فايرفاكس المالية تستحوذ على أندرو بيلر في صفقة بقيمة 397 مليون دولار كندي - ماذا يعني ذلك لعمليات الاندماج والاستحواذ الكندية

تحليل الحدث

وقعت شركة فايرفاكس المالية القابضة المحدودة اتفاقية نهائية للاستحواذ على شركة أندرو بيلر المحدودة، منتج النبيذ الكندي المدرج في البورصة، في صفقة تقدر قيمة الأسهم المخففة بالكامل بـ 397 مليون دولار كندي والقيمة الإجمالية للمؤسسة بـ 579 مليون دولار كندي. وفقًا لشروط الصفقة، سيحصل مساهمو الفئة أ على 8.00 دولار كندي للسهم (علاوة تبلغ حوالي 41% عن سعر الإغلاق الأخير) وسي получат مساهمو الفئة ب 12.00 دولار كندي للسهم (علاوة تبلغ حوالي 70%). من المتوقع إغلاق الصفقة في الربع الثالث من هذا العام، بعد موافقة ثلثي المساهمين والموافقات التنظيمية القياسية.

ما يميز هذه الصفقة عن عملية شراء روتينية هو هيكل الحوكمة: الرئيس التنفيذي جون بيلر ومجموعته العائلية - التي تمتلك حوالي 15% من أسهم الفئة أ و 25% من أسهم الفئة ب - سيقومون بتجديد حصصهم في فايرفاكس بدلاً من الحصول على النقد. هذا يتماشى بشكل فعال مع الإدارة عند اكتمال الصفقة ويقلل بشكل كبير من خطر تقديم عرض منافس أو تمرد المساهمين. تبلغ رسوم الإنهاء الثنائية البالغة 12 مليون دولار كندي (حوالي 3% من قيمة الأسهم) مزيدًا من الحماية للصفقة.

بالنسبة لفايرفاكس، هذا يعتبر تخصيصًا إضافيًا للمحفظة بدلاً من كونه خطوة تحويلية. تبلغ القيمة الإجمالية للمؤسسة البالغة 579 مليون دولار كندي قيمة متواضعة مقارنة بميزانية فايرفاكس المتنوعة للتأمين والاستثمار، وتتناسب مع نمط الاستحواذ على العلامات التجارية الاستهلاكية المستقرة والمدرة للنقد بأسعار مخفضة في السوق العامة. تندرج هذه الصفقة بشكل مباشر ضمن موجة الاستحواذ والاندماج العالمية الأوسع حيث تقوم شركات الاستثمار المالية بشكل متزايد بامتصاص العلامات التجارية الاستهلاكية التي تسيطر عليها العائلات والتي يتم تداولها بخصومات عن قيمتها في السوق الخاصة.

تضيف الصفقة أيضًا معيارًا لتقييم السوق الخاصة لشركات المشروبات والسلع الاستهلاكية الكندية - المضاعفات الضمنية (القيمة الإجمالية للمؤسسة/الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، القيمة الإجمالية للمؤسسة/المبيعات) تعمل الآن كنقطة بيانات لـ إعادة تسعير الاستحواذ عبر القطاعات للأسماء المماثلة ذات الملكية المركزة والتدفقات النقدية المستقرة.

ماذا يعني هذا للمتداولين

الفرصة التجارية الأساسية هنا هي مراجحة الاندماج على أسهم أندرو بيلر (ADW.A / ADW.B على TSX). يجب أن تعيد كلتا فئتي الأسهم تسعير نفسها نحو عروضهما النقدية (8.00 دولار كندي و 12.00 دولار كندي) عند الإعلان. يعكس الفارق المتبقي بين سعر السوق الحالي والسعر المعروض مخاطر الإكمال - والتي تبدو منخفضة نظرًا لحصة العائلة المتجددة، والحساسية التنظيمية المتواضعة (صناعة النبيذ، صفقة داخل كندا)، وحماية الإنهاء الثنائية. يمكن للمتداولين الذين يركزون على الأحداث الرجوع إلى دليل مراجحة الاستحواذ الخاص بنا للحصول على أطر عمل لتحديد حجم الفارق في الصفقات ذات الأفق الزمني للإغلاق المحدد في الربع الثالث.

بالنسبة لـ فايرفاكس المالية (FFH-TSX)، فإن التأثير تدريجي. هذه إضافة لمحفظة السلع الاستهلاكية؛ لا يوجد إعادة تقييم مادية لـ FFH مبررة بناءً على هذا الحدث وحده. يجب على حاملي أسهم FFH الحاليين التعامل معها كتحديث بسيط لمزيج القيمة الدفترية نحو تدفقات نقدية مستقرة. الصفقة جزء من موجة الاستحواذ والاندماج المستمرة التي تنشر فيها الشركات المالية المتنوعة رأس المال في أصول العلامات التجارية الاستهلاكية المقومة بأقل من قيمتها.

التأثير المشترك عبر الأسواق ضئيل. لا يتأثر زوج USD/CAD و مؤشر S&P/TSX 60 بهذا الحجم من الصفقة - تحمل أندرو بيلر وزنًا ضئيلاً في المؤشر والصفقة داخل كندا بالكامل مع عدم وجود تدفقات أجنبية كبيرة. سيحتاج مديرو الأسهم الكندية الصغيرة والمتوسطة الأوسع إلى التحول بعيدًا عن مراكز ADW قبل إلغاء الإدراج، مما قد يخلق سيولة متواضعة في أسماء المستهلكين الكندية المماثلة.

ابدأ التداول على CoinUnited.io

أنشئ حسابك المجاني → — تداول العملات المشفرة والأسهم والفوركس والمؤشرات والسلع برافعة مالية تصل إلى 2000 ضعف ورسوم صفرية.