एफटीएक्स और सेल्सियस दिवालिया होने से न्यायाधीशों को कानूनी शून्य में धकेल दिया गया, जिसमें अरबों दांव लगे थे

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एफटीएक्स और सेल्सियस दिवालिया होने से न्यायाधीशों को कानूनी शून्य में धकेल दिया गया, जिसमें अरबों दांव लगे थे

द्वारा CoinUnited.io अनुसंधान टीम

9 Feb 2023

4 मिनट पढ़ने का समय

कांग्रेस ने बढ़ते क्रिप्टोक्यूरेंसी व्यवसाय को विनियमित करने के लिए बहुत कम किया क्योंकि इसने नई कंपनियों का निर्माण किया और बुखार की ऊंचाई के दौरान निवेशकों से अरबों डॉलर आकर्षित किए।

परिणाम अब अदालतों के हाथ में है।

एफटीएक्स ग्रुप, सेल्सियस नेटवर्क और जेनेसिस ग्लोबल की विफलताओं के बाद, अदालतें खुद को पहले से कानूनविहीन व्यवसाय के लिए नियम बनाने की स्थिति में पा सकती हैं, जिनके पूर्वजों ने इसे सरकार की समझ से बाहर रखने के लिए एक तरीका माना था।

न्यायाधीशों को उन बुनियादी चिंताओं का सामना करना पड़ेगा जिनमें लेनदारों के लिए उच्च दांव हैं जिन्होंने फर्मों और ग्राहकों को अपने पैसे पर भरोसा किया था, लेकिन इन निर्णयों को लेने में उन्हें बहुत कम या कोई दिशा नहीं दी जाएगी। उनमें से एक है, "क्या टोकन पैसे की तरह अधिक है या स्टॉक या बांड की तरह सुरक्षा है?" निष्क्रिय एक्सचेंजों पर अपनी क्रिप्टोकरंसी स्टोर करने वाले उपयोगकर्ताओं को किस हद तक मुआवजा दिया जाना चाहिए? किसे पहले भुगतान किया जाता है, अगर कोई है? और अदालत वास्तव में उन ऋणों का मूल्य कैसे निर्धारित कर सकती है जिनकी कीमत डॉलर में नहीं बल्कि टोकन में है, जो अनिवार्य रूप से डिजिटल कोड के निजी तौर पर बनाए गए बिट्स हैं? यह सब धुंधला है।

वेंडरबिल्ट लॉ स्कूल में कानून की प्रोफेसर और वित्तीय विनियमन और दिवालियापन में विशेषज्ञता रखने वाले विश्व बैंक के पूर्व वकील, यशा यादव के अनुसार, "दिवालियापन अदालतें ऐसे काम कर रही हैं जो सामान्य नियामक प्रणाली देने में सक्षम नहीं हैं," जैसे कि निर्देश। वर्षों से, कांग्रेस वाशिंगटन के अधिकारियों की शक्ति के तहत क्षेत्र को रखने के लिए कानून पारित करने में विफल रही, लेकिन दिवालिया होने से उभरने वाली मिसालें व्यापार की दिशा पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकती हैं।

सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन को क्रिप्टो-विशिष्ट कानून की अनुपस्थिति में क्रिप्टोक्यूरैंक्स में किसी भी दुर्व्यवहार पर नकेल कसने के लिए प्रतिभूतियों और डेरिवेटिव क्षेत्रों पर अपने मौजूदा अधिकारियों का उपयोग कैसे करना है, यह पता लगाने के लिए छोड़ दिया गया है। चूंकि नियामकों को अक्सर अपने नियमों को लागू करने के लिए अदालत से संपर्क करने की आवश्यकता होती है, दिवालियापन के फैसले का फर्म पर त्वरित प्रभाव पड़ सकता है।

मामले अभी शुरू ही हो रहे हैं, इसलिए बड़े सवालों के जवाब मिलने में अभी कुछ समय लगेगा। अपने ग्राहकों को उनके क्रिप्टोकरंसी डिपॉजिट पर आसमानी रिटर्न देने का वादा करने के बाद, क्रिप्टोक्यूरेंसी ऋणदाता सेल्सियस ने जुलाई में दिवालिया घोषित कर दिया। नवंबर में, सैम बैंकमैन-एक्सचेंज, फ्राइड्स एफटीएक्स, ने ऐसा ही किया। एक बार सबसे बड़े क्रिप्टो उधारदाताओं में से एक, उत्पत्ति ने हाल ही में दिवालियापन के लिए दायर किया है।

फिर भी प्रक्रियाएं स्वयं संभावित मिसालों की ओर इशारा करने लगी हैं।

सेल्सियस के उदाहरण में, जो तब गिर गया जब ग्राहकों ने इसकी सॉल्वेंसी के बारे में चिंता से जमा राशि वापस लेना शुरू कर दिया, अमेरिकी दिवालियापन न्यायाधीश मार्टिन ग्लेन ने 4 जनवरी को एक महत्वपूर्ण अंतर को पहचाना।

ग्लेन किसी भी नियामक मार्गदर्शन के अभाव में सेल्सियस के उपयोग की शर्तों के प्रकटीकरण के छोटे प्रिंट पर निर्भर थे। निष्कर्ष: लगभग 600,000 सेल्सियस उपयोगकर्ताओं ने जो कल्पना की होगी, उसके बावजूद अब उनके पास अपने खातों में जमा की गई डिजिटल संपत्ति नहीं है। कहने का मतलब यह है कि वे बाकी लेनदारों के समान स्थिति में हैं और निश्चित रूप से उन्हें एक महत्वपूर्ण नुकसान होगा।

सेल्सियस ने एक प्रस्ताव प्रस्तावित किया है जिसमें फर्म एक नए सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध निगम के रूप में दिवालिएपन से उभरती है और लेनदारों को बकाया चुकाने में मदद करने के लिए एक नए विकसित टोकन का उपयोग करती है। कंपनी के वकील ने तर्क दिया कि इसके परिणामस्वरूप कंपनी की अतरल संपत्ति को बेचकर नकदी जुटाने की कोशिश की तुलना में अधिक वित्तीय लाभ होगा, जिसका मूल्य संभवतः गिर जाएगा यदि उन्हें बाजार में डंप कर दिया गया।

FTX से जुड़े डेलावेयर दिवालियापन मामले में, स्वामित्व का मुद्दा काफी अधिक दबाव वाला है। यदि ऐसा होता है, तो यह लाखों उपभोक्ताओं को प्रभावित करेगा, जो केवल उन ग्राहकों द्वारा की गई जमा राशि पर विवाद को भड़काएगा। यदि जज का फैसला सेल्सियस मामले में वित्त को कैसे संभाला जाएगा, इसके साथ संघर्ष करता है, तो यह मामले को और उलझा सकता है।

एक पूर्वव्यापी कार्रवाई में, एफटीएक्स ग्राहकों के एक उपसमूह ने अमेरिकी दिवालियापन न्यायाधीश जॉन डोरसे से यह तय करने के लिए कहा है कि कंपनी के बहीखातों में सूचीबद्ध कोई भी संपत्ति उनकी है न कि कंपनी की। समूह ने एक अदालती दस्तावेज में दावा किया कि FTX सेवा समझौते में विशेष रूप से कहा गया है कि ग्राहक संपत्ति का स्वामित्व बनाए रखेंगे।

हालांकि, FTX यह बनाए रख सकता है कि निगम वास्तव में संपत्ति का मालिक है और उन्हें सभी लेनदारों का भुगतान करने के लिए उपयोग करने की आवश्यकता है क्योंकि वे एक बैंक की तरह एक साथ जमा किए गए थे। और FTX के अनुसार, कंपनी के पास इतना पैसा नहीं है कि वह प्रत्येक उपयोगकर्ता को प्लेटफॉर्म पर उनकी जमा राशि की प्रतिपूर्ति कर सके।

दिवालियापन के मामलों के अलावा, संघीय अदालतें भी मुकदमेबाजी की अध्यक्षता कर रही हैं जो क्रिप्टो संपत्ति के उपचार के लिए उदाहरण स्थापित कर सकती हैं। हालाँकि, इनमें से अधिकांश निर्णय कम से कम कुछ महीनों के लिए नहीं किए जाएंगे। दिवालियापन के मामलों को हल करने में लगने वाला समय अक्सर अन्य संघीय अदालतों के संघर्षों की तुलना में बहुत कम होता है क्योंकि अत्यावश्यकता के कारण लेनदारों को धन वितरित किया जाना चाहिए।

यदि कांग्रेस कार्य नहीं करती है, तो अदालतें क्रिप्टोकरेंसी को परिभाषित करेंगी और ब्रोकरेज या ऋण विफल होने पर निवेशक कैसे संभाले जाने की उम्मीद कर सकते हैं।

दिवालियापन सेवा प्रदाता एपिक ग्लोबल के प्रबंध निदेशक डीर्ड्रे ओ'कॉनर ने कहा, "मेरी राय में कोई सवाल नहीं है कि दिवालियापन अदालतें नियामकों के सामने गोलपोस्ट तक पहुंच जाएंगी।"

एफटीएक्स ग्रुप, सेल्सियस नेटवर्क और जेनेसिस ग्लोबल की विफलताओं के बाद, अदालतें खुद को पहले से कानूनविहीन व्यवसाय के लिए नियम बनाने की स्थिति में पा सकती हैं, जिनके पूर्वजों ने इसे सरकार की समझ से बाहर रखने के लिए एक तरीका माना था।

न्यायाधीशों को उन बुनियादी चिंताओं का सामना करना पड़ेगा जिनमें लेनदारों के लिए उच्च दांव हैं जिन्होंने फर्मों और ग्राहकों को अपने पैसे पर भरोसा किया था, लेकिन इन निर्णयों को लेने में उन्हें बहुत कम या कोई दिशा नहीं दी जाएगी। उनमें शामिल हैं: एक टोकन क्या यह पैसे की तरह अधिक है या स्टॉक या बॉन्ड जैसी सुरक्षा है? निष्क्रिय एक्सचेंजों पर अपनी क्रिप्टोकरंसी स्टोर करने वाले उपयोगकर्ताओं को किस हद तक मुआवजा दिया जाना चाहिए? किसे पहले भुगतान किया जाता है, अगर कोई है? और अदालत वास्तव में उन ऋणों का मूल्य कैसे निर्धारित कर सकती है जिनकी कीमत डॉलर में नहीं बल्कि टोकन में है, जो अनिवार्य रूप से डिजिटल कोड के निजी तौर पर बनाए गए बिट्स हैं? यह सब धुंधला है।

वेंडरबिल्ट लॉ स्कूल में कानून की प्रोफेसर और वित्तीय विनियमन और दिवालियापन में विशेषज्ञता रखने वाले विश्व बैंक के पूर्व वकील, यशा यादव के अनुसार, "दिवालियापन अदालतें ऐसे काम कर रही हैं जो सामान्य नियामक प्रणाली देने में सक्षम नहीं हैं," जैसे कि निर्देश। वर्षों से, कांग्रेस वाशिंगटन के अधिकारियों की शक्ति के तहत क्षेत्र को रखने के लिए कानून पारित करने में विफल रही, लेकिन दिवालिया होने से उभरने वाली मिसालें व्यापार की दिशा पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकती हैं।

सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन को क्रिप्टो-विशिष्ट कानून की अनुपस्थिति में क्रिप्टोक्यूरैंक्स में किसी भी दुर्व्यवहार पर नकेल कसने के लिए प्रतिभूतियों और डेरिवेटिव क्षेत्रों पर अपने मौजूदा अधिकारियों का उपयोग कैसे करना है, यह पता लगाने के लिए छोड़ दिया गया है। चूंकि नियामकों को अक्सर अपने नियमों को लागू करने के लिए अदालत से संपर्क करने की आवश्यकता होती है, दिवालियापन के फैसले का फर्म पर त्वरित प्रभाव पड़ सकता है।

मामले अभी शुरू ही हो रहे हैं, इसलिए बड़े सवालों के जवाब मिलने में अभी कुछ समय लगेगा। अपने ग्राहकों को उनके क्रिप्टोकरंसी डिपॉजिट पर आसमानी रिटर्न देने का वादा करने के बाद, क्रिप्टोक्यूरेंसी ऋणदाता सेल्सियस ने जुलाई में दिवालिया घोषित कर दिया। नवंबर में, सैम बैंकमैन-एक्सचेंज, फ्राइड्स एफटीएक्स, ने ऐसा ही किया। एक बार सबसे बड़े क्रिप्टो उधारदाताओं में से एक, उत्पत्ति ने हाल ही में दिवालियापन के लिए दायर किया है।

फिर भी प्रक्रियाएं स्वयं संभावित मिसालों की ओर इशारा करने लगी हैं।

सेल्सियस के उदाहरण में, जो तब गिर गया जब ग्राहकों ने इसकी सॉल्वेंसी के बारे में चिंता से जमा राशि वापस लेना शुरू कर दिया, अमेरिकी दिवालियापन न्यायाधीश मार्टिन ग्लेन ने 4 जनवरी को एक महत्वपूर्ण अंतर को पहचाना।

ग्लेन किसी भी नियामक मार्गदर्शन के अभाव में सेल्सियस के उपयोग की शर्तों के प्रकटीकरण के छोटे प्रिंट पर निर्भर थे। निष्कर्ष: लगभग 600,000 सेल्सियस उपयोगकर्ताओं ने जो कल्पना की होगी, उसके बावजूद अब उनके पास अपने खातों में जमा की गई डिजिटल संपत्ति नहीं है। कहने का मतलब यह है कि वे बाकी लेनदारों के समान स्थिति में हैं और निश्चित रूप से उन्हें एक महत्वपूर्ण नुकसान होगा।

सेल्सियस ने एक प्रस्ताव प्रस्तावित किया है जिसमें फर्म एक नए सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध निगम के रूप में दिवालिएपन से उभरती है और लेनदारों को बकाया चुकाने में मदद करने के लिए एक नए विकसित टोकन का उपयोग करती है। कंपनी के वकील ने तर्क दिया कि इसके परिणामस्वरूप कंपनी की अतरल संपत्ति को बेचकर नकदी जुटाने की कोशिश की तुलना में अधिक वित्तीय लाभ होगा, जिसका मूल्य संभवतः गिर जाएगा यदि उन्हें बाजार में डंप कर दिया गया।

FTX से जुड़े डेलावेयर दिवालियापन मामले में, स्वामित्व का मुद्दा काफी अधिक दबाव वाला है। यदि ऐसा होता है, तो यह लाखों उपभोक्ताओं को प्रभावित करेगा, जो केवल उन ग्राहकों द्वारा की गई जमा राशि पर विवाद को भड़काएगा। यदि जज का फैसला सेल्सियस मामले में वित्त को कैसे संभाला जाएगा, इसके साथ संघर्ष करता है, तो यह मामले को और उलझा सकता है।

एक पूर्वव्यापी कार्रवाई में, एफटीएक्स ग्राहकों के एक उपसमूह ने अमेरिकी दिवालियापन न्यायाधीश जॉन डोरसे से यह तय करने के लिए कहा है कि कंपनी के बहीखातों में सूचीबद्ध कोई भी संपत्ति उनकी है न कि कंपनी की। समूह ने एक अदालती दस्तावेज में दावा किया कि FTX सेवा समझौते में विशेष रूप से कहा गया है कि ग्राहक संपत्ति का स्वामित्व बनाए रखेंगे।

हालांकि, FTX यह बनाए रख सकता है कि निगम वास्तव में संपत्ति का मालिक है और उन्हें सभी लेनदारों का भुगतान करने के लिए उपयोग करने की आवश्यकता है क्योंकि वे एक बैंक की तरह एक साथ जमा किए गए थे। और FTX के अनुसार, कंपनी के पास इतना पैसा नहीं है कि वह प्रत्येक उपयोगकर्ता को प्लेटफॉर्म पर उनकी जमा राशि की प्रतिपूर्ति कर सके।

दिवालियापन के मामलों के अलावा, संघीय अदालतें भी मुकदमेबाजी की अध्यक्षता कर रही हैं जो क्रिप्टो संपत्ति के उपचार के लिए उदाहरण स्थापित कर सकती हैं। हालाँकि, इनमें से अधिकांश निर्णय कम से कम कुछ महीनों के लिए नहीं किए जाएंगे। दिवालियापन के मामलों को हल करने में लगने वाला समय अक्सर अन्य संघीय अदालतों के संघर्षों की तुलना में बहुत कम होता है क्योंकि अत्यावश्यकता के कारण लेनदारों को धन वितरित किया जाना चाहिए।

यदि कांग्रेस कार्य नहीं करती है, तो अदालतें क्रिप्टोकरेंसी को परिभाषित करेंगी और ब्रोकरेज या ऋण विफल होने पर निवेशक कैसे संभाले जाने की उम्मीद कर सकते हैं।

दिवालियापन सेवा प्रदाता एपिक ग्लोबल के प्रबंध निदेशक डीर्ड्रे ओ'कॉनर ने कहा, "मेरी राय में कोई सवाल नहीं है कि दिवालियापन अदालतें नियामकों के सामने गोलपोस्ट तक पहुंच जाएंगी।"

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