الوحدة 5 من 6 · 5 دقيقة قراءة

قراءة السوق

السعر والحجم والقيمة السوقية، كل واحد منها يخبرك بشيء محدد ويخفي شيئًا آخر، وقراءتها (إلى جانب الشمعة اليابانية) دون أن تُخدَع هي المهارة كلها.

شمعة صعودية (أغلقت أعلى من سعر الافتتاح)

الافتتاح$100

الأعلى$130

الأدنى$70

الإغلاق$113

سعر الإغلاق$113

اسحب سعر الإغلاق. إذا كان أعلى من سعر الافتتاح تكون الشمعة خضراء (صاعدة)، وإذا كان أدنى منه تكون حمراء (هابطة)، والظلال تصل دائمًا إلى أعلى وأدنى سعر في الفترة.

انظر إلى الشمعة أعلاه قبل متابعة القراءة: اسحب سعر إغلاقها فيتغيّر لون الجسم وحجمه، بينما يبقى الفتيلان ثابتين عند أعلى سعر وأدنى سعر. هذه الشمعة الواحدة هي وحدة البناء الأساسية للرسم البياني المتعرج الذي ستتعرف عليه بعد قليل. افتح أي موقع بيانات للعملات الرقمية، وستجده يرمي إليك بالأرقام دفعة واحدة: سعر، وحجم تداول خلال 24 ساعة، وقيمة سوقية، ورسم بياني متعرج بالأحمر والأخضر. يبدو الأمر كثيرًا، لكن معظمه يعود في الحقيقة إلى عدد قليل من الأرقام، والمهارة ليست في حفظها، بل في معرفة ما يقيسه كل رقم، وبالقدر نفسه من الأهمية، ما يتركه كل رقم دون ذكر بصمت. اقرأها بالطريقة الصحيحة، ويصبح موقع البيانات خريطة. أسِئ قراءتها، وتتحول الشاشة نفسها إلى فخ يفصل بين المبتدئ المطّلع والمبتدئ سهل الخداع. تستعرض هذه الوحدة الأرقام ببطء، رقمًا تلو الآخر.

الأرقام الرئيسية الثلاثة

ثلاثة أرقام تصف تقريبًا أي أصل تنظر إليه.

السعر هو ببساطة مستوى آخر صفقة تمت: القيمة التي انتقلت بها الوحدة الواحدة آخر مرة بين طرفين. إنه لقطة لحظية، ويمكن أن يقفز فور تسجيل الصفقة التالية.
حجم التداول خلال 24 ساعة هو إجمالي القيمة المتداولة خلال اليوم الأخير. يمكنك اعتباره مقياسًا تقريبيًا للنشاط والسيولة، أي مدى سهولة الشراء أو البيع دون التأثير في السعر بشكل ملحوظ.
القيمة السوقية هي السعر مضروبًا في المعروض المتداول (العملات الموجودة حاليًا والمتاحة). والمعادلة ببساطة هي: القيمة السوقية = السعر x المعروض المتداول.

القيمة السوقية هي ما يستخدمه الناس لمقارنة الحجم التقريبي لأصلين. فعملة سعرها $2 ولديها 100 مليون عملة متداولة، قيمتها السوقية $200 مليون، وهذا أكبر من عملة سعرها $2,000 لا يوجد منها سوى 50,000 عملة متداولة ($100 مليون). السعر المعروض وحده لم يخبرك بشيء عن أي العملتين أكبر فعلًا.

ما يخفيه كل رقم بصمت

هنا يتعرض المبتدئون للأذى، لذا اقرأ هذا الجزء مرتين.

تتجاهل القيمة السوقية السيولة كليًا. فهي تضرب السعر في كل عملة متداولة، لكن لا يمكنك فعليًا بيع كل عملة عند السعر الحالي. قد تُظهر عملة ما قيمة سوقية كبيرة وتبقى مع ذلك مستحيلة الخروج منها قرب ذلك السعر، لأن ضغط بيعك أنت نفسه يُسقط السعر. القيمة السوقية حجم على الورق، وليست نقدًا يمكنك أن تخرج به فعليًا.

فخ ضآلة المعروض المتداول. إذا كان جزء ضئيل فقط من عملات التوكن هو المتداول فعليًا، يمكن لكمية شراء صغيرة أن تدفع السعر (وبالتالي القيمة السوقية المعلنة) إلى رقم ضخم ومضلل. لهذا تعرض مواقع البيانات أيضًا القيمة المخفَّفة بالكامل (FDV): السعر مضروبًا في إجمالي المعروض النهائي، لا المعروض المتداول اليوم فقط. قد يبدو التوكن رخيصًا من حيث القيمة السوقية وضخمًا من حيث الـ FDV، وهذا تحذير من أن كمية كبيرة من المعروض المستقبلي في انتظار أن تُفتح.

السعر وحده لا يقول شيئًا عن القيمة. عملة سعرها $0.001 ليست بالضرورة قيمة أفضل من عملة سعرها $50,000. المهم هو المعروض الكامن خلفها والتقييم الإجمالي، وليس السعر المعروض وحده أبدًا.

كيف تقرأ الشمعة اليابانية

تُرسم الرسوم البيانية للعملات الرقمية عادةً على شكل شموع يابانية، وتحمل كل شمعة أربعة أرقام لشريحة زمنية واحدة (دقيقة، أو ساعة، أو يوم). هذه الأرقام الأربعة هي سعر الافتتاح (السعر عند البداية)، وأعلى سعر (أعلى مستوى وصل إليه)، وأدنى سعر (أدنى مستوى وصل إليه)، وسعر الإغلاق (السعر عند النهاية)، وتُعرف مجتمعة باسم OHLC.

الجزء السميك، وهو الجسم، يمتد بين سعر الافتتاح وسعر الإغلاق.
اللون يدل على الاتجاه. بحسب الاصطلاح المتعارف عليه، تعني الشمعة الخضراء (أو المفرغة) أن سعر الإغلاق كان أعلى من سعر الافتتاح، أي أن السعر ارتفع خلال تلك الفترة. أما الشمعة الحمراء (أو المصمتة) فتعني أنه انخفض.
الخطوط الرفيعة أعلى الجسم وأسفله هي الفتائل (أو الظلال). وهي تحدد أعلى سعر وأدنى سعر، مبينةً إلى أي مدى امتد السعر قبل أن يستقر. الفتيل الطويل يخبرك بأن السعر دُفع إلى مستوى متطرف ثم ارتد عنه.

لست بحاجة إلى توقّع أي شيء من شمعة واحدة. الهدف هنا هو فقط قراءة ما تقوله الشمعة، لا التعامل معها ككرة بلورية.

الحجم والسيولة والنشاط المزيف

الحجم مهم لأنه يشير إلى السيولة، والسيولة الرقيقة خطيرة. في سوق ذي حجم تداول حقيقي منخفض، يمكن لأمر واحد كبير أن يحرك السعر بشكل كبير (الفكرة نفسها المعروفة بـ«تجاوز دفتر الأوامر» من الوحدة 4)، وهذا أيضًا ما يجعل مثل هذه الأسواق سهلة التلاعب بها.

انتبه بشكل خاص إلى التداول الصوري، حيث يتداول شخص ما مع نفسه، فيشتري ويبيع الأصل نفسه، بهدف واحد هو تصنيع حجم تداول مزيف ووهم بوجود اهتمام حقيقي. بسبب هذا، يمكن أن يكون الحجم المُعلن مبالغًا فيه، فرقم حجم تداول كبير على توكن غامض ليس بالضرورة دليلًا على طلب حقيقي. الإشارة الصحية هي حجم تداول عميق ومستمر وموزّع عبر منصات تداول موثوقة، لا ارتفاع مفاجئ على منصة تداول صغيرة واحدة.

من أين تأتي هذه الأرقام

عادةً ما يحصل المبتدئون على أرقامهم من مجمّعات البيانات مثل CoinGecko أو CoinMarketCap، التي تجمع البيانات من منصات تداول عديدة في عرض واحد واضح. هذه المنصات نقاط انطلاق ممتازة، لكن استخدمها مع مراعاة ثلاثة تحفظات.

اعرف أي معروض يستخدمه الرقم. المعروض المتداول (ما يُتداول الآن) مقابل المعروض الإجمالي أو المخفَّف بالكامل (كل ما سيوجد في نهاية المطاف) يغيّر صورة القيمة السوقية تمامًا.
تذكّر تحفظ التداول الصوري. قد يتضمن الحجم الإجمالي صفقات مزيفة، ولهذا تحاول المجمّعات الجيدة تصفية المنصات المشبوهة أو وضع علامة عليها.
تعامل مع كل رقم بوصفه لقطة لحظية لا حكمًا نهائيًا. البيانات تصف الماضي، ولا تتنبأ بالمستقبل.

مثال تطبيقي: قيمة سوقية كبيرة لا يمكنك تحويلها إلى نقد

يتداول توكن جديد بسعر $0.10. معروضه المتداول 100,000,000 عملة، لذلك:

القيمة السوقية = $0.10 x 100,000,000 = $10,000,000.

يبدو مبلغ الـ $10 مليون كبيرًا. لكن حقيقتين تغيّران الصورة.

أولًا، إجمالي المعروض النهائي للتوكن هو 1,000,000,000 عملة، لذا فإن قيمته المخفَّفة بالكامل هي $0.10 x 1,000,000,000 = $100,000,000. عشرة أضعاف المعروض الحالي في انتظار أن تُفتح، وقد يخفف ذلك من حصة من يحتفظون بالتوكن اليوم.

ثانيًا، لا يحتوي دفتر الأوامر إلا على نحو $20,000 من أوامر الشراء ضمن نطاق 10% من السعر الحالي. لذا فرغم أن «القيمة السوقية» تقول $10 مليون، لو حاولت بيع ما قيمته $50,000 فقط، لاخترقت هذه العروض بالكامل وأسقطت السعر إلى ما دون $0.10 بكثير.

القيمة السوقية احتسبت كل عملة عند آخر سعر. دفتر الأوامر يُظهر أنك لم تكن لتستطيع فعليًا تحقيق تلك القيمة أبدًا. القيمة السوقية تقيس الحجم الاسمي، لا مقدار ما يمكنك إخراجه دفعة واحدة أبدًا، وهذه الفجوة (الحجم على الورق مقابل السيولة في الواقع) هي أول ما يتجاهله مشترو التوكنات ذات المعروض الرقيق.

القيمة السوقية مقابل القيمة المخفَّفة بالكامل (FDV)

يجيب هذان الرقمان عن سؤالين مختلفين، والخلط بينهما خطأ كلاسيكي يقع فيه المبتدئون.

القيمة السوقية = السعر x المعروض المتداول. وهي تقيّم فقط العملات الموجودة والمتداولة الآن.
FDV = السعر x إجمالي المعروض النهائي. وهي تقيّم كل عملة ستوجد يومًا ما، بما فيها العملات المحتجزة أو غير المصدرة بعد.

عندما تكون قيمة الـ FDV أعلى بكثير من القيمة السوقية، فتلك إشارة تحذيرية: كمية كبيرة من المعروض المستقبلي مقررة للدخول إلى التداول. إذا فُتحت هذه العملات ودخلت السوق، فقد تخفف من حصة الحائزين الحاليين وتجرّ السعر إلى الأسفل، حتى لو لم يتغير شيء آخر. التوكن الذي يبدو رخيصًا من حيث القيمة السوقية وضخمًا من حيث الـ FDV يخبرك بأن عليك التحقق من جدول فتح المعروض قبل أن تفترض أنه «صغير».

لماذا يكون السعر وحده مؤشرًا سيئًا على القيمة

يبدو بديهيًا أن عملة سعرها $0.001 «أرخص» من عملة سعرها $50,000، وبالتالي لديها مجال أكبر للنمو. هذا الحدس خاطئ، ويكلّف المبتدئين أموالًا.

السعر مجرد عامل واحد. القيمة تعتمد على السعر مضروبًا في المعروض (التقييم الإجمالي)، لا على الرقم وحده.

العملة A: $0.001 مع 10 تريليون عملة = تقييم $10 مليار.
العملة B: $50,000 مع 20 مليون عملة = تقييم $1 تريليون.

العملة A سعرها المعروض أقل، لكنها ليست قريبة بأي معنى بسيط من فكرة «مجال أكبر للنمو»، لأنها تحمل بالفعل تقييمًا بقيمة $10 مليار على معروض ضخم. انخفاض سعر الوحدة غالبًا ما يعني ببساطة معروضًا كبيرًا، لا صفقة رابحة. انظر دائمًا إلى السعر والمعروض معًا.

اختبار سريع للمعرفة

اكتب معادلة القيمة السوقية ووضّح معنى كل جزء منها. القيمة السوقية = السعر x المعروض المتداول. السعر هو مستوى آخر صفقة؛ والمعروض المتداول هو عدد العملات الموجودة حاليًا والمتاحة للتداول. اضربهما معًا فتحصل على الحجم التقريبي للأصل على الورق.

اذكر شيئًا واحدًا لا تقيسه القيمة السوقية، ولماذا يهم ذلك. السيولة. تفترض القيمة السوقية أن كل عملة متداولة يمكن بيعها عند السعر الحالي، لكن دفتر الأوامر الرقيق يعني أنك لا تستطيع الخروج من مركز كبير عند سعر قريب من ذلك. لذا قد تخفي قيمة سوقية كبيرة حقيقة أنك لم تكن لتستطيع أبدًا تحويل تلك القيمة إلى نقد فعليًا. (كما أنها تتجاهل تشوهات المعروض الرقيق والمعروض المستقبلي، وهو بالضبط ما وُجدت قيمة FDV لتوضيحه.)

ما الأرقام الأربعة التي تُظهرها الشمعة الواحدة، وماذا يعني لون الجسم عادةً؟ سعر الافتتاح، وأعلى سعر، وأدنى سعر، وسعر الإغلاق (OHLC) لفترة زمنية واحدة. يمتد الجسم بين سعر الافتتاح وسعر الإغلاق. الجسم الأخضر (أو المفرغ) يعني عادةً أن سعر الإغلاق كان أعلى من سعر الافتتاح، أي أن السعر ارتفع خلال تلك الفترة؛ والجسم الأحمر (أو المصمت) يعني أن السعر انخفض.

المصادر

US SEC (Investor.gov)، «Market Capitalization»، التعريف المعياري للقيمة السوقية بوصفها السعر مضروبًا في عدد الوحدات القائمة (وبالنسبة للعملات الرقمية، السعر x المعروض المتداول).
CME Group، «Chart Types: Candlestick, Line, Bar»، شرح لمعنى سعر الافتتاح وأعلى سعر وأدنى سعر وسعر الإغلاق، وكيفية قراءة لون الجسم والفتائل.
US CFTC Glossary، «Wash Trading»، شرح لكيفية تصنيع الصفقات الذاتية المتقابلة حجم تداول مزيفًا وانطباعًا كاذبًا بالنشاط.
US SEC (Investor.gov)، «Types of Orders»، شرح لدفاتر الأوامر وعروض الشراء والبيع، وكيف يُنفَّذ الأمر الكبير بأسعار تسوء تدريجيًا في سوق رقيقة.
CoinGecko، «What Is Fully Diluted Valuation (FDV) in Crypto?»، أمثلة تطبيقية على كيفية عرض المعروض المتداول والمعروض الإجمالي والقيمة المخفَّفة بالكامل جنبًا إلى جنب، ولماذا تختلف عن بعضها.