हालाँकि, MEV PoS सिस्टम को भी प्रभावित कर सकता है। जब तक ब्लॉक उत्पन्न हो रहे हैं, जो भी तय करता है कि कौन से लेन-देन शामिल हैं और किस क्रम में प्रत्येक ब्लॉक अपने पैसे को अधिकतम कर सकता है। इस तथ्य के बावजूद कि पिछला MEV विचार अभी भी आसपास है, इसे MEV के रूप में पुनः ब्रांड किया गया है: इस तथ्य को दर्शाने के लिए मैक्सिमल एक्सट्रैक्टेबल वैल्यू कि यह अब खनन उद्योग के लिए अनन्य नहीं है।
पूरी तरह से समझने के लिए कि एमईवी कैसे कार्य करता है, किसी को ब्लॉक उत्पादकों (चाहे वे खनिक या सत्यापनकर्ता हों) के कार्य की मूलभूत समझ होनी चाहिए। वे ब्लॉकचेन नेटवर्क की सुरक्षा और रखरखाव के लिए आवश्यक हैं क्योंकि वे नेटवर्क में नए लेनदेन (ब्लॉक के रूप में) की जांच करते हैं और जोड़ते हैं। खनन या सत्यापन, श्रृंखला के आधार पर, इस चरण का वर्णन करता है। सीधे शब्दों में कहा जाए तो ब्लॉक निर्माता नेटवर्क को बनाए रखने और यह सुनिश्चित करने के लिए जिम्मेदार हैं कि सभी लेनदेन सुरक्षित हैं। वे आवश्यक हैं क्योंकि उनके बिना श्रृंखला में कोई और जानकारी नहीं जोड़ी जा सकती है। उपयोगकर्ता के लेन-देन के रिकॉर्ड "ब्लॉक निर्माता" द्वारा संकलित किए जाते हैं, जो तब इन ब्लॉकों को वितरित खाता बही में जोड़ते हैं। ध्यान रखें कि यह व्यक्तिगत ब्लॉक उत्पादकों पर निर्भर करता है कि वे अपने ब्लॉक में कौन से लेन-देन शामिल करें। यह देखते हुए कि सबसे अधिक लाभदायक लेन-देन वे हैं जिनकी लागत सबसे अधिक होती है, यह तर्क संगत है कि उन्हें प्राथमिकता दी जाएगी। अपने लेन-देन को प्राथमिकता देने की गारंटी देने के लिए, उपभोक्ता चरम समय पर उच्च गैस की कीमतों (या लेनदेन शुल्क) का भुगतान करने को तैयार हैं। अपनी कमाई को अधिकतम करने के लिए, ब्लॉक निर्माता उच्चतम शुल्क उत्पन्न करने वाले लेनदेन को प्राथमिकता देना चुन सकते हैं। इस कारण से, कम शुल्क वाले लेन-देन को ब्लॉक में शामिल होने के लिए अधिक समय तक प्रतीक्षा करनी चाहिए। जबकि लागत उस क्रम को निर्धारित करने में एक भूमिका निभा सकती है जिसमें लेन-देन संसाधित होते हैं, यह एक कठिन और तेज़ नियम नहीं है। जब लेन-देन में अधिक जटिल जानकारी होती है (जैसा कि वे स्मार्ट अनुबंध-सक्षम ब्लॉकचेन में करते हैं) तो ब्लॉक उत्पादकों के लिए केवल नियमित ब्लॉक पुरस्कार और फीस की तुलना में अधिक पैसा कमाना संभव है। आर्बिट्रेज संभावनाएं और ऑन-चेन परिसमापन दो उदाहरण हैं कि कैसे लेनदेन को चुनने और व्यवस्थित करने से लाभप्रदता बढ़ सकती है। आगे के वित्तीय लाभ के लिए लेन-देन का चयन करना और प्राथमिकता देना MEV का सार है।
हालांकि ऐसा प्रतीत हो सकता है कि केवल ब्लॉक निर्माता ही MEV से लाभान्वित होते हैं, अन्य खिलाड़ी, जिन्हें "खोजकर्ता" के रूप में जाना जाता है, वास्तव में MEV का एक बड़ा हिस्सा प्राप्त करते हैं। अपने सफल MEV लेन-देन और रणनीति का संचालन करने के लिए, खोजकर्ता आम तौर पर ब्लॉक उत्पादकों को उच्च गैस लागत का भुगतान करते हैं। एक ब्लॉक निर्माता एक खोजकर्ता के संभावित लाभ के 99.99% के बराबर गैस शुल्क एकत्र कर सकता है, जो कि MEV अवसर के लिए प्रतिस्पर्धा के स्तर को देखते हुए उचित है। विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज (डीईएक्स) आर्बिट्रेज के मामले पर विचार करें, जहां खोजकर्ताओं को गैस लागत में अपने एमईवी राजस्व का 90% से अधिक खर्च करने के लिए जाना जाता है क्योंकि यह गारंटी देने का एकमात्र तरीका है कि तुलनीय ट्रेडों से पहले एक सफल आर्बिट्रेज सौदा किया जाता है।
आर्बिट्राज, फ्रंट-रनिंग और लिक्विडेशन के माध्यम से MEV के साथ पैसा बनाने के लिए खोजकर्ताओं और ब्लॉक निर्माताओं के लिए अवसर प्रचुर मात्रा में हैं। नीचे, हम इन मामलों की और गहराई से जांच करते हैं कि MEV क्या है और यह कैसे काम करता है।
आर्बिट्रेज के अवसर तब उत्पन्न होते हैं जब एक ही संपत्ति के लिए बाजारों में मूल्य निर्धारण में विसंगति होती है। क्रिप्टो बाजार में, दो अलग-अलग DEX एक ही टोकन को अलग-अलग कीमतों पर सूचीबद्ध कर सकते हैं। जिस क्षण कोई (मध्यस्थ) यह नोटिस करता है, वे सौदा करके अंतर का लाभ उठाने के लिए कार्य करेंगे। जब एक खोजकर्ता का बॉट मध्यस्थता का अवसर देखता है, तो वह मूल्य अंतर का लाभ उठाने के लिए अपने लेन-देन को लंबित लेन-देन के सामने रखेगा। इसे "बहु-विनिमय लेनदेन" (एमईवी) के रूप में जाना जाता है।
यदि लेन-देन पूल में एक बड़ा खरीद ऑर्डर अभी भी बकाया है, तो एक खोजकर्ता या ब्लॉक निर्माता अपनी क्षमताओं का उपयोग ऑर्डर के सामने आने के लिए ब्लॉक में लेनदेन करने के लिए कर सकता है। चूंकि एक बड़े खरीद आदेश के जवाब में एक डिजिटल परिसंपत्ति की कीमत बढ़ने की उम्मीद है, इसलिए बड़े खरीद आदेश को निष्पादित करने से पहले बाजार निर्माता अपने लिए बेहतर कीमत प्राप्त करने के लिए MEV को नियोजित कर सकते हैं। सैंडविचिंग एक अन्य एमईवी दृष्टिकोण है जिसमें कीमत पर ऊपर और नीचे के दबाव से लाभ उठाने के लिए एक निश्चित मूल्य-चलती लेनदेन के पहले खरीद आदेश और बाद में बिक्री आदेश देना शामिल है।
यदि बाजार में उतार-चढ़ाव के कारण संपार्श्विक का मूल्य एक निश्चित स्तर से नीचे गिर जाता है तो व्यापार बंद हो जाता है। इस प्रकार के लेन-देन का पता लगाने के लिए बॉट्स का उपयोग करने वाले किसी भी खोजकर्ता या ब्लॉक निर्माता के पास किसी अन्य के आगे ब्लॉक में अपना स्वयं का परिसमापन लेनदेन डालने और इनाम मूल्य प्राप्त करने का एमईवी अवसर होता है।
आर्बिट्रेज की संभावनाओं को जल्दी से भुनाने के लिए, MEV चाहने वाले अक्सर विभिन्न DEX पर खरीदने या बेचने के लिए सबसे पहले दौड़ लगाते हैं। नतीजतन, एमईवी परिसमापन ड्राइव के परिणामस्वरूप उधारदाताओं को जितनी जल्दी हो सके चुकाया जाता है, जो ऋण देने वाले प्रोटोकॉल के अनुरूप है जो खतरनाक ऋणों को अनियंत्रित जारी नहीं रखना चाहते हैं, संपार्श्विक स्तर असमान हो जाना चाहिए। हालाँकि, MEV द्वारा प्रस्तुत चुनौतियों को पहचानना महत्वपूर्ण है। फ्रंट-रनिंग और सैंडविचिंग कार्यान्वयन के दो उदाहरण हैं जो अन्य उपयोगकर्ताओं के लिए प्रतिकूल परिणाम देते हैं, जिन्हें अपने ट्रेडों के लिए अधिक भुगतान करना पड़ता है, अधिक फिसलन होती है, या अन्यथा मूल्य-तटस्थ परिदृश्य में हार जाते हैं। जैसा कि MEV खोजकर्ता अपने लेन-देन को ब्लॉक में डालने और संबंधित मूल्य को जब्त करने के लिए दौड़ लगाते हैं, वे गैस की लागत और तनाव नेटवर्क को बढ़ा सकते हैं। किसी ब्लॉक निर्माता के लिए ब्लॉकचैन सुधार के लिए प्रतिबद्ध होना आर्थिक रूप से लाभप्रद हो सकता है यदि किसी पूर्व ब्लॉक में लेन-देन को पुनर्व्यवस्थित करने का MEV भविष्य के ब्लॉक के पुरस्कार और शुल्क से अधिक हो।
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