Κατανόηση των αιτιών της υποτίμησης του Stablecoin: Ένας ολοκληρωμένος οδηγός

Εξερευνώντας την έννοια των Stablecoin Pegs σε κρυπτονομίσματα

Ένα stablecoin αντιπροσωπεύει ένα είδος κρυπτογραφικού περιουσιακού στοιχείου που έχει σχεδιαστεί ειδικά για τη διατήρηση μιας σταθερά σταθερής αξίας. Η αγορά ψηφιακών νομισμάτων είναι διάσημη για την αστάθειά της, καθιστώντας την εισαγωγή των stablecoin στρατηγική για την αντιμετώπιση των ακραίων διακυμάνσεων των τιμών. Το μέσο με το οποίο διατηρείται η σταθερότητα στα stablecoins είναι μέσω ενός μηχανισμού που αναφέρεται ως «μανταλάκι».

Κατανόηση του Μηχανισμού Παγώνων

Ένα "μανταλάκι" χρησιμεύει ως σημείο αγκύρωσης αξίας σε αυτό το πλαίσιο. Η έννοια μπορεί να συγκριθεί με συστήματα που χρησιμοποιούνται από ορισμένα έθνη που συνδέουν την αξία των δικών τους χρημάτων με τη συναλλαγματική ισοτιμία του νομίσματος άλλης χώρας, με στόχο να εξασφαλίσουν μια σταθερή οικονομική κατάσταση. Το μανταλάκι λειτουργεί ως προστατευτικό κιγκλίδωμα ενάντια σε δραστικές αλλαγές τιμών, καθιστώντας έτσι το σύστημα νομισμάτων αξιόπιστο και σταθερό.

Επισκόπηση σημαντικών παραδειγμάτων Stablecoin

Πολλά stablecoins έχουν αναπτυχθεί με σχεδιασμό που στοχεύει να αντικατοπτρίζει την αξία του $1. Μερικά δημοφιλή παραδείγματα στη βιομηχανία κρυπτογράφησης περιλαμβάνουν το USDT και το DAI. Αυτά τα stablecoins στοχεύουν να παρέχουν ηρεμία σε εμπόρους και επενδυτές που ανησυχούν για την αστάθεια των τιμών που συνήθως συνδέονται με άλλα κρυπτονομίσματα. Η αποτίμησή τους παραμένει σχετικά σταθερή, προσφέροντας ένα στοιχείο αξιοπιστίας και συνέπειας σε έναν κόσμο που κατά τα άλλα συχνά βλέπει σημαντικές διακυμάνσεις της αξίας του ψηφιακού νομίσματος.

Κατανόηση των επιπτώσεων ενός συμβάντος απόσβεσης Stablecoin

Όταν ένα stablecoin αποτυγχάνει να διατηρήσει την προκαθορισμένη ανταλλακτική του αξία, η κατάσταση αναφέρεται συνήθως ως "γεγονός απόσβεσης". Με την πάροδο του χρόνου, τα stablecoins έχουν αποκτήσει σημαντική δημοτικότητα και αντιπροσωπεύουν πλέον δισεκατομμύρια δολάρια σε ημερήσιο όγκο συναλλαγών. Έτσι, η εμφάνιση ενός γεγονότος απόσβεσης θα μπορούσε ενδεχομένως να οδηγήσει σε σαρωτικές επιπτώσεις. Σε αυτή τη συζήτηση, θα εξετάσουμε αναδρομικά περιπτώσεις υποτιμήσεων stablecoin. Αλλά πρώτα, ας διερευνήσουμε πώς τα stablecoin εξασφαλίζουν τις δεσμεύσεις συναλλαγματικών ισοτιμιών τους.

Ρόλος και σταθερότητα των Stablecoins

Τα Stablecoins έχουν μεταμορφώσει σημαντικά την αγορά κρυπτονομισμάτων με την κολοσσιαία χρησιμότητα τους, συγκεντρώνοντας επί του παρόντος δισεκατομμύρια δολάρια ημερήσιου όγκου συναλλαγών. Κατά συνέπεια, η προοπτική ενός γεγονότος απόσβεσης - όταν ένα stablecoin δεν μπορεί πλέον να διατηρήσει την προκαθορισμένη τιμή του - θα μπορούσε ενδεχομένως να προκαλέσει εκτεταμένες επιπτώσεις. Στη συνέχεια, σε αυτήν την αφήγηση, εμβαθύνουμε στα ιστορικά περιστατικά των γεγονότων υποτίμησης του stablecoin. Ωστόσο, αρχικά, διερευνούμε τις στρατηγικές που χρησιμοποιούνται από τα stablecoins για να διατηρήσουν τους δεσμούς τους.

Κατανόηση του μηχανισμού πίσω από τη σταθερότητα αξίας του Stablecoin

Τα σταθερά νομίσματα, συνήθως, μπορούν να ομαδοποιηθούν σε δύο κύριες ταξινομήσεις - αυτές που υποστηρίζονται από εξασφαλίσεις και αυτές που είναι ανεξάρτητα χωρίς εξασφαλίσεις.

Τι είναι ένα Collateralized Stablecoin;

Στον τομέα των ψηφιακών νομισμάτων, τα σταθεροποιημένα νομίσματα αποτελούν μία κατηγορία. Αυτοί οι τύποι stablecoin εξασφαλίζουν τη σταθερότητά τους διατηρώντας αποθέματα, υποστηρίζοντας απευθείας τα εκδοθέντα μάρκες με πόρους. Αυτή η εξασφάλιση μπορεί να έχει τη μορφή παραδοσιακών νομισμάτων fiat, όπως το δολάριο ΗΠΑ, ή άλλων περιουσιακών στοιχείων όπως πολύτιμα μέταλλα ή ακόμα και άλλα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία.

Εξερεύνηση μη εξασφαλισμένων Stablecoins

Όπως υποδηλώνει το όνομα, τα μη εξασφαλισμένα σταθερά νομίσματα αποτελούν την άλλη ταξινόμηση. Αυτά τα stablecoins λειτουργούν χωρίς να διατηρούν αποθέματα, δημιουργώντας μια απρόσκοπτη ισορροπία προσφοράς και ζήτησης για να διατηρήσουν τη σταθερότητά τους ή σταθερή τιμή. Η ενσωμάτωση μηχανισμών όπως τα έξυπνα συμβόλαια και οι αλγόριθμοι βοηθά αυτά τα ψηφιακά νομίσματα να διατηρήσουν την ισορροπία τους.

Κατανόηση των Conlateralized Stablecoins

Στην πολυσύχναστη αγορά των κρυπτονομισμάτων, τα σταθεροποιημένα νομίσματα αντιπροσωπεύουν σημαντικό μέρος των διαθέσιμων σταθερών νομισμάτων. Για να κατανοήσει κανείς τι είναι ένα σταθερό νόμισμα με εξασφαλίσεις, πρέπει πρώτα να κατανοήσει ότι η αξία του είναι εξασφαλισμένη ή "εξασφαλισμένη" από άλλα διαφορετικά περιουσιακά στοιχεία. Αυτά μπορεί να κυμαίνονται από εμπορεύματα όπως ο χρυσός μέχρι τα πιο δημοφιλή κρυπτονομίσματα του σήμερα και ακόμη και τα παραδοσιακά νομίσματα fiat.

Πώς λειτουργούν τα σταθεροποιημένα νομίσματα

Θεωρητικά, η λειτουργία των σταθεροποιημένων νομισμάτων είναι απλή. Για κάθε μονάδα ενός σταθερού νομίσματος που τίθεται σε κυκλοφορία, ένα ίσο περιουσιακό στοιχείο - όπως ο χρυσός, το κρυπτονόμισμα ή το fiat - κρατιέται στην άκρη στο αποθεματικό. Αυτή η φαινομενικά απλή άσκηση συμβάλλει στη διατήρηση μιας ισορροπίας μεταξύ των κυκλοφορούντων stablecoin και των δεσμευμένων περιουσιακών στοιχείων τους, δίνοντας έτσι σταθερότητα στην αξία του stablecoin.

Προσοχή με Σταθεροποιημένα Κέρματα

Ωστόσο, είναι σημαντικό να προχωρήσετε σε προσεκτική εξέταση όταν πρόκειται για σταθεροποιημένα νομίσματα. Πολλά έργα που ωθούν τα stablecoins τους στην αγορά συχνά κάνουν τολμηρούς ισχυρισμούς σχετικά με τα αποθέματά τους και τους μηχανισμούς σταθερότητάς τους. Αλλά είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι αυτοί οι ισχυρισμοί μπορεί να μην είναι πάντα τόσο ακριβείς ή επαληθεύσιμοι όσο υποτίθεται ότι είναι. Ως εκ τούτου, είναι σημαντικό να ασκείται η δέουσα επιμέλεια. Αναγνωρίστε ότι ο σημαντικός ισχυρισμός ότι κάθε stablecoin έχει 100% εξασφαλίσεις δεν είναι πάντα ακριβής. Αν και είναι ένα ιδανικό σενάριο, η πραγματικότητα συχνά διαφέρει. Επομένως, δεν είναι μόνο απαραίτητο αλλά και σοφό να προσεγγίζουμε αυτά τα περιουσιακά στοιχεία με ένα υγιές επίπεδο σκεπτικισμού.

Κατανόηση των μη εξασφαλισμένων σταθερών νομισμάτων

Τα μη εξασφαλισμένα stablecoins, που εναλλακτικά αναφέρονται ως αλγοριθμικά stablecoins, λειτουργούν με βάση τις αρχές των αλγοριθμικών μηχανισμών και των έξυπνων συμβολαίων. Αυτά τα στοιχεία προσαρμόζουν αυτόνομα την προσφορά του νομίσματος σύμφωνα με την επικρατούσα ζήτηση της αγοράς, συμβάλλοντας έτσι στη διατήρηση μιας σταθερής τιμολόγησης κοντά στο δεσμό του.

Μηχανική της σταθερότητας των τιμών σε μη εξασφαλισμένα σταθερά νομίσματα

Όταν η αγοραία τιμή ενός τέτοιου σταθερού νομίσματος πέφτει κάτω από την αντίστοιχη αξία του παρακολουθούμενου νομίσματος fiat, ο ενσωματωμένος αλγόριθμος ξεκινά μια μείωση της προσφοράς που κυκλοφορεί. Αυτό το κρίσιμο βήμα γίνεται στις προσπάθειες να συμβάλει στην αύξηση της τιμής. Αντίθετα, εάν η τιμή υπερβεί την υποδεικνυόμενη αξία του νομίσματος fiat που ακολουθεί, το σύστημα θα δημιουργήσει και θα κυκλοφορήσει νέα διακριτικά. Ο πρωταρχικός στόχος αυτής της προσθήκης είναι να μετριάσει μια υπερβολικά διογκωμένη τιμή του stablecoin.

Μελέτη περίπτωσης: TerraUSD (UST)

Το TerraUSD (UST) χρησιμεύει ως ενδεικτικό παράδειγμα αλγοριθμικού σταθερού νομίσματος. Ωστόσο, πώς ανταποκρίνονται αυτοί οι τύποι stablecoin όταν αποκλίνουν από τη σταθερότητά τους και αρχίζουν να διαπραγματεύονται κάτω από την αγοραία τους αξία; Για να ρίξουμε περισσότερο φως σε αυτό το θέμα, ας παρατηρήσουμε αρκετές περιπτώσεις.

Εξέταση προηγούμενων επεισοδίων αποσύνδεσης Stablecoin

Εξέταση σε μερικά από τα πιο διαβόητα περιστατικά όπου τα stablecoins αποσπάστηκαν από το υποκείμενο περιουσιακό τους στοιχείο.

Αποκάλυψη ιστορικών σεναρίων αποσύνδεσης Stablecoin

Θα διερευνήσουμε μερικές περιπτώσεις που ξεχωρίζουν στα χρονικά των κρυπτονομισμάτων, όπου τα stablecoins, σχεδιασμένα για να διατηρούν μια σταθερή αξία, άρχισαν εκπληκτικά να απομακρύνονται από τον συνδεδεμένο δείκτη ή περιουσιακό τους στοιχείο.

Ένα άνευ προηγουμένου περιστατικό στο κρυπτονομίσματα: Η υποτίμηση του UST τον Μάιο του 2022

Ο κόσμος των κρυπτονομισμάτων γνώρισε ένα επεισόδιο ορόσημο τον Μάιο του 2022, όταν το stablecoin UST, που τροφοδοτείται από την Terra, παρέκκλινε από τη συνήθως σταθερή δέσμευσή του. Πριν από αυτό το περιστατικό, το ιδιόκτητο κρυπτονόμισμα της Terra, LUNA, κατατάχθηκε ως το όγδοο πιο σημαντικό νόμισμα παγκοσμίως, παρουσιάζοντας περήφανα κεφαλαιοποίηση αγοράς περίπου 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Ο μετασεισμός της υποτίμησης του UST: Μετάδοση κρυπτονομισμάτων

Η απόκλιση του UST από το μανταλάκι του είχε ως αποτέλεσμα τόσο το UST όσο και το LUNA να πέσει σε σχεδόν αμελητέα επίπεδα. Αυτή η ατυχής εξέλιξη των γεγονότων οδήγησε σε ένα φαινόμενο κυματισμού που είναι γνωστό ως «μετάδοση κρυπτονομισμάτων». Στον απόηχο αυτού του περιστατικού, μια ολόκληρη σειρά από επιχειρήσεις και έργα κρυπτονομισμάτων που ήταν άρρηκτα συνδεδεμένα με την Terra υπέστησαν σημαντικές οικονομικές επιπτώσεις.

The Domino Effect: Other Stablecoins Feeling the Heat

Η αστάθεια που προκλήθηκε από αυτό το περιστατικό δεν περιορίστηκε μόνο στο UST και το LUNA. Άλλα σταθερά νομίσματα, όπως το USDD του Tron και το USN του Near Protocol, πέρασαν μια μεταβατική περίοδο απομάκρυνσης της δέσμευσης, πριν ανακτήσουν με επιτυχία την ισοτιμία τους. Ήταν μια απόδειξη της διασύνδεσης και της αστάθειας που μπορεί μερικές φορές να χαρακτηρίσει τον κόσμο των κρυπτονομισμάτων.

Συνολικά, αυτό το περιστατικό χρησίμευσε ως σημαντική υπενθύμιση των εγγενών κινδύνων που συνεπάγεται ο ασταθής τομέας των κρυπτονομισμάτων. Παρά τους κινδύνους, η ικανότητα άλλων νομισμάτων να ανακτήσουν τη θέση τους υπογραμμίζει την ανθεκτικότητα που είναι εγγενής σε ορισμένα τμήματα της αγοράς κρυπτονομισμάτων.

Μάρτιος 2023: Μια περίεργη συνάντηση για τα Stablecoins USDC και DAI

Τον Μάρτιο του 2023, ο χώρος κρυπτογράφησης επλήγη από ταραχώδεις ανέμους καθώς δύο πρωτοπόρα σταθερά νομίσματα, το USDC και το DAI, υπέστησαν αποσταθεροποίηση. Αυτή η στρέβλωση προέκυψε από την κατάρρευση τριών τραπεζών που εδρεύουν στις Ηνωμένες Πολιτείες: της Silicon Valley Bank (SVB), της Signature Bank και της Silvergate Bank που οδήγησε σε προσωρινή απώλεια της δέσμευσης για τα εν λόγω νομίσματα.

Σύντομη για την οικονομική αναστάτωση

Η Circle, εκδότρια οντότητα του USDC, αποκάλυψε ότι η SVB κατείχε σημαντικά 3,3 δισεκατομμύρια δολάρια από τα ταμειακά της αποθέματα, τα οποία χρησιμοποιήθηκαν για την υποστήριξη του stablecoin. Κατά συνέπεια, η κατάρρευση του SVB έφερε μια οπισθοδρόμηση για το USDC. Υποχώρησε απότομα, υποχωρώντας πάνω από 12% σε αξία μέσα σε μια μέρα.

Ούτε η DAI γλίτωσε. Αντιμετώπισε διακυμάνσεις στην αξία του, κυρίως επειδή ήταν σημαντικά συνδεδεμένο με το USDC και τα συμμαχικά του μέσα, με πάνω από το ήμισυ των αποθεμάτων εξασφαλίσεών του να συνδέονται με αυτά κατά τη διάρκεια αυτής της οικονομικής καταστροφής.

Σταθεροποίηση της κατάστασης

Η καταιγίδα τελικά ηρέμησε όταν παρενέβη η Federal Reserve. Η Fed ανακοίνωσε την προληπτική της ανάμειξη, επεκτείνοντας τη στήριξη στους πιστωτές των πολιορκημένων τραπεζών. Αυτή η παρέμβαση οδήγησε στην επανευθυγράμμιση των USDC και DAI πίσω στους αντίστοιχους δεσμούς τους.

Αναδιάρθρωση των αποθεματικών μετά την κρίση

Οι συνέπειες του συμβάντος προκάλεσαν μια στρατηγική αλλαγή στις συνθέσεις αποθεματικών και για τα δύο stablecoin. Η USDC αποφάσισε κυρίως να καταθέσει τα ταμειακά της αποθέματα στην Bank of New York Mellon ενώ η DAI υιοθέτησε μια πλουραλιστική προσέγγιση, διαφοροποιώντας τα αποθέματά της σε διάφορα stablecoins. Επιπλέον, η DAI κλιμάκωσε επίσης τις συμμετοχές της σε περιουσιακά στοιχεία του πραγματικού κόσμου, επιδεικνύοντας μια διορατική και ισχυρή οικονομική στρατηγική.

Αυτό το επεισόδιο υπογραμμίζει την ευπάθεια των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων σε γεγονότα του πραγματικού κόσμου και τονίζει τη σημασία της διατήρησης διαφοροποιημένων αποθεματικών για σταθερότητα ενόψει αβεβαιοτήτων.

USDR: Μια εξέταση της αποσταθεροποίησής του τον Οκτώβριο του 2023

Το έτος 2022, η εταιρεία κρυπτογράφησης Tangible κυκλοφόρησε ένα stablecoin, που ονομάζεται USDR (συντομογραφία του Real USD). Αυτό το stablecoin χρησιμοποίησε έναν μοναδικό συνδυασμό tokenized real estate και του DAI stablecoin του Ethereum ως θεμελιώδη υποστήριξή του. Μια αναπόσπαστη πτυχή της δομής του ήταν μια αυτοματοποιημένη μεθοδολογία εκ νέου εξασφάλισης. Αυτό εξασφάλισε ότι ένα σημαντικό μέρος του εισοδήματος από ενοίκια που προέκυψε από τους ενοικιαστές (το μισό για την ακρίβεια) επαναδρομολογήθηκε αυτόματα στο ταμείο, λειτουργώντας ως σταθεροποιητικός μηχανικός για την αξία του νομίσματος. Ωστόσο, παρά αυτά τα προσεκτικά ενσωματωμένα μέτρα ασφαλείας, το USDR άρχισε να αποκλίνει από το καθεστώς δέσμευσης σε δολάρια ΗΠΑ τον Οκτώβριο του 2023.

Οι παράγοντες που οδηγούν στην υποτίμηση του USDR

Για να αποκαλύψουν αυτό το περιστατικό, αρκετοί ανεξάρτητοι ερευνητές κρυπτογράφησης και συμμετέχοντα μέλη από την κοινότητα του USDR συγκεντρώθηκαν. Η επιδίωξή τους οδήγησε σε μια ενδιαφέρουσα ανακάλυψη σχετικά με την ακίνητη περιουσία, η οποία λειτούργησε ως ουσιαστικό μέρος του πλαισίου εξασφαλίσεων του USDR. Αυτό το τμήμα του περιουσιακού στοιχείου χρησιμοποιούσε το πρότυπο διακριτικού Ethereum Request for Comment (ERC) 721, σε αντίθεση με το πιο δημοφιλές ERC-20.

Οι περιορισμοί του διακριτικού ERC-721

Η επιλογή του τύπου διακριτικού ERC-721 έθεσε σημαντικές προκλήσεις λόγω της περιορισμένης ευελιξίας του σε σύγκριση με το αντίστοιχο ERC-20. Ένας από τους αξιοσημείωτους περιορισμούς των κουπονιών ERC-721 είναι η αδυναμία τους να κλασματοποιηθούν εύκολα. Αυτό παρουσίασε ένα σημαντικό εμπόδιο στην έγκαιρη εξαργύρωση των διακριτικών, υποδηλώνοντας έτσι έναν πιθανό λόγο για την ατυχή εξομάλυνση του USDR τον Οκτώβριο του 2023.

Τελικές παρατηρήσεις

Στο συχνά απρόβλεπτο τοπίο των κρυπτονομισμάτων, η σταθερότητα που προσφέρουν τα stablecoins αποτελεί ένα ζωτικό καταφύγιο για τους επενδυτές. Ωστόσο, ακόμη και αυτά τα stablecoins δεν είναι χωρίς παγίδες, όπως έχουν δείξει προηγούμενα γεγονότα. Τα μαζικά περιστατικά αποσταθεροποίησης που αφορούν το UST και το USDR υπογραμμίζουν την ευαισθησία τους σε εξωτερικές οικονομικές πιέσεις και εγγενείς διαρθρωτικές ελλείψεις.

Σημασία της Ατομικής Έρευνας

Ανεξάρτητα από τον μηχανισμό στις χρηματοπιστωτικές αγορές, η διεξαγωγή ενδελεχών προσωπικών ερευνών είναι απαραίτητη πριν από την εξόρμηση σε δυνητικά επικίνδυνα εδάφη. Αυτό το περιεχόμενο δεν πρέπει να παρερμηνεύεται ως επαγγελματική, νομική ή οποιαδήποτε άλλη μορφή συμβουλής. Ο σκοπός του δεν είναι να εγκρίνει την απόκτηση συγκεκριμένου εμπορεύματος ή υπηρεσίας

Καταφυγή σε Επαγγελματική Καθοδήγηση

Συνιστάται να ζητήσετε συμβουλή από κατάλληλους επαγγελματίες συμβούλους ανάλογα με τις μοναδικές σας περιστάσεις. Θυμηθείτε, οι τιμές των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων μπορεί να κυμαίνονται σημαντικά. Κατά συνέπεια, η αξία της επένδυσής σας μπορεί είτε να πέσει κατακόρυφα είτε να κλιμακωθεί και δεν υπάρχει καμία εγγύηση ανάκτησης του αρχικού ποσού που επενδύσατε.

Υπευθυνότητα και κίνδυνος επενδυτών

Εσείς φέρετε αποκλειστικά την ευθύνη για τις επενδυτικές σας αποφάσεις. Το CoinUnited.io Academy απαλλάσσεται από κάθε ευθύνη για πιθανές απώλειες που μπορεί να υποστείτε. Αυτό το υλικό δεν πρέπει να εκληφθεί ως παροχή επαγγελματικών φορολογικών, νομικών ή άλλων ειδικών συμβουλών.